承接前文对本轮地黄涨价原因的系统拆解，本轮行情本质是成本托底下的结构性周期修复，而非总量短缺驱动的上涨牛市。本文继续基于河南焦作、山西襄汾等核心产区一线调研，交叉验证中康云瓴、中药材天地网、药通网、跑合网、康美中药网等多家平台数据，锚定2025版《中国药典》质量标准，结合中药饮片集采、GAP基地建设等产业政策，对2026年下半年及2027-2028年地黄行情作出全周期研判，为全产业链经营主体提供决策参考。图1：2026年4月15日笔者在河南省焦作市武陟县怀地黄采收现场参观考察一、行情整体定调：底部抬升、结构分化，周期节奏清晰
本轮周期底部确认于2025年，2026年为底部修复与反转年，整体呈现“下跌有底、上涨有压、结构分化、慢牛上行”的核心特征，不存在暴涨暴跌的基础。下跌有底：种植与加工双重成本线构成刚性支撑，大幅跌破成本线的概率极低；上涨有压：总量库存高企、药企投料需求疲软、终端消费价格天花板、次年产能修复预期四重因素压制，难以出现短期暴涨；结构分化：优质饮片货与投料统货价差持续拉大，分属两个独立市场；慢牛上行：优质货供给收缩逐步消化库存，行情呈阶梯式上行，周期节奏相对平缓。二、2026年下半年：震荡上行、重心上移，产新季确认底部
（一）Q3（青黄不接期）：优质货偏强运行，投料货跟涨乏力
三季度为传统青黄不接期，老货持续消化，新货尚未上市，流通货源阶段性收紧；叠加夏季清热养生消费旺季，饮片厂、直播电商集中备货，优质货需求支撑明确。三等优质饮片货：受直播备货持续支撑，价格稳中上扬，运行区间15-17元；受终端价格天花板约束，上涨斜率逐步放缓，后期以高位窄幅盘整为主。二等优质饮片货：价格已触及20元阈值，进一步上行动力不足，行情高位坚挺、横盘整理，运行区间19-21元（公斤下同）。道地一等精选货：市场存量稀缺，价格稳步上行，焦作道地无硫一级货有望从21-22元回升至23-24元 。四等、五等投料统货：受老库存充足、药企需求疲软影响，涨幅有限，整体低位盘整，仅随优质货小幅跟涨。成交以刚需补库为主，无大规模囤货炒作：药企坚持随用随采，直播渠道边销边采；产地商户受天气预期支撑惜售挺价，同时受育苗扩种预期约束，高位追涨意愿谨慎，市场整体“看涨不冒进”。（二）Q4（产新期）：新货上市短期冲击，鲜货定价定调底部
10月中下旬全国陆续进入采挖产新期，2026年新货集中上市将对短期行情形成冲击，鲜货收购价与采收期天气是核心变量。鲜货价格：产新初期集中上市，鲜货价格短暂回落至0.7-0.9元/斤成本线附近，受总产量减少支撑，跌破成本线的空间极小，0.8元/斤为强支撑位。产新过半后，货源逐步消化，商家与加工企业进场采购，价格稳步回升至0.75-0.95元/斤；若采收期遇连阴雨减产，价格有望突破1.05元/斤的扩种触发线。图2：2023年3月1日笔者在山西省临汾市尧都区某地黄加工现场考察调研干货价格：产新初期受新货上市、部分老货清仓影响，优质饮片货小幅回调0.5-1元，三等货底部支撑14-14.5元，不会跌破2025年低点。产新中后期，鲜货成本抬升、减产共识强化，行情止跌企稳回升，年末三等优质饮片货有望站稳16元，优质精选货向24元靠拢；投料统货受总量充足压制，波动幅度更小，整体窄幅运行。同时，产地趁鲜切制政策全面落地，饮片企业与电商渠道直接赴产地采购鲜货分级加工，优质大个头鲜货溢价显著，优质优价的市场规律将进一步凸显。（三）下半年核心结论
第一，下跌空间封闭：种植与加工双重成本线构成坚实底部，大跌基础不存在；第二，上涨高度受限：总量库存高企、药企需求疲软、终端价格天花板、育苗扩种预期四重因素压制，难以出现单边暴涨；第三，分化是主线：优质饮片货与投料统货的价差将持续拉大，存量老陈货不冲击优质货的逻辑持续成立；第四，天气是最大变数：采收期降雨减产将推动行情阶段性上移，天气平稳则回归基本面震荡。三、2027-2028年：结构分化加剧，优质货进入上行通道
地黄周期遵循“低价减种→供给收缩→库存消化→价格上涨→高价扩种→供给过剩→价格回落”的客观规律，本轮上行周期受育苗提前扩种影响，整体时长与普涨高度均有所压缩，呈现“优质货领涨、统货跟涨乏力”的阶梯式分化行情。
（一）2027年：库存结构持续分化，优质货紧平衡强化
2027年是周期过渡之年，普通统货总量仍宽松，优质饮片货供需格局从偏紧向紧平衡过渡。供给端：种植面积增幅20%-25%，总产量回升至5.5-6万吨；受连作障碍约束，无法回到2024年峰值水平，且新增产能中普通统货占比仍较高，优质饮片货增量有限。库存端：总库存仍维持高位，全年小幅去化0.5-0.8万吨，年末社会库存降至6.5-7万吨；其中优质饮片货去化速度更快，库存消费比降至1年以内，供需偏紧格局进一步强化。价格走势：整体行情稳步攀升、重心上移，结构分化持续加剧。三等优质饮片货运行区间16-19元；二等优质货维持20-23元；道地一级精选货突破25元；投料统货受总量充足压制，涨幅滞后，运行区间12-14元，价差持续拉大。图3：2010年6月7日笔者在河南焦作市温县地黄种植基地考察调研（二）2028年：优质货迎来周期高点，普涨空间仍有限
2028年优质饮片货供需缺口完全显现，行情进入加速上涨阶段，迎来本轮周期优质货的价格高点；同时高价刺激扩种，周期拐点同步临近。供给端：总产量约6-6.5万吨，总量上与年需求量基本持平，但优质饮片货占比仍不足30%；若遇极端天气减产，优质货供需缺口进一步扩大。需求端：中药配方颗粒、经典名方需求企稳，大健康消费持续扩容，总需求回升至4.5-5万吨，其中优质饮片货需求占比持续提升。价格走势：优质饮片货加速上行，三等优质饮片货有望突破20元，极端行情下冲击23元；焦作道地优质饮片货突破32元，创近五年新高。投料统货随行情小幅跟涨，但涨幅远低于优质货，总量过剩压制其上行空间。周期拐点：高价将刺激2028年种植面积明显增长，2029年产新后普通统货产能集中释放，库存重新累积，统货行情逐步见顶回落；但优质货受道地性、品质门槛约束，价格回落幅度相对有限。综合育苗扩种前置信号判断，本轮整体上行周期约3年，较常规周期缩短1年。四、长期趋势：政策引导高质量发展，优质优价将成常态
中药材产业正处于从“量的扩张”向“质的提升”转型的关键节点，地黄作为大宗品种，其产业趋势具有极强的行业代表性。2025版药典的严格执行，叠加国家中药饮片集采“优质优价、道地优先”的明确导向，以及对GAP种植基地、全程可追溯体系的政策倾斜，正在从根本上重塑产业定价逻辑。当前中药饮片集采已彻底跳出“唯低价中标”的旧模式，将道地产区、GAP基地、全程质量追溯作为质量评分的核心加分项，实行质量分层、分级定价。未来，产自道地产区、具备GAP基地资质、实现全链条可追溯的地黄产品，将在集采、公立医院、正规药企等渠道获得稳定的政策溢价，与普通市场统货的价差将从当前的1倍左右逐步扩大至1.5-2倍，且流通渠道、客户群体完全分化。图4：2010年6月12日笔者在山西省临汾市襄汾县地黄种埴基地考察调研药用投料需求占比持续下降，药食同源、大众消费、直播电商成为优质饮片的核心需求增量，行情波动逻辑从“药企采购周期”逐步转向“终端消费周期”。投料级老陈货与消费端需求错配的格局将长期存在，不同品质、不同渠道的货源走势彻底分化。散户逐步退出种植端，产能向规模化合作社、GAP基地集中；流通端淘汰小散乱商户，资源向具备检测能力、溯源体系、全渠道运营能力的正规企业集中。产地趁鲜切制、订单农业、药企直连基地等模式全面推广，中间环节减少，产业效率提升，周期波动幅度有所收窄，但周期运行的底层规律不会改变。一是坚持品质为先，选用脱毒良种，推行绿色防控，提高二、三等优质饮片出成率，靠品质获取溢价；二是理性扩种，严守“不重茬”底线，优先选择十年以上未种过地黄的地块，2027年扩种幅度控制在 20%以内；三是分级错峰销售，大个头鲜货对接趁鲜切制渠道，优质干货择高位出手，避免产新期集中抛售；四是顺应政策导向，主动对接GAP基地标准化要求，完善溯源记录，提前适配集采与药企直采标准，跳出低价统货的内卷竞争。一是分规格运营，优质饮片货依托直播渠道快进快销，控制库存总量，投料统货减少囤积，避免资金占用；二是聚焦优质赛道，中长期布局道地优质饮片货，分批建仓，长线持有，坚决拒收不合格低质货；三是把握节点操作，三季度高位适度兑现利润，四季度产新初期成本线附近分批收购优质货，不满仓赌行情；四是理性看待天气炒作，不盲目押注减产，防范预期落空后的回调风险。图5：2016年11月2日济世堂药业黄总陪同笔者考察河南省济源市地黄种埴基地一是实行滚动采购，小批量多批次补库，利用行情震荡窗口期摊薄成本；二是绑定道地GAP基地，签订3-5年长期供货协议，锁定优质稳定货源，规避未来优质货紧缺风险；四是积极顺应集采政策导向，完善全链条溯源体系，依托质量优势抢占优质订单，探索产地趁鲜切制模式，降低综合成本。一是精选品类，仅布局药典达标道地优质饮片货，不参与低端统货短期炒作；二是合理控制持仓周期，考虑到本轮周期缩短，持仓周期建议控制在1.5-2年，在2027年末至2028年上半年高点分批变现；四是锚定长期价值，优先布局具备GAP资质、全程溯源的基地货源，契合政策导向与产业趋势，抗周期波动能力更强。极端天气风险：采收期连阴雨是短期最大不确定性，减产预期推动行情冲高，若天气平稳则预期快速回落，波动风险较高。直播需求退坡风险：优质货上涨高度依赖直播渠道，若流量与消费热度下滑，采购量收缩，优质货价格将面临高位回落压力。育苗扩种超预期风险：若行情持续走高进一步刺激育苗积极性，2027年种植面积增幅超预期，将导致产能快速释放，上行周期提前终结。药用需求持续下滑风险：若药企投料需求进一步萎缩，投料统货去库周期将大幅拉长，但对优质饮片货影响有限。政策监管风险：质量监管持续加严将进一步压缩低质货流通空间；饮片集采扩围可能压制普通统货价格，但优质合规产品将享受溢价，整体呈分化格局而非全面降价。图6：2022年10月21日焦作农友生物科技顾总陪同笔者考察怀地黄种埴基地地黄产业的周期波动，本质是供需关系与种植收益的动态平衡，而0.7-0.9元/斤的鲜货成本线，正是这一平衡的核心锚点。当前行情正处于周期底部反转的关键节点，连续减种奠定了优质货中长期上行基础，高库存与需求结构变化决定了普涨行情难以出现，政策导向则指明了产业长期发展的方向。
对于全行业而言，比预判短期涨跌更重要的，是认清产业转型的大趋势。过去靠囤积统货赌行情的粗放模式空间越来越小，而聚焦品质、合规经营、锚定道地、顺应政策的经营主体，将在新一轮产业变革中获得更稳定、更长期的发展红利。全产业链应共同发力，推动地黄产业向标准化、优质化、规范化方向高质量发展。
中药材信息的先驱者、天地网核心创始人，全国中药材资源、市场信息、种植加工、仓储物流资深专家。
曾任河南省三门峡药材站经理、书记，成都天地网党支部书记、专家委员会主任，首届全国中药材物流专家委员会副主任和中国中药协会中药追溯专业委员会副理事长。
从事中药材工作40余年，足迹遍布全国31个省市自治区，考察过200余种药材道地产地。几十年来先后在全国中医药杂志、报刊、网刊、网络上发表过近400万字的专业文稿。
刘红卫是中华人民共和国《中药材仓库技术规范》《中药材仓储管理规范》《中药材产地加工技术规范》《中药材包装技术规范》四部行业标准的起草人之一，商务部《全国中药材物流基地规划》的主要起草人，国家林业和草原局《林草中药材产业发展指南》《林草中药材生态种植、野生抚育、仿野生栽培》起草人之一，《中药材信息监测与技术服务手册》《中药材流通行业人才培训教材》《200种中药材商品电子交易规格等级标准流》的主要编委之一。
现社会兼职：
中国中药协会中药材种植养殖专委会专家组副组长、资深专家，
中国中药协会中药区划与生产统计专业委员会常委，
中康云瓴中药产业大数据中心智库首席专家，
北京中医药大学中药学院特邀讲师，
中国中药协会中药生态农业专委会委员，
中华中医药学中药资源学分会专家委员会委员，
中国医保进出口商会珍稀濒危中药材专委会副理事长。
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