最近这段行情，说句不好听的——已经不怎么考验技术了，只考验一个东西：常识。你只需要反复问自己一个问题就够了：

你是相信“无形的手”压不住市场，还是相信只靠融资客，就能把市场一路拉上天？

如果你真的经历过完整的牛熊周期，其实这个问题根本不需要想。

一、监管信号，其实已经给得很明确了

从上周三（14号）开始，监管层下调融资比例，这本身就不是一个模糊信号，而是非常清晰的降温动作。但市场有一个特点——过热之后，往往会有惯性冲高。于是就出现了一个很有意思、但也很危险的现象：监管出手了，市场却没有立刻调整，融资余额反而继续新高这像什么？像是在跟规则硬刚，像是在赌一句话：“胳膊能不能拧过大腿？” 答案你其实是知道的。

二、ETF先走了，说明什么？

很多散户不太看 ETF 的动向，但机构一定看。过去一段时间里：ETF 出现持续性大额净流出一开始，主要是通过卖出上证50、沪深300这些权重指数来“压指数”。结果如何？

权重砸下来了，指数没怎么涨了，但融资余额，还在往上顶，这时候监管发现一个问题：真正发热的，不在权重，在中小盘。于是，这周开始，力度明显加大。

三、中证1000被盯上了，市场结构开始变了

中证1000代表什么？一句话：题材股的大本营，中小盘的聚集地。而就在本周周一、周二：中证1000 ETF 出现了明显的大幅净卖出，这一步，才真正开始影响到整体赚钱效应，你会发现一个变化：

指数可能还没怎么跌，但你账户里的“赚钱感觉”，已经不对劲了。

这不是错觉。

四、融资盘，终于出现拐点了

最新的数据已经说明问题：融资余额昨日净流出 85 亿，这是今年以来，杠杆资金的首次明显净流出，这意味着什么？意味着一件事：监管这轮降温，开始真正起效了。而且你再看看盘面：前期最热的板块，这些曾经的“大盘逆子”，开始明显补跌。当“逆子”开始补跌，行情的性质就已经发生变化了。

五、资金在干嘛？在“求生”

今天的盘面，看完真的让人有点苦笑。你能明显感觉到：活跃资金的求生欲，前几天还发烧的板块，转眼进了冰窖，有分红的、有估值的、相对低位的方向，被迫承接避险资金，这说明什么？说明市场从“追收益”，开始转向“保收益”了。

六、这不是一次性动作，而是一整套组合拳

很多人还在幻想：

“是不是就上周三那一下，完事了？”

不是的。你如果认真看，会发现这是一个完整的监管组合拳：下调融资比例，对操纵市场行为的处罚，对部分自媒体的监管，官方媒体密集对过热题材进行风险提示，这不是临时起意，这是系统性降温。

七、为什么一定要降温？答案其实很现实

一句很多人不爱听的话：

要的是稳住股市，不是要股市出圈。

在外部经济环境并不算宽松的背景下，如果股市：天天暴涨，全民讨论，一夜暴富叙事泛滥，那会带来什么后果？谁还老老实实上班？谁还安心做研发？谁还愿意干长期、慢回报的事情？这不是阴谋论，这是社会运行的基本逻辑。

八、散户最危险的，不是亏钱，是“没常识”

我做内容之后，最大的感受只有一个：

很多散户亏钱，不是因为没机会，而是因为没有常识。

买股票、买房、结婚——这些人生大事，本该谨慎到极致；结果呢？跟风，冲动，一拍脑袋就上，然后亏钱了，反而在日常生活里抠抠搜搜。这顺序，本身就反了。

九、慢牛，才是对大多数人最友好的行情

我们反复强调的，从来不是：一个月涨完一年的预期，更不是“天天找新机会”，而是：增厚利润安全垫，接受阶段性调整，不和监管意志对着干，市场里有一句老话：

没有哪一次行情，是监管降不下温的。

十、最后说一句很难听但很真实的话

当你看到：ETF 已经开始撤，游资在龙虎榜上的动静变少，机构开始擦嘴离席，而你这时候，才揣着红包上桌——那你很可能不是在“吃饭行情”，你本身，就是那顿饭。