敬畏估值,不逐狂潮 —— 从科创板极致行情读懂投资真谛

——《平民投资录：财富自由之路》系列第二十九期复盘

资本市场永远在上演最真实的人性博弈：贪婪与恐惧轮番主导市场，趋势与估值持续激烈对抗。每一轮极致的涨跌行情，都是对普通投资者认知、心性与交易体系的终极考验。

近期科创板一轮暴涨暴跌的极致行情，再次印证了贯穿我投资体系的核心理念：趋势是市场的情绪噪音，估值是资产的底层基石，所有脱离估值的趋势狂欢，终会迎来理性的反噬。本期结合第 28 期文章，记录本轮行情感悟，提炼平民投资者最珍贵的生存法则。

七月上旬，A 股市场结构性分化达到极致，传统价值板块持续震荡休整，而科创板却走出一波凌厉的单边上涨行情，指数持续刷新阶段新高，赛道热度全面引爆市场。彼时全网投资情绪彻底被点燃，小红书、各大财经平台充斥着一致看多的声音，“科创牛市延续”“赛道行情永不落幕”“顺势吃肉” 等言论刷屏全网。

在全民追涨的狂热氛围中，我也难免产生了普通人的本能投资冲动。看着身边跟风入场的投资者纷纷短期获利，看着科创指数日日走高、趋势形态完美，内心难免躁动，一度产生跟风布局科创板、追逐短期趋势的念头。这种 “怕踏空” 的焦虑，是每一个身处市场中的普通人都会面临的人性考验，也是绝大多数散户亏损的根源。

关键时刻，查理·芒格的经典箴言瞬间唤醒了我的理性：“拿着火把穿越弹药库，即便毫发无伤，也是极度愚蠢的行为”。

这句话精准定义了当时的科创板行情。彼时科创板经过持续拉升，整体估值早已脱离合理区间，大量赛道标的业绩增速无法匹配股价涨幅，市场上涨完全依靠资金抱团、情绪炒作和趋势惯性支撑，而非企业基本面的真实增长。此时的行情，看似遍地机会、顺势可赢，实则风险高度集聚，每一次追涨都是在靠近未知的风险爆炸点。短期的趋势红利，本质是高风险博弈的泡沫收益，看似唾手可得，实则足以吞噬长期积累的大部分利润。

基于这套估值逻辑，我彻底摒弃了跟风追涨的念头，始终坚守自己的投资体系：不迷信短期趋势，只锚定合理估值，持仓聚焦基本面稳健、估值处于低位的价值标的。我始终坚信资本市场最朴素、最永恒的规律：涨跌永远循环，涨多了必然回调，跌多了终将修复，而这一切轮回的核心锚点，永远是估值与基本面，而非市场情绪与短期 K 线。

市场总会对非理性行情进行纠偏，仅仅一周时间，极致的行情反转如期而至。数据不会说谎：截至 7 月 17 日，科创综指单周暴跌 17.46%，创下 A 股主要综合指数近三十年来最大单周跌幅；科创 50 单月跌幅超 16%，前期爆炒的半导体、芯片等热门赛道集体重挫，无数高位追涨的投资者深度套牢，前期浮盈尽数回吐，不少人账户转而亏损。

与科创板的极致暴跌形成鲜明对比的是，我的账户本周稳步收获 3% 的正收益。一跌一涨之间，我的账户相对于科创板指数，超额收益接近20个点。这 20 个点的超额收益，并非来自精准择时、短线博弈，更不是运气加持，而是源于对估值体系的坚守，对市场狂热的克制，以及对人性贪婪的对抗。

本轮极致的行情轮回，给所有平民投资者上了最深刻的一课，也让我对自己长期践行的投资逻辑更加笃信。

很多散户终其一生深陷投资亏损的循环，核心误区就是迷信趋势、抛弃估值。大多数投资者的交易逻辑极度滞后，永远是看见上涨才相信牛市，看见趋势成型才敢于入场。但资本市场有一条残酷的铁律：当人人都能看清的趋势出现时，往往已是行情尾声，是风险最大、机会最小的时刻。

短期趋势是资金和情绪的短期共振，具有极强的欺骗性和不确定性，转瞬即逝。情绪可以推动股价短期脱离估值，但无法长期背离基本面。没有估值支撑的上涨，本质是资金泡沫，而泡沫的破裂也只是时间长短的问题；而具备扎实基本面、合理估值的资产，即便短期沉寂、跑输热点，也绝不会被市场永久埋没。

我始终坚守的核心投资原则从未改变：基本面不恶化，估值就永远有效。股价的短期波动是市场情绪的随机扰动，而估值回归是资本市场的必然规律。优质资产短期下跌，是估值修复前的蓄力；高估资产持续上涨，是泡沫破裂前的狂欢。投资不需要追逐市场最热的风口，不需要跟随大众的情绪，只需要坚守常识、敬畏规律。

平民投资者想要在市场中长期存活、稳步复利，最核心的能力从来不是捕捉短期趋势、精准博弈涨跌，而是克制人性的贪婪，拒绝跟风的浮躁，锚定估值的底线。我们无需羡慕短期追涨者的浮盈，所有靠运气、靠情绪、靠趋势赚到的钱，最终都会靠实力、靠认知、靠规律还给市场。

资本市场短期是投票机，由情绪主导；长期是称重机，由估值和基本面主导。一轮科创行情的冰火轮回，再次验证：顺势而为是小聪明，守估值、守常识、守本心，才是穿越牛熊的大智慧。

未来，我将继续坚守估值投资体系，摒弃趋势投机的杂念，不追热点，低估值时、不惧调整，高估值时，落袋为安。以基本面为尺，以估值度风险，以耐心换复利，在浮躁的市场中做清醒的长期主义者，稳步奔赴属于平民投资者的财富自由之路。

附：个人持仓备忘（仅作记录，不构成投资建议）

本周暂无交易。