1 月 29 日，国内金饰市场迎来历史性时刻。老庙黄金足金饰品报价 1722 元 / 克，单日暴涨 104 元；周生生、老凤祥等品牌同步跟进，单日涨幅均超 90 元，国内金饰价格集体迈入 "1700 元时代"。这场突如其来的价格跳涨，并非孤立市场现象，而是国际资本流动、宏观经济变革与消费行为转变共同作用的必然结果。
国际金价狂飙突进
这场金饰价格暴动的源头，始于国际黄金市场的史诗级上涨。1 月 28 日，现货黄金突破 5500 美元 / 盎司，COMEX 黄金期货盘中一度触及 5600 美元关口，日内涨幅超 5%。短短一周内，国际金价从 5000 美元飙升至 5500 美元，月内累计涨幅近 1200 美元，这种涨势在黄金市场历史上都属罕见。
支撑国际金价持续走高的核心逻辑，首先来自全球避险情绪的集中爆发。美国前总统特朗普宣布对八个欧洲国家输美商品加征 10% 关税，并威胁后续将税率提升至 25%，直接引发美欧贸易摩擦升级。欧盟随即计划对价值约 930 亿欧元的美国商品实施报复性关税，全球贸易体系的不确定性急剧上升。与此同时，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，这一事件动摇了市场对美联储独立性及美元信用的信心，进一步强化了黄金的避险属性。
汇率及品牌定价策略放大涨幅
国际金价的上涨信号传导至国内终端，经历了汇率波动与品牌定价策略的双重影响。国际金价以美元计价，人民币兑美元汇率的变动会直接影响国内原料成本。在特定时期，汇率波动与美元金价上涨可能形成叠加效应，影响国内基础金价的涨幅。
国内金饰售价包含 "基准金价 + 加工费 + 品牌溢价" 等要素。面对成本压力，头部品牌会通过调价来应对。2025 年内，周大福、老铺黄金等主流品牌已进行 1-3 轮系统性调价，全年累计价格涨幅约 30%-60%。
行业中部分品牌正从 "克重计价" 转向 "一口价" 模式。后者综合了工艺、设计和品牌价值，毛利率相对较高。周大福一口价产品毛利率达 40%，潮宏基部分产品溢价率甚至高达 116%。这种定价模式的转变，使得品牌在成本上涨时拥有更大的调价空间。
市场供需变化影响
终端市场的供需变化对价格上涨有推动作用。春节临近带来传统婚嫁、赠礼旺季，形成一定的刚性消费需求。即使在高价背景下，小克重饰品仍保持畅销。周生生门店数据显示，4 克左右的手链销量最好，价格约 6000 余元，这种 "小而美" 的产品结构平衡了消费者的预算与需求。某品牌门店工作人员透露："今年推出的新品多为小克重手链，就是为了适应高价市场环境。"
金价上涨产生的市场效应，促使部分消费者将黄金视为资产配置的一部分，甚至进行短期交易。这种购买行为在供给相对稳定的情况下，可能推高零售溢价。与此同时，高价也抑制了非必要消费，不少消费者转向黄金回收、以旧换新业务，多家金店反映近期回收咨询量明显增多，回收价格已突破 1000 元 / 克。
黄金供给的相对稳定放大了价格波动。黄金矿产金的增长空间有限，而回收金供应也难以快速响应市场需求变化，这种供需结构使得价格更容易受到需求端变化的影响。
投资情绪与市场反应
黄金市场的火热不仅体现在实物消费端，投资市场同样反应强烈。1 月 28 日，A 股贵金属和有色金属板块表现活跃，白银有色实现 7 连板，中国黄金收获 4 连板。截至 1 月 28 日，53 只黄金主题基金总规模已近 3800 亿元，较去年年底增长近 1000 亿元，涨幅达 35.7%，其中排名首位的产品规模突破 1200 亿元，成为全市场首只千亿级黄金主题基金。
市场对黄金的认知正在发生转变，黄金已从单纯的避险资产，演变为对抗体系风险的宏观对冲工具。曾经的 "黄金空头" 集体转向，高盛、摩根大通上调金价预测，工银标准银行甚至大胆预判 2026 年黄金高点或达 7150 美元 / 盎司。
狂欢背后风险不容忽视。当前金价 RSI 指标达 89.7，进入严重超买区间，投机性多头仓位创 2020 年以来新高，短期技术性回调压力剧增。对于普通投资者而言，刚性需求买金饰建议货比三家关注工费，投资需求优先选择银行投资金条或黄金 ETF，目前建行投资金条价格 1180.10 元 / 克，性价比远超高溢价金饰。
国际金价飙升
国内金饰价格的一夜跳涨，是国际金价飙升、汇率波动、品牌定价策略调整、消费需求变化与投资情绪共振的综合结果。从 5000 美元到 5500 美元，国际金价仅用 3 天完成跨越，这种历史性涨势通过国内外市场联动传导至终端消费。品牌定价模式的转变则放大了涨幅，使终端价格涨幅超过原料金本身。
展望后市，在美元信用弱化、全球资产配置重构等长期因素未发生根本转变的背景下，黄金价格的高位运行或将成为常态。但短期而言，5500 美元关口突破后，金价大概率进入宽幅震荡阶段，机构提示短期回调概率达 80%，关键支撑位在 5200 美元 / 盎司。对于消费者和投资者，摒弃追涨杀跌心态，根据自身需求制定差异化策略，才是应对当前市场的理性选择。
