FX168财经报社(北美)讯 黄金市场并不需要利率下降才能继续走高，但在疲弱的劳动力市场数据公布后，市场对美联储转向鸽派的预期正在为黄金上涨增加动能。

在美国劳工统计局公布12月就业增长弱于预期后，金价正在测试4500美元的初步阻力位。周五(1月9日)美市尾盘，现货黄金收报4509.03美元/盎司，上涨31.86美元/盎司，涨幅0.71%，本周上涨176.83美元或4.08%。

（现货黄金日线图，来源：FX168）

数据显示，美国12月非农就业仅新增5万人，而经济学家此前预计新增6.6万人。

与此同时，失业率降至4.4%，薪资环比增长0.3%。尽管劳动力市场有所放缓，但经济学家指出，其韧性仍足以支撑经济活动。

Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin在报告中表示：“这种组合使美联储相信劳动力市场正在按计划降温。对投资者而言，这进一步强化了2026年初降息的理由。”

尽管本月晚些时候并没有紧迫的降息需求，但分析人士认为，利率下行路径将继续为贵金属提供中期支撑。

Britannia Global Markets金属业务主管Neil Welsh指出，黄金市场正在越来越适应“劳动力市场降温、美联储无需进一步紧缩”的新框架。

他说：“较弱的就业增长、失业率回落以及美元走软的组合，为黄金提供了新的支撑。虽然这并不保证金价会立刻重测历史高位，但它强化了更广泛的上升趋势。”

Welsh补充称：“通胀粘性可能会放慢降息节奏，但不太可能完全阻止降息，这意味着实际收益率对黄金的压制将继续缓解。”

不过，也有分析师认为，尽管黄金仍具上行空间，但由于当前并无迫切降息需求，短期涨幅可能受到限制。

分析师指出，下周最重要的宏观事件以及最大风险将是下周二美国消费者物价指数（CPI）的公布。此外，零售销售与地区制造业数据也可能制造短线波动。

当前市场并不预期美联储会在本月降息，但若通胀持续粘性，下一次降息可能被推迟至3月之后。

尽管存在风险，分析师普遍认为，经济放缓与就业降温的影响将超过“相对温和但偏高”的通胀。

FP Markets首席市场分析师Aaron Hill表示：“今日非农数据偏软——仅新增5万人，且伴随向下修正——通过推升2026年降息预期、打压美元与美债收益率，进一步强化了黄金的看涨逻辑。”

他同时警告，下周CPI数据可能构成风险：“若通胀粘性高于2.8%，可能削弱降息押注并引发金价1%至2%的回调。但在非农公布后，美联储仍有空间优先考虑就业走弱而非温和的价格压力，在地缘政治与债务担忧背景下，黄金仍处于建设性环境中。”

Hill补充称，他预计短期内金价可能在4550至4600美元区间波动。

与此同时，许多分析师认为，无论利率走势如何，黄金仍将继续走高。

Pepperstone高级市场分析师Michael Brown指出，黄金与利率之间的负相关性依然是市场的重要特征。但他也认为，目前贵金属与利率之间的相关性并不明显。

他说：“我们仍然看到贵金属与利率之间的相关性非常弱，因此政策前景即便没有发生重大变化，也未必对金价造成太大影响。”

Brown补充称：“尽管如此，我仍然看多黄金。若金价突破4500美元/盎司，可能吸引更多多头入场，并推动金价走向新的历史高点。”

分析师也认为，黄金的技术动能正在变得自我强化。Trade Nation高级市场分析师David Morrison认为，黄金的上涨短期内不会结束。

他说：“黄金在消息公布后反应积极，尽管美元在初步波动后重新走强。总体而言，我认为交易员只是松了一口气，数据没有出现巨大意外。”

Morrison补充称：“这等于扫清障碍，为黄金继续上涨打开了路径。从目前来看，无论数据如何、无论美元接下来怎么走，黄金都有进一步上行潜力。当然，若通胀继续下降、美元进一步走弱，会支撑金价。但在我看来，黄金就是想继续上涨。”

FXTM高级市场分析师Lukman Otunuga也认为，黄金下周仍将继续走高。

他说：“黄金正处于突破观察期，如果稳健突破4500美元，将打开通往历史高位4549.92美元甚至更高水平的大门。”

但他也警告：“若通胀仍然偏粘性，可能降低市场对美联储短期降息的预期，给黄金带来新的压力。但央行购金和地缘政治紧张等基本面因素，可能限制黄金下行空间。”

下周值得关注的美国经济数据一览：

周二： 美国CPI、美国新屋销售

周三： 美国PPI、美国零售销售、成屋销售

周四： 美国初请失业金人数、纽约联储制造业指数（Empire State）、费城联储制造业指数