黄金价格逼近7000美元,70年代的辉煌景象愈发清晰

去年黄金价格飙升，涨幅高达65%，创下自1979年以来最佳年度涨幅。许多投资者或许从未见过如此惊人的涨势。

但维克多·斯莫根集团（Victor Smorgon Group）资深黄金观察家卡梅伦·贾德（Cameron Judd）认为，当前的牛市与1978年至1980年的超级周期惊人地相似，当时美联储在与通胀的斗争中败下阵来。

那次事件——美国利率飙升至19%以上——削弱了投资者对美元的信心。当时，由于伊朗革命和苏联入侵阿富汗，投资者急需避险资产，而1979年黄金价格也因此飙升了127%。

贾德表示，本轮始于2024年的金价上涨行情，在前两年呈现出与当时惊人的相似轨迹。因此，如果历史重演，黄金今年必将迎来大幅上涨。

他指出：“1980年初，以美元计价的黄金价格达到每盎司850美元的峰值，比年初价格上涨了66%。”

“如果从2025年底开始，金价出现类似的上涨，那么金价将超过每盎司7000美元。”

如果他的预测正确，这意味着今年金价将上涨超过50%，目前金价接近每盎司4595美元，略低于本周早些时候创下的每盎司4634美元的历史新高。

黄金在2026年的强劲开局与1980年的金价飙升有着相似的驱动因素。

历史重演

美国逮捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗后，地缘政治紧张局势加剧；伊朗的暴力抗议活动也引发了人们对伊斯兰共和国可能被推翻的担忧。与此同时，对美国债务膨胀的担忧也促使投资者抛售美元。

尽管黄金股的表现多年来一直逊于黄金本身的价位，但矿业股在2025年实现了突破。

鉴于黄金约占维克多·斯莫根(Victor Smorgon)管理的10亿美元资产的20%，这为他的股票团队带来了巨额回报。这是实力雄厚的斯莫根家族和其他私人投资者投入的2亿美元。

维克多·斯莫根的资源黄金基金去年回报率高达108%，贾德表示，澳大利亚黄金矿商将继续创造创纪录的利润率。

去年，该行业的平均综合维持成本利润率（即从以澳元计价的黄金售价中扣除成本后的利润）为每盎司2900澳元，这是基于每盎司5317澳元的平均金价计算得出的。

鉴于2025年底金价将达到每盎司6481澳元，这些利润率今年应该会进一步扩大。

贾德认为，这些预期尚未反映在股票估值中。

全球黄金股的预期市盈率为6.5倍，低于7.5倍的长期平均水平，也远低于市盈率高达13.5倍的综合股票。

资产管理公司Argonaut也押注，即便其全球黄金基金在2025年实现了119%的回报率，黄金股的上涨势头仍将加速。

该投资组合的最大持仓包括在澳大利亚证券交易所（ASX）上市的矿业公司Genesis 矿产公司、Capricorn金属公司、Greatland资源公司和Bellevue黄金公司 。

“黄金的利好因素依然存在——投资者寻求美元的替代资产、美国和其他地区的高债务水平以及持续的全球紧张局势，”投资组合经理David Franklyn表示。

“这些因素继续推动各国央行持续购金，并推高了对实物黄金交易所交易基金（ETF）的需求。”

去年，澳大利亚投资者向澳交所（ASX）上市的黄金ETF投入了高达18亿澳元，打破了2020年疫情期间创下的12亿澳元的纪录。

他们获得了丰厚的回报，黄金基金在去年的ASX上市ETF中表现最佳。

Betashares 的全球黄金矿业货币对冲基金以高达 149% 的回报率领跑，紧随其后的是竞争对手 VanEck 的黄金矿业 ETF，其回报率为 139%。