行情分析 | 鸡蛋价格一涨再涨!上游龙头半年仅赚 185 万,净利暴跌 99%!发生了什么?

2026年8月，国内鸡蛋市场迎来明显涨价潮，山姆、盒马、沃尔玛等主流商超相继上调鸡蛋售价，终端供货紧张、行情持续上行。但与火热的终端行情形成极致反差的是，蛋鸡产业链最上游的制种龙头晓鸣股份，上半年业绩近乎“归零”，归母净利润仅184.77万元，同比暴跌99%。终端蛋价大涨、上游企业微利，背后是蛋鸡产业链典型的周期错位，同一轮行业周期，上下游走出完全相反的行情走势。

8月以来，国内鸡蛋现货价格持续攀升，终端消费市场涨价潮全面蔓延。头部连锁商超密集上调鸡蛋售价，终端供货偏紧、消费需求回暖，蛋鸡养殖盈利持续修复。然而行情冰火两重天正在上演：终端鸡蛋越卖越贵，上游蛋种鸡龙头企业却深陷业绩低谷，半年盈利几乎归零，深刻暴露了蛋鸡行业的周期传导规律。

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8月19日，山姆会员商店正式发布鸡蛋调价通知，旗下1.59kg精选鲜鸡蛋，售价由18.9元/盒上调至21.8元/盒，单盒涨价2.9元，单次涨幅超15%，调价当日即刻执行。

对于此次调价，山姆官方做出明确解释，近数月国内鸡蛋整体市场行情持续上行，门店此前长期维持原价销售，长期低价销售导致货源紧缺、供货不足。本次调价核心目的是扩大商品供给，缓解供货压力，保障门店鸡蛋货源稳定供应，满足消费者日常采购需求。

事实上，涨价并非山姆一家，各大主流商超早已开启调价模式，终端蛋价全线走高。盒马一款30枚1.59kg规格安心保洁鲜鸡蛋，价格从19.9元涨至23.8元；沃尔玛旗下沃集鲜30枚装无抗保洁鸡蛋更是连续两次调价，从17.9元逐步涨至18.9元，最终站上21.9元，终端鸡蛋涨价趋势彻底确立。

据监测数据显示，8月中上旬国内主产区鸡蛋价格持续上涨，8月18日主产区鸡蛋均价已升至4.65元/斤。本轮涨价核心驱动力来自中秋备货启动，食品加工厂集中放量采购，叠加贸易商涨价后囤货补库，多重需求集中释放，推动蛋价持续走高。

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终端鸡蛋价格一路走高，养殖端盈利回暖，但处在产业链最上游的蛋鸡制种企业，却尚未走出周期低谷。8月18日，晓鸣股份披露2026年半年度报告，交出一份反差极强的成绩单。

财报核心数据显示，上半年公司实现营业收入5.68亿元，同比下降24.46%；归母净利润仅184.77万元，较上年同期1.85亿元大幅下滑99%；扣非归母净利润219.31万元，同比下降98.79%，盈利近乎归零。

作为国内蛋种鸡头部企业，晓鸣股份主营祖代、父母代蛋种鸡繁育扩繁，向下游养殖企业、养殖户销售商品代雏鸡，鸡蛋仅为公司生产副产品。2026年上半年，公司鸡产品销量1.43亿羽，实现收入4.92亿元，占总营收比例高达86.66%，业绩完全绑定鸡苗行业周期。

业绩大幅下滑的核心原因，来自一季度行业深度低谷。上半年行业前期鸡苗价格持续回落，终端养殖户亏损导致补栏意愿大幅减弱，鸡苗量价双弱，直接拖累公司营收。更严峻的是，公司营收大幅收缩的同时，成本端持续刚性上涨，利润空间被极致挤压。

数据显示，上半年晓鸣股份鸡产品收入同比减少1.69亿元，降幅达25.51%，但对应营业成本同比增加915万元，涨幅2.21%。一减一增的反向走势，让鸡产品毛利率从去年同期37.31%暴跌至13.99%，盈利能力大幅缩水。

从单季度表现来看，公司业绩已出现明显修复，呈现前亏后盈的格局。今年一季度行业处于周期底部，市场需求低迷，公司营收2.58亿元，同比下滑34.51%，单季亏损2271.87万元。

随着二季度鸡蛋行情启动上涨，养殖盈利修复，养殖户补栏意愿逐步回升，鸡苗需求回暖，公司顺利实现扭亏。经测算，二季度单季归母净利润约2456.64万元，成功抹平一季度亏损。但对比去年同期二季度8569.62万元的净利润，今年二季度同比仍下滑71%，整体盈利水平远不及往年。

终端蛋价大涨与上游鸡苗企业微利的反差，本质是蛋鸡产业链周期传导的时间差，也是本轮行情的核心逻辑。

2025年国内鸡蛋价格长期低位运行，全年均价仅3.17元/斤，养殖户平均每斤鸡蛋亏损0.03元。持续的行业亏损，让大量养殖户补栏极度谨慎，中小养殖户空栏现象普遍，行业开启产能去化周期。

蛋鸡养殖存在固定生长周期，雏鸡补栏到开产需要4-5个月。2025年三季度开始的鸡苗低补栏，直接传导至2026年产蛋端。数据显示，今年5月全国在产蛋鸡存栏12.79亿只，同比下降4.24%；8月理论存栏量进一步降至12.65亿只，同比大降7.33%，市场有效供给持续偏紧。

叠加高温天气抑制蛋鸡产蛋率、养殖企业惜售延淘老鸡，当前鸡蛋供给缺口持续存在。而中秋备货、开学季双重需求集中释放，低库存叠加高需求，直接推动本轮蛋价持续走高。

简单来说去年养殖户不敢补栏，造就了今年鸡蛋紧缺涨价；而今年鸡蛋涨价、补栏回暖的红利，才刚刚开始传导到鸡苗企业，上下游行情天然存在数月时间差。

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对于后续市场走势，行业分析师表示，短期蛋价仍有支撑，8月底至9月初，中秋备货叠加开学季需求，将继续托举蛋价运行。但上涨行情不具备长期持续性，9月下旬中秋过后，市场需求将快速转弱，叠加气温回落、蛋鸡产蛋率回升，鸡蛋供给将逐步宽松，蛋价重心大概率下移。

值得关注的是，尽管当前蛋价走高、养殖盈利改善，但养殖户对四季度及来年行情预期谨慎，并未出现大规模跟风补栏现象，市场补栏节奏温和，短期鸡蛋供需紧平衡格局仍将延续。

而对于晓鸣股份等上游鸡苗企业，行业仍存在结构性产能过剩风险。目前国内商品代雏鸡年需求量约10亿-11亿羽，公司市场占有率约25%，产能扩张与市场消化节奏不匹配的问题，仍将长期影响企业经营效益。

为摆脱单一鸡苗业务依赖，晓鸣股份2025年5月跨界成立食品子公司，布局非笼养鸡蛋、鸡肉食品等下游业务，尝试打通产业链上下游。但从半年报数据来看，新业务尚未形成盈利贡献，上半年仅实现营收405.23万元，净亏损29.69万元，体量微小，无法改变公司现有业务结构，短期难以助力企业突破周期困境。

截至8月19日收盘，晓鸣股份股价报17.23元/股，涨幅2.07%，总市值32.32亿元。本轮蛋鸡行情充分印证，养殖行业周期具有极强的滞后性和传导性。当下终端鸡蛋涨价，是前期产能去化的结果；而上游鸡苗企业的盈利修复，需要等待本轮补栏需求持续释放。对于养殖从业者而言，认清周期错位规律，理性把控补栏、备货节奏，才能规避周期波动风险。