近期，国内AIDC（人工智能数据中心）赛道悄然升温。从市场异动到招标重启，从国产算力突破到资本开支加码，更关键的是，行业已完成从“主题炒作”到“产业现实”的核心跨越——需求落地、供给紧缺、估值底部，一系列信号表明，这个曾受“缺卡”困扰的领域，正迎来全年级的布局机遇。今天，我们就从市场动态、核心催化、估值逻辑及标的等维度，拆解这场AIDC产业的“春天行情”。
一、信号已现：AIDC板块异动背后，4大催化点燃行情
早在月初，市场就已捕捉到AIDC的“拐点信号”——数据中心机房招标带动的电器配套（电源、柴发）、低位算力租赁板块率先异动。而推动这波行情的，是4个无法忽视的核心催化：
招标重启+预期乐观：从2025年四季度开始，国内人工智能数据中心招标正式重启，机构对2026年的招标规模更是给出乐观预期，需求端的“冰封期”彻底结束。
国产GPU破冰：华为升腾、海光、寒武纪、摩尔线程等国产GPU龙头陆续上市，超节点互联新架构加速推进，叠加先进制程扩产，国产算力“卡脖子”问题大幅缓解。
H200放开的深层利好：此前H200放开时，市场担忧其挤压国产算力，但实际情况是——H200仅用于弥补国内训练端空白，推理端仍依赖国产卡且供不应求；近期“采购暂停”更是误读，实为确定国产卡配额制，反而会倒逼国产算力需求释放。
资本开支“补涨”：2025年国内互联网大厂（不含国资、政务）原计划4000亿资本开支，因缺卡仅兑现2000亿；而2025-2027年，阿里、腾讯、字节三家合计资本开支将达1.4万亿元，“未花完的钱+新增预算”，将集中砸向国内AIDC建设。
二、关键变化：从“各自为战”到“产业现实”，AIDC逻辑彻底重构
2026年国内AIDC的最大变化，在于产业逻辑从“概念假设”走向“实绩落地”，核心体现在三大维度：
1. 需求端：从“假设”到“爆发”，招标落地印证真实刚需
过去市场讨论AIDC，常停留在“假设有芯片就会有招标”的阶段；而现在，实际招标已批量出现，多家上市公司已中标，标志着需求彻底落地。这轮需求爆发并非渐进式，而是“突然炸了”——2025年11月至12月，市场从“几乎无需求”直接切换至“需求旺盛”模式，对比2025年二季度因A100断供导致项目延期的困境，当前复苏更具含金量。
2. 供给端：结构性紧缺凸显，能耗指标成核心瓶颈
市场普遍存在一个误区：认为整个IDC行业供给过剩。但实际情况是，普通IDC可能过剩，但AIDC（高功率、承载GPU的机房）正呈现“供不应求” 。这类AIDC单体规模大（≥30MW）、对供电和制冷要求极高，而供给的核心瓶颈是能耗指标——“双碳”政策下，指标审批严格且流程复杂（需先有项目规划和客户订单），“如何拿指标”成了头部企业的核心难题。
区域分化更加剧紧缺：需求集中在“八大节点、十大集群”，尤其是环京地区（乌兰察布、宣化），热门区域能耗指标“一标难求”，有指标储备的企业将直接占据先发优势。
3. 价格端：底部已现，2026年底或迎涨价窗口
目前AIDC价格已处于历史底部，但涨价逻辑正在形成。参考光纤行业“需求爆发+扩产难”的涨价路径，2026年AI芯片放量将带动AIDC需求激增，而供给受限于能耗指标难以快速扩张，2026年底存在明确涨价可能性。当前部分项目招标价格已超市场预期，可视为“准涨价”信号。
三、市场空间与竞争力：绑定AI芯片，综合实力定胜负
1. 需求测算：与AI芯片强绑定，两年需求或达16GW
AIDC需求有明确测算逻辑：与AI芯片数量呈线性强相关，公式可简化为“ AIDC功耗 ≈ AI芯片总功耗 × 2 ”。从芯片供给看，2026年国内AI芯片来源包括H200（悬而未决）和国产算力卡（摩尔线程、寒武纪等），合计预计300-400万张，对应AIDC需求约5-8 GW；2027年芯片若增至500-600万张，需求将达10 GW，两年合计需求15-16 GW，市场空间广阔。
2. 核心竞争力：综合供给能力成“护城河”
未来AIDC公司的竞争不再是单点优势比拼，而是综合实力较量，关键在4点：
- 资金实力：AIDC属重资产业务，充足现金流是扩张基础；
- 头部客户获取能力：绑定互联网大厂、AI巨头是业绩稳定保障；
- 能耗指标获取能力：与资金、客户资源深度挂钩，是扩产前提；
- 保交付能力：当前招标多为“急招”（要求T+3/T+6交付），快速响应能力决定订单归属。
四、招标节奏+受益标的：北方优势区+存量资源商，先吃“第一波红利”
行情要落地，最终看“订单流向”。根据机构调研，2026年AIDC招标的“时间窗口”和“受益主体”已非常明确：
1. 招标节奏：半年提前量，头部大厂率先“下场”
为赶上项目交付周期（从下单到交付需6个月），云厂商从2025年底就已启动布局，2026年一季度（最迟二季度）将进入招标高峰。其中，某头部互联网大厂计划近期在内蒙古、山西等华北地区，抛出1GW（约700亿元）的AIDC订单，且可能锁定2026-2028年三年量级——这将引发“军备竞赛”，百度、阿里、腾讯等大厂大概率跟进，订单规模将持续超预期。
2. 受益标的：两类企业先享红利
不是所有AIDC运营商都能分到“蛋糕”，真正的机会集中在两类企业：
- 北方电价优势区企业：华北（内蒙古、山西）等区域电价低，能显著降低AIDC长期运营成本，是大厂招标核心选址区，代表性标的如润泽科技（液冷技术领先，储备机柜24.4万架）、大位科技（深耕京津冀，整合森华易腾运营经验）。
- 存量资源丰富的运营商：能耗指标收紧、核心区位稀缺的背景下，握有机柜、机电、电力等“现成资源”的企业，能更快兑现订单和业绩，具备更强议价能力，例如光环新网（一线核心资源，目标机柜11万架，合作AWS及国内互联网巨头）、奥飞数据（全国节点+海外海缆，2025年上半年预计机柜5.7万架）、数据港（项目推进潜力大，能耗指标储备充足）、科华数据（UPS技术同源，深度绑定腾讯，自建机柜3.5万架）。
五、产业链机会：从电源到液冷，国产算力链“全链路受益”
AIDC需求爆发，绝非单点机会，而是带动整条国产算力产业链的“共振行情”，各环节核心标的如下：
1. 直接受益层：配套设备（电源、温控、备电）
- 电源（UPS、HVDC）：2025年因需求低迷处于低位，2026年将迎“从10到100”的加速期，中恒电气（深度绑定国内大厂，布局800伏方案）、麦格米特（承接台企订单外溢，切入头部供应链）、欧陆通（技术迭代领先，适配液冷与高功率需求）、科士达（国产龙头，兼顾国内招标与出海机遇）是核心标的。
- 温控（液冷为主）：液冷渗透率随高功率机柜提升而增长，系统集成端看英维克（字节核心供应商，冷板式份额约35%）、中科曙光（市占率高，参与头部集群建设）、高澜股份（方案覆盖广）、申菱环境（适配高功率散热）；核心零部件端关注思泉新材（液冷板主力供应商）、飞荣达（液冷板+快接头布局）。
- 备电（柴发）：AIDC备电刚需明确，科泰电源（国产替代+出海驱动）、潍柴重机（柴发领域龙头）将直接受益于需求激增。
2. 上游延伸层：半导体材料与设备
国产算力芯片产能释放，带动上游支撑环节，沪硅产业（硅片国产替代主力）、彤程新材/南大光电（光刻胶突破关键瓶颈）、鼎龙股份/安集科技（CMP材料国产标杆）等半导体材料厂商，以及拓荆科技/中微公司（前道设备龙头）、中科飞测/精智达（后道检测主力）等设备厂商，将持续享受扩产红利。
3. 国产算力协同层：昇腾AI集群配套
随着华为昇腾集群加速落地，适配其需求的环节迎来机会，华丰科技/意华股份（高速互联）、川润股份/飞荣达（液冷散热）、泰嘉股份（高功率供电）等标的，技术匹配度高，有望深度受益。
4. 硬件与服务层：服务器与算力租赁
- 国产算力芯片：2026年字节等大厂国产芯片采购比例或提升至30%，华为昇腾、寒武纪出货量确定性高；
- AI服务器ODM：头部服务器厂商将直接承接字节1.7吉瓦AIDC规划的服务器订单；
- 算力租赁：字节采用算力租赁模式（B200服务器月租金约4万元/台），第三方IDC运营商、GPU资源持有公司需求持续。
六、估值：
1. 估值优势：底部特征明确，国际对比显著低估
AIDC属重资产行业，采用EV/EBITDA（企业价值倍数） 估值更合理。全球龙头Equinix估值曾突破30倍，主流企业多在20倍以上；而当前国内主流AIDC公司，对应2026年EV/EBITDA仅约15倍，2027年降至10倍左右，估值已处于绝对底部，若考虑招标加速，实际估值还会更低。
结语
当前AIDC行业的“左侧布局机会”已非常清晰——巨头紧急招标的动作，要么预示着芯片供给明确，要么体现出其大力投入AI的决心，而AIDC作为AI产业的“前瞻指标”，将直接受益于这一趋势。
AIDC行业的逻辑已彻底理顺：需求落地、空间明确、估值底部、涨价预期升温。当前正是逢低布局AIDC、分享国内AI产业长期红利的关键窗口。
注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
