牛市结束之前，每一次暴跌都是在孕育一轮新的趋势行情。
模型视角看，趋势行情启动的四个条件，已经满足了两个，第三个预计在1-2周达到，第四个预计在2-3周达到。当然，模型的本质不是去预测，而是去观测，基于目前的模型状态，下一轮行情大概在8月中下旬启动。
逻辑上，AI驱动的牛市几乎可以确定是没有结束的。对标新能源牛市，核心龙头是宁德时代，2万亿市场规模中30-40%的价值量、60-70%的市场份额和10%左右的净利润率，按照饱和空间看是1.6万亿市值，是21年宁德最高点的市值；此轮牛市的核心龙头是中际旭创，10万亿AI资本开支、6-10%价值量、40-50%市场份额和30%左右的利润率，按照饱和空间看是2万亿市值，中际旭创仍然没有达到饱和最高市值。
另外一方面，中国的AI资本开支刚刚开始，26年年底是从能用到好用的拐点，且各个开源模型也开始追求scaling law，AI真正重塑各行各业的宏大叙事刚刚开始。
全球流动性角度，市场很可能高估了加息的可能性，低估了美联储降息的可能性。20多年前的互联网革命，供给短缺导致的通胀，格林斯潘是通过释放流动性来增加企业供给的，进而把股市泡沫推向巅峰。新上任的美联储主席凯文沃什，一方面是治理通胀，而另一方面不仅背负着总统的中期选举，更是背负着中美国运竞赛的重任，会如何选择呢？
