价格走势方面，本周铁矿石价格持跌运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数105.4美元/吨，周环比下跌1.15美元/吨,跌幅1.08%。周内铁矿石价格在103-105美元/吨上下波动。1月均价为106.6美元/吨，环比上涨1.2美元/吨。从价差来看，铁矿5/9合约价差继续收缩；Mysteel65%-62%指数价差在14-15美元/干吨区间，港口中高品价差尚未明显走扩，中低品价差因港口低品货源增多而继续走扩，港口PB块粉价差在本周小幅走扩。本周黑色价格震荡运行，上半周大宗商品主要呈现出贵金属上涨，其他震荡或下跌的结构，后半周贵金属和其他商品同步上涨，但结构分化依旧突出。产业层面，铁水复产节奏趋于缓慢，成材率先企稳反弹，原料跟随。
本周铁矿石远期现货市场流动性一般，成交以贸易商采购为主导。具体品种表现分化如下：中品粉矿延续其高关注度，其中BHP旗下品种持续招标，推动麦克粉、纽曼粉的成交折扣进一步走扩，分别扩大至3月指数-4.25、-5.20；PB粉周内成交氛围积极，市场聚焦装期靠前的货源，价格保持坚挺，其中矿山私下招标的PB粉成交于3月指数+1.10，二级市场装期靠前货源成交价格则达到3月指数+1.30附近。高品资源市场关注度有所修复，公开平台上卡粉以65%指数118.50成交，带动65%与61%粉矿指数价差小幅扩大。部分市场参与者认为，港口铁矿石“高低配”性价比提升，不仅提振了港口卡粉流动性，也带动了美金市场对卡粉的关注度。精粉周内成交表现一般，部分参与者关注造球精粉资源，并对其市场表现抱有一定预期。低品资源方面，周内市场流动性较弱，部分关注超特粉等资源，但市场上可贸易资源较为紧缺。块矿资源方面，周内港口流动性小幅修复，但该态势并未传导至美金市场，块矿溢价本周继续维持相对低位运行。
本周从基本面来看，铁矿石基本面需求弱于供应。供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至2929.9万吨，处于历年同期高位；47港铁矿石到港量环比回落至2897.7万吨。需求端，本期日均铁水228.1万吨，环比增0.09万吨，247家样本钢厂盈利率40.7%，环比提升0.86%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库207.83万吨，目前处于1.75亿吨。本周五大材供稳需减，库存环比上升10万吨，同比增141.34万吨，累库斜率较过去5年平均水平偏缓慢，数据中性偏好。
其他层面，1月20日，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍推动“十五五”实现良好开局等有关情况。国家发展改革委有关负责人介绍，今年将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，还将优化“两新”政策的支持范围和补贴标准。
本周铁矿石价格持跌运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数105.4美元/吨，周环比下跌1.15美元/吨,跌幅1.08%。上海螺纹钢价格3217元/吨，周环比下跌43元/吨，跌幅1.32%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约跌幅大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约大于62%澳粉指数跌幅。
进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为39元/吨，周环扩大1元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为9，周环比走扩2。钢厂利润方面，钢厂利润周环比收缩19/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为109元/吨。
2、基本面：中国进口铁矿石基本面需求弱于供应，港口库存仍处于累库周期
（1）铁矿石供应：本期发运减少、到港回落，下期发运减少、到港减少
近期全球铁矿石发运量环比减少，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2929.9万吨，周环比减少251万吨；1月全球发运量周均值为3108.17万吨,环比上月减少418万吨,同比去年增加331万吨。其中澳洲周均发运量1853.1万吨，环比上月减少168万吨,同比去年增加192万吨;巴西周均值为678.87万吨，环比上月减少174万吨,同比去年增加63万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加1167万吨；其中巴西累计同比增加295万吨,澳洲累计同比增加553万吨,非主流累计同比增加319万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计减少。
47港铁矿石到港量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2897.7万吨，周环比减少117万吨；1月到港量周均值为2912.47万吨，环比上月增加159万吨，同比去年增加497万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加1225万吨，其中澳洲累计同比增加510万吨，巴西累计同比增加334万吨，非主流累计同比增加382万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量减少。
（2）铁矿石需求：本期铁水产量环比窄幅波动，进口矿库存环比累库加快
本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为228.1万吨/天，环比上周增0.09万吨/天，较年初减14.26万吨/天，同比增2.65万吨/天。
本期新增5座高炉检修，4座高炉复产。高炉检修发生在江苏、内蒙古两地，江苏地区为年度例行检修，预计月底或下月初复产；复产的高炉主要集中在天津、江苏、四川等地区，主要为前期高炉检修结束后常规复产。
根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅下滑。
（3）铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库，下期或累库
中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量17496.53万吨，环比累库208万吨，较年初累库775万吨。比去年同期库存高1897万吨。
下期从卸货端考虑，到港减少；从需求端考虑，铁水减少，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或累库。
月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队12月31日预计，2026年1月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。
展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比继续回落，到港量环比继续下滑。需求端，下周全国铁水产量环比小幅减少。库存端，47港港口铁矿石库存环比延续累库趋势。综上所述，下周矿价或继续高位震荡。
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