7月市场面临剧烈调整，核心宽基指数均出现大幅下跌。相较前四轮调整，本轮调整较为剧烈，背后是科技叙事逆风、流动性担忧、微观结构脆弱同时出现。
截至7月31日收盘：
上证指数-6.40%
深证成指-16.21%
创业板指-23.00%
科创50-25.90%
北证50-13.42%
沪深300-7.86%
中证500-17.02%
中证A500-10.85%
中证1000-19.69%
中证2000-19.61%
申万一级行业涨跌互现：
涨幅居前：煤炭+14.29%，石油石化+12.63%，银行+11.57%。
跌幅居前：电子-34.72%、通信-31.90%、建筑材料-27.90%。
Futures and Commodity Markets
期货市场方面：南华指数涨跌互现，商品指数+2.13%。
涨幅居前：能源+10.85%、石油化工+10.15%、煤制化工+8.24%。
跌幅居前：新能源-11.50%、黑色原材料-5.26%、建材-3.32%。
股指期货主连7月整体收跌（IH-1.62%、IF-6.51%、IC-15.61%、IM-17.55%），7月全月IC、IM当季贴水率和基差震荡收敛。
Analysis of Key Influencing Factors
流动性方面，7月两市日均成交额2.68万亿元，较6月的3.11万亿元有所下滑，整体呈现“杠杆出清、政策托底、结构分化”的显著特征。上半月，受海外高杠杆ETF爆仓冲击，市场经历了剧烈的去杠杆过程，两融余额从6月底的约3万亿元高点大幅回落超3886亿元，科技等高拥挤板块遭遇融资盘集中平仓。与此同时，政策端积极发力，央行通过MLF和买断式逆回购等工具全月净投放超8000亿元资金，以“总量中性、结构宽松”的方式托底资金面；长线资金则借道ETF加速入场，全月股票型ETF净流入近4800亿元，创历史单月最高纪录。市场日成交额维持在2.2万亿至2.6万亿元区间波动，月末在政治局会议明确“适度宽松”货币政策基调后，流动性边际改善，市场信心逐步重建。
海外科技股负反馈有所缓解，估值及拥挤度有明显改善，在大幅调整及深V反弹后，全球科技股压力最大阶段或已过。A股科技股上周五呈高开回落走势，反弹力度弱于海外，而红利、消费方向低开后则震荡抬升，显示出市场仍有明显的再平衡趋势，后续或仍需一段时间反复震荡以释放科技股抛压，充分换手后有望推动科技板块有效企稳。短期来看市场或仍有一些反复，但科技股调整压力最大的阶段或已过去，后续可耐心等待市场修复。
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