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2026年上半年，国内黑胡椒市场彻底告别2025年末的企稳态势，整体呈现高位震荡、反复走弱的格局。行情涨跌切换频繁，核心源于国际产地供应、地缘局势、外部竞争与国内需求的多重博弈。结合越南主产区行情、全球供需数据及国内进出口、现货市场表现，我们复盘上半年核心逻辑，并梳理下半年行情运行方向。
2026年上半年越南胡椒市场走出“高位坚挺—震荡下行—低位调整”走势。1-2月市场延续强势，依托减产预期与回暖需求，价格站稳14.8万-15.25万越南盾/公斤。彼时越南产区受作物老龄化、极端天气影响产量缩减，流通库存偏低，叠加欧美市场采购需求稳定，供需偏紧支撑价格高位运行。
3月行情迎来拐点，价格快速回落至13.6万越南盾/公斤，创下2025年7月以来新低。一方面越南新季胡椒集中上市，供应大幅释放；另一方面中东核心中转市场局势紧张，出口订单收缩，供需双向施压市场。4月行情小幅修复至14万越南盾/公斤，产新尾声农户惜售、出口需求稳定，短暂缓解下行压力。
5-6月市场再度承压，反弹乏力。5月产新结束后供应收缩，价格小幅回升至14.2万-14.4万越南盾/公斤，但6月柬埔寨、巴西、印尼低价货源涌入，叠加中东局势缓和后市场利好兑现，价格回落至13.9万-14.2万越南盾/公斤，外部竞争成为压制行情的核心因素。
国内福达市场紧跟外盘走势，呈“小涨—回落—触底反弹”特征。1-2月依托产地涨价与节前补货，价格从43.8元/公斤涨至44.5元/公斤。3-5月持续走弱，下游观望情绪浓厚、终端需求疲软，5月行情跌至40.7元/公斤，6月上旬进一步下探至37元/公斤低位。中下旬随外盘止跌、持货商惜售，价格回升至39.5元/公斤。
进入7月份，月初价格平稳，市场黑胡椒统货在40元，7月24日黑胡椒五两八货价格涨至40.3-40.5元之间，27日市场黑胡椒五两八货涨至41元。
进出口数据印证市场冷热分化。2026年1-5月，我国未磨胡椒进口量2640吨、进口额1.37亿元，同比量额双降，高位外盘价格与国内弱需求抑制进口备货。出口端表现亮眼，同期出口量1936吨、出口额0.95亿元，同比分别增长56.8%、30.1%，海外需求稳步回暖，成为市场为数不多的利好支撑。
从全球格局来看，胡椒市场长期处于低库存紧平衡状态。数据显示，2026年初全球胡椒结转库存仅20.5万吨，低于年度消费总量，即便全年产量预期回升至53万吨，库存缓冲依旧薄弱。同时越南扩种空间饱和、种植成本攀升，叠加今年极端天气频发，厄尔尼诺或将引发下半年高温干旱，威胁核心产区下季产量，为中长期价格筑牢底部支撑。
下半年市场整体难现趋势性行情，大概率延续弱势震荡。短期巴西增产货源持续释放，国际市场竞争加剧，国内终端按需采购、备货谨慎，行情反弹空间有限；年末随消费旺季来临，需求集中释放或推动市场阶段性企稳，产区天气、出口节奏将成为关键变量。
