20260701小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：6月30日小麦行情整体稳定，仅零星波动，按质论价、优质优价特征持续强化。当前普麦主流进厂价格在1.22-1.245元/斤，基层粮点新麦毛粮收购价格在1.12-1.18元/斤区间。全国小麦成交均价1.22元/斤，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：新麦收割已全面结束，市场从集中上市阶段转入购销博弈阶段。今年新麦品质参差不齐——芽麦、萌动麦比例偏高，河北、山东不少小麦容重偏低（730-740），且多地出现呕吐毒素超标问题。达标粮源的结构性短缺，是支撑优质麦价格的核心因素。储备轮换收购持续托底，湖北等地挂牌价格连续多次上调。俄罗斯小麦种植面积下调、欧盟高温减产担忧提供一定支撑，但北半球新麦集中收割改善供应仍是核心利空。

需求端：面粉消费处于传统淡季，学校陆续放假、天气炎热，面粉订单减少，部分制粉企业下调销售价格。粉企面临两端挤压，持续提价压力较大。不过，在小麦集中上量阶段、麦价处于相对低位，不少粉企大量建仓收购。饲用替代方面，小麦具有较大的饲用替代优势，玉米缺乏足够利多驱动，小麦替代玉米的优势预计长期保持。质量偏差的小麦以流向饲料企业为主。

行情展望：预测7月1日小麦价格将延续窄幅震荡、优质优价格局。普麦在1.22-1.245元/斤区间运行；达标粮源因储备轮换刚性需求支撑，价格坚挺；低质粮源在饲用领域持续消化，上涨动力不足。短期需重点关注储备收购节奏、托市政策动向及饲用替代规模变化。

【玉米】

行情总结：6月30日因降雨天气山东玉米深加工企业晨间到车量仅150车，较昨日减少20车，但山东地区价格基本没有变动，东北地区继续呈现不温不火的胶着状态，全国玉米收购均价约为1.18元/斤，较昨日基本没有变动。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：国内主产区贸易商出货意愿略有增强，但多数仍在观望，叠加强降水天气影响购销，市场购销有所僵持。基层余粮见底，主要粮源继续向中大型贸易商集中。进口玉米数量继续维持低位，26/27年度玉米继续增产带来利空压力。替代品方面，芽麦及占据性价比优势的小麦继续大量投用，挤占玉米消耗空间。不过，中储粮继续轮入采购，叠加进口玉米及超期库存稻谷拍卖放缓，继续稳定市场挺价信心。

需求端：下游养殖持续亏损，政策粮拍卖及新麦继续挤占玉米份额。深加工企业玉米消耗量将继续减量，因生产淡季逐步来临。饲料企业维持刚需采购，小麦饲用替代是核心压制因素。不过，养殖及饲料生产所消耗玉米数量将继续增长，利多支撑依旧偏强。

行情展望：预测7月1日玉米价格将延续区间震荡走势，若到车辆持续低位深加工企业若有小幅提价。主力合约在2300-2350元/吨区间运行。成本因素有一定支撑，但整体向上驱动不足。7月份期间大多数时候产区玉米现货价格总体继续维持稳中窄幅震荡略偏弱走势为主。重点关注中储粮轮入收储进展、厄尔尼诺天气对玉米期价的利多支撑，以及新季麦收储推进情况。

【豆粕】

行情总结：6月30日隔夜美豆收盘下跌1.5%，交易员在美国种植面积报告和季度库存报告公布前调整仓位，多头选择离场避险，令美豆再度承压，受外盘跌幅较深拖累，国内豆粕集体下调，主力M2609合约收盘2943元/吨，跌27元/吨，豆粕现货主流下跌10-30元/吨。国内豆粕均价约为2855元/吨，部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：巴西大豆创纪录产量压力持续释放，国内正值进口大豆到港高峰期。油厂压榨量保持高位，豆粕产量较大。预计6月底油厂豆粕库存可能在78万吨左右，环比上升约48万吨，同比基本持平。部分区域油厂已出现胀库停机现象。供应继续增加限制了豆粕价格的反弹幅度。国际市场方面，美国农业部将于今日发布季度谷物库存报告和种植面积报告，分析人士预期大豆期末库存将超过10亿蒲式耳，创六年新高。美豆生长条件整体良好，播种已完成，出苗率93%、优良率66%，均与去年持平，新作丰产预期强化。美豆产区高温天气有望缓解。市场对面积报告和库存报告均有利空预期。

需求端：饲料养殖企业拿货谨慎，豆粕累库速度加快，库存压力持续攀升。生猪养殖深度亏损已持续超过半年，饲料企业普遍采取随用随买、低库存滚动策略。养殖端需求相对往年并不差，但亏损抑制了补库积极性。杂粕替代也对豆粕需求形成一定分流。

行情展望：预测7月1日豆粕价格将延续偏弱震荡。M2609合约关注2900元/吨附近支撑。美国农业部种植面积报告和季度库存报告（北京时间今晚发布）将成为短期方向指引——若面积数据高于预期，将进一步强化丰产预期、压制盘面；若低于预期，则可能触发反弹。沿海现货预计在2750-2850元/吨区间低位运行。

【小麦副产品】

行情总结：6月30日小麦副产品稳中整理，各品类根据各自库存和订单情况零星波动。价格重心基本没有变化，市场成交依旧清淡，贸易商麸皮继续优惠出货，主流优惠幅度50元/吨左右，个别优惠70元/吨。鲁西南麸皮报价1560元/吨，江苏1.5标粉报价2460元/吨。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1680-1760元/吨，3.0次粉主流出厂价格2060-2120元/吨，1.5标粉主流出厂价格2490-2580元/吨，26麦胚主流出厂价格2500-2580元/吨。

供应端：为应对新季小麦后熟期的面粉备货基本结束，大部分粉企开始搀兑新季小麦加工，成本较前期略有下降。面粉新订单减少，面粉库存压力增大，粉企让价出货。开机率整体低位，仅头部企业开机较好，但开始有所下调，头部企业开机率40%-80%，中小企业30%-40%，副产品产出减少。但由于需求端连续萎靡，副产品存在一定的库存压力，叠加高温高湿不利储存，粉企出货意愿积极。由于新季小麦品质问题，麸皮毒素超标现象普遍，主流保持在1000-2000μg/kg之间，局部超出2000μg/kg，低于1000μg/kg的麸皮供应偏紧俏。七月份面粉传统淡季，大部分粉企有降低开机预期，副产品产出将减少，粉企有挺价副产品情绪。

需求端：需求端持续低迷，生猪养殖深度亏损已持续超过半年，而且能繁母猪存栏依旧高位，持续去化，短期亏损延续。虽然刚需仍存，但高温高湿天气终端养殖饲料企业保持低头寸刚需采购策略。小麦副产品存性价比，且标粉性价比突出。但部分低品质新季小麦价格较低，性价比明显，饲用小麦比例提高，叠加进口谷物广泛使用，冲击副产品需求。米糠粕有个别上调，但对麸皮支撑有限。