20260723小麦副产品及相关产品行情展望

【小麦】

行情总结：7月22日小麦市场延续普麦加速下跌，优质麦坚挺的格局。全国面企小麦收购均价进一步下探至1.208元/斤，多地三等小麦收购价已逼近1.19元/斤的托市收购红线，政策托底预期升温。主产区制粉企业继续压价收购，随着企业大面积停收和小幅压价，持粮主体开始出现恐慌情绪。部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：供应面继续承压。今年新季小麦丰产已成定局，且阶段性供应压力较大，基层及贸易环节粮源充裕。更为关键的是，普麦品质参差、部分区域呕吐毒素超标严重，使得大量普麦既难以进入储备库，又难以满足面粉企业加工要求，库存积压严重。贸易商恐慌情绪升温，出货意愿增强，局部甚至出现低价抛售，进一步加速了价格下跌。此外，部分地区饲用小麦受玉米价格拖累，流向饲料渠道的性价比也在下降，增加了普麦的滞销风险。

需求端：需求面依然疲软。面粉消费淡季，制粉企业开机率维持低位，原粮采购以刚需为主。企业压价心态坚决，收购标准持续收紧，扣量近乎苛刻，部分企业甚至出现停收迹象。玉米价格持续走弱令小麦饲用替代性价比大幅下降，饲料企业采购积极性明显降温，小麦饲用需求持续“缩水”。市场对1.19元/斤托市收购的关注度持续升温，政策底能否有效托住质量达标小麦，将决定短期走势。

行情展望：预测23日小麦价格将延续普麦弱势探底、优质麦坚挺的分化格局。普麦价格已全面逼近或跌破托市红线，部分区域存在触发托市收购的可能，政策预期升温，普麦继续深跌空间有限。但供应充裕、需求疲软的基本面短期难以根本扭转，市场仍将维持偏弱运行态势。关注托市收购是否正式启动及储备采购成交情况。

【玉米】

行情总结：7月22日玉米市场延续弱势下行，南北齐跌。山东玉米深加工企业晨间到车量460车，较昨日减少166车，山东地区深加工企业继续压价；东北地区利空情绪蔓延，贸易商从挺价转变为被动出货，价格下跌势头增加。全国玉米收购均价约为1.163元/斤，部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北基层无存量陈粮，贸易商前期囤货成本形成刚性底部，低价惜售情绪渐浓。但临储、进口转基因玉米常态化投放，流通粮源总量仍维持宽松，贸易商心态开始转变，被动出货增加。华北贸易商出货心态积极，但下游承接力有限，购销延续僵持。玉米库存仍高于同期，湖北玉米开始上市，供应持续宽松。外盘方面，隔夜CBOT玉米收跌，美国中西部高温天气预期缓解令多头离场，但市场对美国玉米带高温后续影响仍有分歧，短期盘面或转为震荡整理。

需求端：需求端依然疲软。深加工企业检修仍在继续，山东深加工晨间到货量相对高位。芽麦饲用替代量持续高位，饲料企业以刚需补库、随用随采为主，无集中补库迹象。港口走货持续清淡。下游养殖利润虽较前期小幅修复，但养殖端亏损局面未根本好转，饲料需求增量不足。

行情展望：预测23日玉米价格延续偏弱震荡。短期来看，政策性玉米持续投放压制涨价空间；深加工到货走低、芽麦替代维持高位，需求持续疲软。但贸易商成本支撑增强，东北无粮提供底部，深跌空间有限。关注深加工企业复工节奏及外盘天气炒作是否卷土重来。

【豆粕】

行情总结：7月22日受国际油价上涨支持，美豆电子盘小幅上涨，整体仍保持高位震荡走势，基本面并未发生显著变化。国内豆粕冲高回落，主力M2609合约收盘3146元/吨，涨8元/吨，豆粕现货小幅跟涨。全国豆粕平均报价约为3030元/吨，部分油厂豆粕报价如下：

供应端：美豆天气窗质变，优良率66%高于预期，未来中西部凉爽天气预测，天气溢价短期降温，但美豆进入单产形成最为关键时段，潜在利多天气与旺盛出口需求交替为市场注入上涨动能。国内累库延续，豆粕库存同期历史高位，部分胀库停机，现货供应宽松。美豆对华出口订单维持稳定，USDA期末库存偏低仍存底部支撑。

需求端：生猪亏损修复缓慢，自繁自养仍亏100元/头以上，能繁母猪持续去化。饲料企业全面推行低蛋白配方，下调豆粕添加比例，麸皮、菜粕、葵粕大量替代；饲料厂原料库存仅7天左右，仅逢低价小额分批补货，无集中大规模囤货。豆粕提货速度难以持续超越油厂产出速度，库存压力难以快速消化。

行情展望：预测23日豆粕价格将延续震荡整理格局。利好方面：美豆出口强劲（周度176.96万吨）提供成本支撑；进口成本高企制约深跌。利空方面：国内豆粕持续累库（92万吨，周+8万吨）；养殖亏损修复缓慢制约需求；优良率改善压制天气炒作。重点关注美豆产区天气演变及油厂压榨节奏。

【小麦副产品】

行情总结：7月22日小麦副产品震荡偏弱运行，在头部企业的引领下麸皮整体下跌20-40元/吨，标粉零星有涨，其他产品零星波动。麸皮成交略有增加，华北中小规模企业麸皮报价低至1420元/吨。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1480-1620元/吨，3.0次粉主流出厂价格2160-2220元/吨，1.5标粉主流出厂价格2470-2550元/吨，26麦胚主流出厂价格2540-2620元/吨。

供应端：七月传统面粉消费淡季，面粉价格局部下跌，粉企整体开机率偏低，但规模上企业开机较好（40%-70%），虽然中小规模粉企开机偏低，但由于规模上企业市场份额占比较大，副产品整体供过于求。局部企业开始累库，库存压力较大。由于新季小麦毒素超标现象普遍，低毒素麸皮供应偏紧，高毒素麸皮供应宽松，高低毒素麸皮价差高达100元/吨以上。小麦价格连续下跌，粉企成本支撑减弱。夏季高温高湿天气，副产品储存难度增加，且易生虫，粉企虽有挺价情绪但出货意愿积极。

需求端：猪价反弹，育肥猪存栏开始增加，但猪价止涨，对需求端的提振减弱。养殖虽有回暖，但依旧亏损严重，大部分散户离场，终端需求大减。高温高湿天气不利储存，终端养殖饲料企业保持低头寸刚需采购。低品质小麦（芽麦）性价比优势明显，终端养殖饲料企业积极采购，抑制副产品需求。标粉性价比较高，在饲料企业接受区间，但由于需求偏弱叠加饲用小麦冲击，标粉因产量较大，暂时涨价乏力。小麦玉米价格全面下跌利空副产品价格，但豆粕价格连续涨价对副产品价格略有支撑。

行情展望：预测23日小麦副产品震荡整理。虽然麸皮跌至同比历史低位，但从供需角度看还有降价空间，暂时缺乏反弹动力；标粉降价空间减小，存反弹可能，但反弹空间也不会太大。关注粉企开机率变化和终端养殖饲料企业采购策略。