600961,铅锌行业龙头,贵金属黑马,净利猛增47.51%,

600961，株冶集团，2025年三季报归母净利润同比增长47.51%，扣非净利大幅增长82.27%，锌冶炼加工费回暖，贵金属业务，切入新能源汽车供应链，铅锌采选龙头。

2025年三季度，株冶集团实现营收160.48亿元，同比小幅增长11.54%。扣非净利润9.46亿元，同比大幅增长82.27%。公司2025年第三季度净利润8.57亿元，业绩同比大幅增长43.86%。

盈利能力指标方面，公司前三季度毛利率达到12.34%，同比上升3.23个百分点；净利率为5.34%，同比上升1.2个百分点。

贵金属业务崛起

株冶集团的业绩增长，得益于贵金属价格的持续上行与公司业务结构的优化。

数据显示，2024年株冶集团黄金收入24.89亿元、白银收入20.10亿元，合计营收占比为22.8%，较2023年提升超8个百分点，毛利占比则接近50%。

这一结构性变化在2025年进一步强化。随着国际金价在今年继续上涨，公司的贵金属业务毛利率持续处于较高状态。

公司依托完整的产业链，实现了对铅锌矿石中金银等贵金属的高效综合回收。

产业链垂直整合

株冶集团的变革来自于产业链布局的完善。2023年2月，公司完成对水口山有色金属有限责任公司100%股权的收购，获得铅锌矿山资源，从单一的冶炼企业转型为采选冶一体化企业。

公司现有水口山铅锌矿采矿权和柏坊铜矿采矿权，下设矿山3座、选矿厂1家。在锌冶炼方面，拥有30万吨锌冶炼产能、38万吨锌基合金深加工产能，锌产品总产能68万吨，位居全国前列。

铅冶炼方面，拥有铅及稀贵金属冶炼厂2家，形成10万吨铅冶炼、4500公斤黄金、470吨白银的生产能力。

绿色冶炼与技术创新

作为一家有着60余年历史的老牌有色金属冶炼企业，公司通过智能工厂建设和大数据技术应用，使产品质量、技术指标、数字化决策能力得到提升，企业能耗持续下降。

在绿色制造方面，株冶集团坚持资源循环利用，以二次污染物减排为重点，协同考虑废气、废渣和废水的处理技术，形成了一套污染物治理及综合回收利用的新模式。

财务质量情况

主营业务利润同比大幅增长69.15%

2025年三季度主营业务利润为11.33亿元，去年同期为6.70亿元，同比大幅增长69.15%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于

（1）营业总收入本期为160.48亿元，同比小幅增长11.54%；

（2）毛利率本期为12.34%，同比大幅增长了3.23%。

资产结构上，截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末增加216.7%，占公司总资产比重上升9.18个百分点；存货较上年末减少17.86%，占公司总资产比重下降3.75个百分点。

财务结构上，截至三季度末，公司资产负债率为48.55%，较上年末减少2.3个百分点；有息资产负债率为16.29%，较上年末减少4.96个百分点。

期间费用控制方面，公司前三季度期间费用率为4.66%，同比增长0.93个百分点。其中研发费用同比增长145.05%，而财务费用同比下降43.69%。、

筹码集中度方面，截至2025年三季度末，公司股东总户数为4.02万户，较二季度末下降了797户，降幅1.94%；户均持股市值由29.23万元上升至43.28万元，增幅为48.05%。

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