先看一眼今天大盘。
上证跌了0.09%，创业板涨了1%，成交额破万亿了。看着还行，但盘面挺拧巴的。
半导体、CPO、PCB这些方向，开盘冲了一波，后面集体回落。一堆票从日内高点下来，收出长长的上影线。
医药那边倒是起来了。港股通创新药ETF飙升超6%，港股通医疗ETF涨超5%。抗癌药物、细胞治疗、创新药全线爆发，广生堂、双鹭药业、新华制药、太龙药业、济民健康，近十只票涨停。
消息面上，国家医保局今天披露了2026年目录初审药品名单。但医药这块，见底信号还得再确认。今天这一根大阳线，是超跌反弹还是反转，现在下结论还早。
所以咱们把核聚变单独拎出来聊聊。政策、技术突破、产业招标三重东西共振，逻辑链条相对完整。
早上核聚变彻底炸了。
中核科技、海陆重工、联创光电、雪人集团，一堆票直接封板。西部超导盘中干上去17个点，东方钽业也摸过涨停。整个板块，七八只票涨停。
为什么？周末中科院合肥那边放了个大招。CRAFT项目那个最大的环向场超导磁体，长21米，582吨重，全球最大，一次性通过验收。关键是，100%我们自己能造了。
先说这次到底哪儿不一样。
过去几十年，核聚变给人感觉永远都是“还有50年”。但2026年，这事儿有变化了。
政策上，“十五五”规划首次把可控核聚变写进国家级能源体系建设。《原子能法》今年1月15号也正式施行了，“聚变”这词头一回入法。
钱也进来了。美国聚变产业协会那个报告，全球聚变投资从2021年的19亿美元飙到2025年的97亿美元，翻了5倍多。国内星环聚能一笔融了10个亿，民营核聚变单笔最高。
所以这次不光是实验室里热闹，是真要开始招标干活了。
那钱往哪儿流？咱得把托卡马克装置拆开看。
真正的金矿，就集中在三个环节。
先聊上游核心材料。
西部超导，国内低温超导材料的绝对龙头。ITER计划中国唯一指定的超导线材供应商。NbTi和Nb₃Sn线材，给CRAFT、BEST、EAST批量供货。全球能干这个的，就两家。2025年超导产品收入15.99亿元。这是真有业绩的。
东方钽业，全球超导铌材市占率大概七成。这东西是超导磁体的基材，绕不开。参股那个西材院，铍材直接用在托卡马克堆芯抗辐照部件上。属于上游战略材料那块的卡位选手。
再看中游核心设备。
联创光电，国内少数能做15到20特斯拉大口径高温超导磁体的企业。星火一号混合堆的磁体系统，深度参与。2025年归母净利润4.8亿，同比增长99%。概念有，业绩也硬。
海陆重工，给ITER造D型双层真空室模块，国内这类部件的核心供应商。真空室就是托卡马克的外壳，价值量大，不可或缺。
中核科技，中核集团旗下的阀门龙头。给中国环流三号这些装置配套真空密封和冷却系统用的特种阀门。聚变堆对真空度和冷却要求极高，核级阀门是刚需。
另外东方电气也参与ITER的磁体和电源系统，但公开资料里查不到核聚变业务具体占营收多少。看不清楚的不乱说。
最后是配套的极端环境保障系统。
雪人集团，给EAST和中国环流三号提供零下271度的极低温制冷设备。超导磁体必须在4.2K和1.8K这个温区才能工作，没这套制冷系统，整个装置趴窝。这是刚需配套。
那谁在裸泳？
旭光电子最典型。截至6月29号，市盈率已经干到268倍。2025年核聚变业务占营收只有2%，2026年到现在零收入。3月2号到6月26号，累计涨幅149%。公司自己都发公告说存在非理性炒作风险。
永鼎股份也一样。高温超导带材业务，还在亏钱。
所以结论挺清楚的。
核聚变这个赛道是真的。BEST装置目标2027年底点火，设备招标刚开始放量。
机构自己大概算了个账，国内主要项目未来几年总投入预计1465亿元。2025年聚变设备招标额约50亿，2026年预计能干到250亿。
但再好的产业逻辑，历史上也经不住短期暴涨对未来的透支。
从产业链分工来看，超导磁体、偏滤器、低温制冷这些“卖铲人”环节，订单逻辑相对清晰。它们不管哪家装置先搞成，反正都要用它们的设备。有订单、有营收、有国家级供货资质，这些是可查的公开事实。
至于那些只有故事没收入的，潮水退去，谁在裸泳一目了然。
核聚变也许真能点亮未来的灯。但照亮不了已经炒到天上去的泡沫。
咱是来市场赚钱的，不是给概念当燃料的，对吧？
