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全球电池行业中国宁王一骑绝尘

2026-03-02 14:27:52

全球电池行业中国宁王一骑绝尘

你以为新能源车卖爆了，电池厂就能躺着赚钱？大错特错！伯恩斯坦这份报告揭示了一个冰火两重天的魔幻现实：需求在狂飙，但价格和利润却在“跳水”。这背后，是一场席卷全球的“内卷”大战，格局正在被彻底改写。

1. 电池需求在“坐火箭”，但价格却在“坐滑梯”

报告预测，全球锂电池需求在2026年将增长32%，达到惊人的2400GWh。这相当于要造出比过去几年加起来还多的电池。

中国新能源车（xEV）销量预计2026年增长10%，欧洲增长31%，但北美却可能下降6%。储能（ESS）需求更是猛，预计2026年电池出货量达到835GWh，之后四年年复合增长率还能保持16%。

市场蛋糕确实在飞速变大，但所有人都想分一块，结果就是“厨子”（电池厂）比“食客”（车企）还多，为了抢订单，只能打价格战。

2. “宁王”CATL一骑绝尘，但老二老三们正在“流血”竞争

CATL（宁德时代）的统治力强到可怕，但其他玩家的日子就没那么好过了。

宁德时代2025年预计营收超 4000亿人民币，营业利润率高达 15.7%。伯恩斯坦给出的A股目标价高达 530元（较当时有40%上涨空间）。

LG新能源 (LGES) 2024年居然亏损！营业利润率为 -3.5%，直到2026年才能扭亏为盈（预计利润率5%）。伯恩斯坦对其评级仅为“与市场一致”(Market-Perform)。

三星SDI 2025年预计也将亏损，营业利润率为 -12.2%。

CATL就像班上的学霸，门门功课第一还能赚钱。而LGES和三星SDI像是拼命补课但还在及格线挣扎的同学，为了不掉队，哪怕亏钱也得硬着头皮扩大产能、抢订单。“内卷”的核心就是：宁可亏着做，也不能没得做。

3. 技术路线“暗流涌动”，钠离子电池要“掀桌子”

除了常见的三元锂（NMC）和磷酸铁锂（LFP）电池，报告重点提到了一个可能改变游戏规则的“潜力股”——钠离子电池。

报告预计，到2026年，钠离子电池的成本将比目前的磷酸铁锂电池低30%以上，逼近50美元/千瓦时的临界点。

这相当于突然出现一个“价格屠夫”。虽然钠电池能量密度暂时不如锂电池，但成本极低、原料丰富（钠就是食盐的主要成分），对于不追求超长续航的入门电动车和大型储能项目来说，吸引力巨大。这可能会从低端市场开始，对现有锂电池格局形成冲击。

4. 储能（ESS）才是未来真正的“增长发动机”

如果你以为电池只是给车用的，那就格局小了。为电网、电站配的“巨型充电宝”——储能系统，才是未来更猛的赛道。

全球储能电池需求预计从2024年的301GWh暴增到2030年的1513GWh，年复合增长率高达31%。到2050年，储能累计装机容量可能占到全球总发电容量的25%。

电动车市场可能逐渐见顶，但风光电（太阳能、风能）不稳定，必须配大量储能来平滑供电。这意味着，电池厂的下一个万亿市场，很可能不是汽车，而是遍布全球的“电网级充电宝”。

5. 中国供应链“卷”出全球，成本优势碾压

报告中的成本分析图（虽未直接提供，但数据隐含）清晰地表明，中国电池包的成本结构拥有巨大优势。

中国NMC（三元锂）电池包成本中，原材料（尤其是锂）占比约13%；而LFP（磷酸铁锂）电池包成本中，锂占比约12%。通过规模化、供应链整合和技术迭代，中国厂商能将总成本控制得极低。

这不是简单的“人力成本低”，而是从矿产、到材料、到电芯、到电池包的全产业链“组团式”成本控制。海外厂商想单独在某个环节竞争，非常困难。这也是CATL等中国巨头能保持高利润的深层原因。

增长与内卷并存。行业高增长是确定的，但惨烈竞争和价格战也是确定的。“量增价跌”将成为未来几年的主旋律。

格局加速分化。拥有技术、成本和规模优势的头部企业（如CATL）将赢家通吃，而二三线厂商面临生存压力。

技术路线多元。除了比拼锂电池的性价比，钠离子等新技术路线正在开辟“降维打击”的新战场。

应用场景切换。汽车动力电池的“上半场”竞争白热化，储能电池的“下半场”刚刚鸣枪，空间更大。

如果你是投资者，在“绝对龙头但估值不低”的CATL，和“正在困境反转但风险较大”的LGES、三星SDI之间，你会更倾向于选择哪一类？为什么？

如需获取这份完整的伯恩斯坦（Bernstein）全球电池与储能行业深度研究报告（共80余页，含详细数据模型与图表），请关注本公众号后私信

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