20260728小麦副产品及相关产品行情展望

【小麦】

行情总结：7月27日，小麦市场延续普麦磨底、优质麦坚挺的分化格局，部分制粉企业小麦收购价格继续下调3-10厘，全国小麦收购均价约为1.205元/斤，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：2026年全国小麦产量13895.2万吨（+78.3万吨），新麦丰产上市，流通总量充裕，持续压制二、三等普麦价格。豫南、皖北收割期遭遇连续降雨，芽麦、赤霉毒素超标麦占比 15%–22%，仅定向流入饲料渠道，无法用于食品制粉；鲁北、冀北高容重硬质优质麦总产量有限，粮商锁价惜售，储备库、专用粉厂同步抢收，优质货源持续稀缺，抗跌易涨属性突出。贸易商普遍坚持快周转、零囤货策略，叠加持续高温，新麦发热霉变风险偏高，中长期主动持粮意愿偏弱。中储粮轮换高峰期已过，采购量减少，支撑力度减弱。全国三等普麦均价已全面逼近2380元/吨（1.19元/斤）的最低收购价红线，托市启动概率大增。

需求端：面粉消费淡季压制采购，暑期终端需求疲软，制粉企业开机率维持低位，采购以随用随采为主，无大规模补库动作；部分企业通过收紧扣量标准变相压价，进一步抑制普麦成交。玉米价格同步下跌，小麦饲用性价比优势减弱，饲料企业采购意愿低迷，仅芽麦因价格优势被少量采购，普麦需求持续萎缩。

行情展望：预测28日小麦价格将延续普麦磨底、优质麦坚挺的分化格局。丰产压力与面粉淡季双重压制普麦，但2380元/吨托市红线已构成硬性政策底部。优质强筋麦因达标粮源稀缺，价格维持高位。重点关注托市收购是否正式启动。

【玉米】

行情总结：7月27日玉米市场稳中整理。山东玉米深加工企业晨间到车量145车，较昨日增加17车，随着到车量连续地位，山东深加工企业并未大范围提价促量，仅零星有涨，甚至还出现个别下跌；东北地区玉米价格主流趋稳，局部继续稳中下调。全国玉米收购均价约为1.16元/斤，部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：山东到车低位（145车）,仍远低于正常水平，但较昨日小幅回升，价格局部上涨是连续降雨后到车量减少触发的被动反弹，不是趋势反转。东北跌幅放缓，贸易商余粮压力释放通道中，三方资金到期高峰未结束；但价格正逐步逼近甚至局部跌破贸易商囤粮成本线，抗跌情绪积聚。湖北春玉米零星上市，8月河南蒜茬玉米也将陆续上市，临储/地方储备持续轮出拍卖成交低迷（中储粮成交率16.33%），但有市场流传中储粮或将增加轮入采购（未官方确认）。

需求端：深加工行业开机率约55.66%（检修季），玉米酒精平均开机率约44%；单吨加工亏损170-200元，主动压缩原料采购；淀粉库存123.6万吨累库。饲用方面，下游养殖持续亏损，低价芽麦、进口高粱/大麦、常态化饲用稻谷+进口玉米拍卖，多重替代原料持续分流，南方港口进口谷物库存近年同期高位，玉米配方添加比例持续低位。

行情展望：预测28日玉米价格将延续偏弱震荡格局。 政策粮持续投放、其他谷物替代高位、需求疲软构成三重压制；但东北基层余粮见底形成微弱底部支撑。关注中储粮轮入采购相关消息和天气对新作产情的影响。

【豆粕】

行情总结：7月27日中东暂时停火致国际原油跌幅超6%，受国际原油价格下跌拖累，CBOT大豆电子盘高位回落。国内豆粕期货跟随下跌，主力M2609合约收盘3164元/吨，跌25元/吨，豆粕现货主流下跌10-20元/吨。国内豆粕现货均价约为3060元/吨，部分油厂豆粕报价如下：

供应端：美豆结荚关键期持续高温干旱，新作单产存在下调风险。USDA供需报告下调2026/27年度美豆期末库存。中国对美豆采购需求稳定，周度对华净销售100.6万吨。国内油厂维持高开机率与高压榨水平，豆粕库存持续累积，油厂平均开机62%，周度压榨维持190万吨以上，全国豆粕库存85万吨，处于同期高位，各地已陆续出现胀库停机现象，供应端压力日益凸显。

需求端：生猪养殖持续深度亏损，叠加能繁母猪去化，饲料企业推行低蛋白配方，麸皮、菜粕、葵粕大量替代豆粕，饲料厂原料库存维持7天左右，仅逢低价小额采购。水产养殖进入旺季，刚需稳定。中东地缘冲突推升原油价格，提振全球生物柴油采购需求，对豆类形成外溢支撑。

行情展望：预测28日豆粕价格将延续震荡偏强格局。美豆天气担忧、中国采购持续及地缘冲突为价格提供支撑；但国内豆粕库存持续累积、油厂胀库压力限制上方空间。关注中东地缘政治对成本端的传导。

【小麦副产品】

行情总结：7月27日小麦副产品稳中整理，部分麸皮高价跟跌，其他基本没有波动。市场交投不旺，贸易商优惠减少，仅零星未完成任务且在完成边际贸易商优惠出货。山东中小规模企业高毒素麸皮报价低至1350元/吨。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1420-1560元/吨，3.0次粉主流出厂价格2160-2220元/吨，1.5标粉主流出厂价格2460-2530元/吨，26麦胚主流出厂价格2540-2620元/吨。

供应端：七月传统面粉消费淡季，面粉价格局部下跌，粉企整体开机率偏低，但规模上企业开机相对偏高，虽然中小规模粉企开机偏低，但由于规模上企业市场份额占比较大，副产品整体供过于求。局部企业开始累库，库存压力较大。由于新季小麦毒素超标现象普遍，低毒素麸皮供应偏紧，高毒素麸皮供应宽松，高低毒素麸皮价差高达100元/吨以上。小麦价格连续下跌，粉企成本支撑减弱，但面粉副产品齐跌，粉企利润倒挂，挺价情绪高涨。夏季高温高湿天气，副产品储存难度增加，生虫结块问题频发，粉企虽有挺价情绪但出货意愿积极，个别企业因库存压力积极让价出货。

需求端：猪价反弹后又开始连续下跌，对需求端的提振减弱。养殖依旧亏损严重，大部分散户离场，终端需求大减。高温高湿天气不利储存，终端养殖饲料企业保持低头寸刚需滚动补库，副产品变质退货问题频发。等外小麦（芽麦）性价比优势明显，终端养殖饲料企业积极采购，抑制副产品需求。现阶段副产品性价比较高，在饲料企业接受区间，但由于需求偏弱叠加饲用小麦冲击，因产量较大、库存较高，暂时涨价乏力。小麦玉米价格全面下跌利空副产品价格，但豆粕价格连续涨价对副产品价格略有支撑。

行情展望：预测28日小麦副产品稳中整理。受头部企业挺价情绪支撑，麸皮促销期内或继续持稳，暂未有利好支撑反弹，暂时看结束促销后继续偏弱运行可能性大；标粉降价空间减小，后期库存压力减小后或趋强。关注小麦玉米价格走势对饲用小麦使用比例的影响。