行情总结

小麦均价2591.67元/吨，最高2610元/吨，最低2575元/吨，趋势持平。主产区价差窄幅运行，山东济南2610元/吨为最高，安徽合肥2580元/吨为最低，区域间价差30元/吨。河北石家庄2600元/吨、河南郑州2590元/吨处于中间水平，市场整体呈现高位稳定格局，未见明显涨跌扩散。

供应端

主产区厂家报价维持平稳，山东、河北粮源流通节奏正常，基层余粮出货意愿一般。河南、安徽地区货源供应相对充足，面粉厂按需采购为主，未出现集中放量。当前流通环节以消化前期库存为主，贸易商挺价心态与面粉厂压价意愿并存，区域间货源流动平稳，需继续跟踪基层售粮进度对后续供应的边际影响。

需求端

面粉厂开机负荷维持常态，原粮采购以刚性补库为主，暂无大量建仓意愿。制粉企业利润空间受副产品价格制约，对小麦采购价格敏感度提升。饲料端小麦替代玉米优势不明显，饲用采购量有限，终端面粉走货平淡，市场整体购销节奏平缓，需关注面粉销售情况对小麦需求的传导效应。

后市研判

基准情景下小麦价格维持窄幅震荡，供需博弈均衡。走强条件在于基层惜售情绪升温及面粉厂节前备货启动，可能带动价格小幅上探。走弱风险在于新麦供应持续释放及玉米价格偏弱拖累饲用替代需求。建议面粉厂维持15-20天安全库存，贸易商可逢高适量出货，关注山东、河北厂家收购价调整信号作为采购节奏参考。

行情总结

玉米均价2366.94元/吨，最高2626元/吨，最低2029元/吨，趋势偏弱，23家下调8元/吨。主产区价格分化明显，吉林2389元/吨高于辽宁2337元/吨，黑龙江2234元/吨为产区低位，北京2365元/吨处于中间水平。最高最低价差近600元/吨，反映区域供需结构差异显著，整体市场下行压力显现。

供应端

东北产区吉林、辽宁价格相对坚挺，黑龙江低价货源外流增加，对周边市场形成压制。23家深加工及饲料企业同步下调挂牌价8元/吨，显示厂家降价收购意愿明确。华北及港口贸易商出货积极性提升，市场流通粮源阶段性宽松，部分贸易商存在恐慌性出货迹象，需继续跟踪产区余粮比例及贸易环节库存变化。

需求端

深加工企业淀粉加工利润收窄，采购以压价控量为主；饲料企业因生猪价格低迷，配方中玉米添加比例维持低位，小麦及稻谷替代优势仍存。养殖端补栏意愿不足，终端饲料消费疲软，企业原料库存维持安全水平，采购节奏放缓。市场看空情绪蔓延，下游观望心态浓厚，需关注深加工企业开机率变化对需求的支撑力度。

后市研判

基准情景下玉米价格继续偏弱运行，产区下调范围可能扩大。走强条件在于贸易商持粮成本支撑及新作上市前供应缺口显现，可能触发阶段性反弹。走弱风险在于需求端持续疲软及进口谷物到港增加。建议饲料企业维持低库存运转，逢跌分批补库至20天用量；贸易商避免囤货，以快进快出为主，关注黑龙江低价粮源流向及深加工企业收购量变化。

行情总结

豆粕均价2878.74元/吨，最高3225元/吨，最低2720元/吨，趋势上涨但幅度微弱，仅-0.77元/吨。主产区价差显著，辽宁3168元/吨大幅高于北京2800元/吨，价差368元/吨；黑龙江2937元/吨、吉林2968元/吨处于中间水平。市场呈现北高南低格局，均价微幅上移但区域分化明显，需继续跟踪油厂报价调整方向。

供应端

东北地区辽宁、吉林油厂报价坚挺，货源偏紧支撑价格高位运行；黑龙江价格相对温和，区域间价差扩大。华北地区北京报价偏低，反映当地大豆到港及压榨供应相对充足。油厂开机率区域差异明显，东北部分油厂限量开单，华北出货正常。市场流通以执行前期合同为主，新增成交清淡，需继续跟踪大豆到港节奏及油厂停机检修计划对供应的扰动。

需求端

生猪价格持续低迷，养殖端亏损加剧，饲料企业豆粕添加比例维持偏低水平，以性价比为导向调整配方。禽料需求相对稳定，但对高价豆粕接受度有限。下游采购以随用随采为主，现货成交清淡，远月基差成交略有增加。终端库存处于中等偏低水平，补库意愿不足，需关注养殖利润变化对饲料原料需求的传导时滞。

后市研判

基准情景下豆粕价格维持震荡格局，区域价差可能继续扩大。走强条件在于东北供应偏紧持续及美豆天气炒作升温，可能带动现货跟涨。走弱风险在于大豆到港集中及下游需求疲软形成双重压制。建议饲料企业关注东北与华北价差，跨区采购降低成本；油厂可适当锁定远月基差合同，养殖端维持10-15天低库存运转，关注油厂开机变化及生猪价格企稳信号。

行情总结

麸皮均价1474.86元/吨，最高1580元/吨，最低1400元/吨，趋势持平。区域价差明显，渭南大片麸1580元/吨为最高，临沂细麸1500元/吨次之，渭南细麸1540元/吨与临沂大片麸1460元/吨形成分化。不同厂区、不同规格涨跌不一，市场呈现分化整理格局，而非全面平稳，需关注各区域面粉企业出货节奏差异。

供应端

面粉企业开机负荷维持平稳，麸皮产出量相对稳定，但区域间供应松紧不一。渭南地区大片麸报价坚挺，反映当地制粉企业开机偏低、大片麸产出有限；临沂地区细麸与大片麸价差40元/吨，显示产品结构调整中。面粉销售平淡制约企业开机提升空间，麸皮供应增量有限。贸易商库存中等偏低，厂家挺价意愿与下游压价博弈并存，需继续跟踪面粉企业开机率变化对副产品产出的影响。

需求端

生猪养殖深度亏损，饲料企业压缩麸皮添加比例，部分配方以次粉、米糠替代；禽料需求相对稳定，对低价麸皮有一定采购意愿。下游采购以刚需为主，观望情绪浓厚，成交多集中在低价区域。终端饲料厂库存维持5-7天低位水平，补库节奏放缓。麸皮与次粉价差收窄，替代效应增强，需关注养殖端亏损持续时长对麸皮需求的累积压制。

后市研判

基准情景下麸皮价格维持分化整理，高价区域存在回落压力，低价区域底部支撑尚存。走强条件在于面粉企业停机减产带动供应收缩，或养殖端阶段性补库启动。走弱风险在于饲料需求持续疲软及次粉替代比例进一步提升。建议面粉厂根据开机计划灵活调整麸皮出货节奏，高价区域优先出货锁定利润；饲料企业可在1400-1450元/吨区间逢低建立安全库存，关注临沂与渭南价差变化及面粉企业开机动态。

行情总结

生猪均价5.16元/斤，最高5.88元/斤，最低4.86元/斤，趋势下跌0.02元/斤。主产区价格低位运行，黑龙江5.055元/斤为最高，吉林4.905元/斤为最低，辽宁4.995元/斤、北京5.095元/斤处于中间水平。区域价差不足0.2元/斤，整体市场弱势企稳，均价微幅下移，需继续跟踪养殖端出栏节奏变化。

供应端

主产区养殖户出栏积极性尚可，市场猪源供应充足，部分区域存在被动压栏现象。黑龙江价格相对坚挺，反映当地适重猪源偏紧；吉林价格偏低，出栏压力较大。规模场出栏计划完成度正常，散户抗价情绪减弱，屠宰企业收购顺畅，压价意愿较强。市场整体供应宽松格局未改，需继续跟踪二次育肥入场情况及大体重猪源消化进度。

需求端

终端消费疲软，白条走货缓慢，屠宰企业开工率维持低位，鲜销率偏低。猪肉价格低迷抑制消费回暖，学校及餐饮渠道采购平淡。饲料成本虽有所下降，但猪价跌幅更深，养殖端亏损加剧，补栏意愿极低，仔猪价格承压。部分养殖户提前出栏止损，进一步增加短期供应压力，需关注中秋国庆备货启动对需求的阶段性拉动效果。

后市研判

基准情景下生猪价格维持低位震荡，下行空间有限但反弹乏力。走强条件在于养殖端集中出栏后供应收紧，叠加节日备货需求启动，可能带动价格小幅回升。走弱风险在于产能去化不及预期及冻品库存释放冲击市场。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免集中踩踏；饲料企业关注猪价走势对原料需求的传导，当前维持低库存策略，待猪价企稳信号明确后再调整采购计划。

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