行情总结

今日小麦全国均价2591.67元/吨，最高价2610.0元/吨，最低价2575.0元/吨，整体趋势持平。主产区价差较窄，山东济南报2610元/吨为最高，河北石家庄报2600元/吨，河南郑州报2590元/吨，安徽合肥报2580元/吨，区域间价差在10-30元/吨，市场流通价格稳定，未见明显波动。

供应端

主产区基层余粮分布不均，但整体出货节奏平稳。面粉厂按需采购，厂门到货量维持常态，未出现集中上量压力。贸易商挺价意愿与面粉厂压价心态并存，但今日报价均未调整，反映市场处于阶段性平衡。区域间货源流通顺畅，河北与山东粮源价差较小，跨区调运利润有限，河南及安徽粮源供应相对充裕，对周边价格形成一定牵制。

需求端

面粉加工企业开机负荷维持低位，原粮采购以刚需补库为主，提价积极性不高。饲料端对小麦的采购仍受玉米价格偏强影响，但小麦与玉米价差优势不明显，饲用替代量需继续跟踪。制粉需求疲软，面粉走货不快，终端经销商备货谨慎，企业多维持安全库存，采购节奏平缓，短期难以对麦价形成有力拉动。

后市研判

基准情景下，短期小麦价格仍以窄幅震荡为主，均价围绕2590元/吨上下波动。走强条件在于玉米价格持续上行带动饲用小麦采购增加，或面粉厂开机率回升引发补库需求；走弱风险在于新麦供应压力后移及面粉需求持续低迷。建议面粉厂维持15-20天库存滚动补库，贸易商可关注山东与安徽价差扩大时的跨区套利机会，以销定购，避免积压库存。

行情总结

今日玉米全国均价2370.29元/吨，最高价2604.0元/吨，最低价2030.0元/吨，趋势偏强，22家深加工企业上调收购价4元/吨。主产区辽宁报2344元/吨、吉林报2388元/吨，价格高于黑龙江2252元/吨，华北北京报2373元/吨。东北与华北价差明显，吉林较黑龙江高出136元/吨，反映区域供需差异。

供应端

东北产区余粮持续消耗，贸易商持粮成本较高，出货意愿一般，市场流通粮源偏紧。黑龙江价格偏低，部分粮源外流至吉林及港口。华北地区深加工企业到货量偏低，为吸引粮源连续小幅提价，今日22家上调即是印证。整体看，基层粮源见底，渠道库存成为主要供应来源，持粮主体议价能力增强，短期供应面偏紧格局延续。

需求端

深加工企业开机率维持高位，淀粉及酒精加工利润尚可，采购积极性较高，提价锁粮意愿明显。饲料端受生猪养殖亏损影响，配方中小麦替代比例仍存，但玉米刚性需求稳定。养殖户补栏谨慎，饲料销量增长乏力，企业对高价玉米承接能力有限，多维持随用随采。需继续跟踪深加工到货量及饲料企业备货节奏变化。

后市研判

基准情景下，玉米价格维持偏强运行，但涨幅受制于饲料需求疲软，预计均价小幅上移。走强条件为东北余粮加速消耗及深加工持续提价；走弱风险为政策粮投放及饲料需求超预期下滑。建议饲料企业逢低建立15-20天安全库存，避免追高；贸易商可关注黑龙江与吉林价差，适时进行区域间流转，锁定利润。

行情总结

今日豆粕全国均价2904.61元/吨，最高价3235.0元/吨，最低价2787.0元/吨，趋势偏强，19家油厂上调报价15元/吨。主产区辽宁报3174元/吨，显著高于北京2800元/吨，价差达374元/吨；吉林报3049元/吨，黑龙江报2891元/吨。区域价差扩大，反映北方货源偏紧与华北供应相对宽松并存。

供应端

部分油厂因大豆到港延迟或检修，开机率有所下降，现货库存压力减轻，厂家挺价意愿增强，今日19家集中上调报价。东北地区豆粕供应偏紧，辽宁、吉林价格领涨，华北地区供应相对充足，北京价格低位运行。需继续跟踪大豆到港节奏及油厂开机恢复情况，若到港集中恢复，供应紧张局面可能缓解。

需求端

饲料企业前期库存偏低，近期补库需求释放，成交有所放量。生猪养殖深度亏损，但禽料及水产需求季节性回升，对豆粕形成一定支撑。饲料配方中豆粕添加比例维持稳定，未出现明显下调，因杂粕替代性价比一般。终端养殖户采购谨慎，饲料厂多采取随采随用策略，但面对价格上涨，部分企业开始增加5-7天库存，采购节奏略有加快。

后市研判

基准情景下，豆粕价格短期偏强，但上方空间受制于全球大豆供应宽松及养殖需求疲软。走强条件为油厂开机率持续低位及下游集中补库；走弱风险为大豆到港压力后移及生猪存栏下降导致需求萎缩。建议饲料企业逢回调适量补充库存至10-15天，避免高价追涨；油厂可趁现货偏紧加快合同销售，锁定加工利润。

行情总结

今日麸皮全国均价1436.22元/吨，最高价1520.0元/吨，最低价1350.0元/吨，趋势显示上涨但较昨日下调20元/吨，呈分化整理态势。主产区临沂细麸报1520元/吨、大片麸1460元/吨；渭南细麸1480元/吨、大片麸1520元/吨。不同区域及不同规格涨跌不一，临沂细麸与渭南大片麸同处高位，区域价差明显。

供应端

面粉企业开机率维持偏低水平，麸皮产出量有限，厂家库存压力不大。但今日均价较昨日下调20元/吨，反映局部地区出货压力显现。临沂与渭南报价分化，临沂细麸价格坚挺，渭南大片麸价格高位，而部分低价区报1350元/吨，说明不同厂家因面粉销售情况不同，开机与副产品库存差异较大。需继续跟踪面粉企业开机变化对麸皮产出的影响。

需求端

饲料养殖端采购积极性一般，生猪养殖深度亏损，猪料中麸皮添加比例受到抑制。禽料及反刍料对麸皮需求相对稳定，但面粉厂与饲料厂之间的议价博弈加剧。麸皮与次粉、米糠等替代品价差收窄，部分饲料企业调整配方减少麸皮用量。终端库存偏低，但采购节奏放缓，多以观望为主，等待价格进一步明朗。

后市研判

基准情景下，麸皮价格短期维持分化整理，均价在1430-1450元/吨区间波动。走强条件为面粉厂开机率进一步下降导致产出收缩；走弱风险为饲料需求持续疲软及替代品价格下行。建议面粉厂根据自身开机情况灵活定价，避免盲目挺价导致库存积压；饲料企业可在1350-1400元/吨区间逢低适量采购，关注临沂与渭南价差变化，择优补库。

行情总结

今日生猪全国均价5.42元/斤，最高价5.83元/斤，最低价4.97元/斤，趋势上涨0.01元/斤，涨幅微弱。主产区北京报5.465元/斤，高于辽宁5.325元/斤、黑龙江5.32元/斤、吉林5.19元/斤。吉林价格最低，与北京价差达0.275元/斤，区域间调运利润空间有限。

供应端

养殖端出栏节奏基本平稳，部分散户仍有抗价情绪，但规模猪场出栏计划正常推进，市场供应整体充足。东北地区价格偏低，黑龙江、吉林生猪外调量增加，对华北市场形成一定补充。需继续跟踪二次育肥入场情况及大猪存栏结构变化，若压栏惜售情绪升温，短期供应可能收紧，但当前未见明显信号。

需求端

终端消费处于淡季，白条走货不快，屠宰企业压价收购意愿较强，但养殖端低价抵触，购销博弈僵持。生猪养殖深度亏损，自繁自养及外购仔猪模式均面临较大资金压力，部分散户加速淘汰落后产能。饲料需求受存栏下降影响，玉米、豆粕及麸皮消费均受拖累。短期需求端缺乏利好支撑，猪价反弹动力不足。

后市研判

基准情景下，生猪价格维持低位震荡，均价在5.3-5.5元/斤区间运行。走强条件为养殖端集中压栏及屠宰企业节前备货启动；走弱风险为集团猪场加速出栏及消费持续疲软。建议养殖户理性安排出栏节奏，避免恐慌性抛售，同时关注淘汰母猪价格及仔猪补栏动态，作为产能去化进度的参考指标。饲料企业应关注生猪存栏变化对原料需求的滞后影响。

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