卫星互联网行业:国内星座加速组网,星箭场全产业链发力(附下载)

一、本报告概述。  

报告判断2025年为中国卫星互联网“加速组网+产业化落地”元年，提出“星-箭-场”全链条投资框架：星座侧GW+千帆双轮驱动，载荷侧低成本批产与核心器件国产化，发射侧民营火箭与商业发射场同步扩产。核心结论：2026年卫星发射数量将再上台阶，民营火箭及发射场配套环节弹性最大，预计单星制造成本三年下降60%、发射单价降至3万元/kg，重点推荐19家载荷、8家发射场、9家火箭供应链公司。

二、第一章：星链工程具有创新性和革命性，中国卫星互联网2025年加速追赶  

2019-2025年SpaceX已发10705颗星链卫星，2025年单年部署3095颗（+58%），成本降至350万元/星、2万元/kg，发射频次10次/月。国内GW星座2024.12-2025.12共发17组125颗，千帆星座同期发6组108颗；2025年9天内GW完成3次发射，追赶节奏明显。中美差距：国内发射频次仅3次/月、单星成本1500万元，分别为美国30%、43%，报告判断2026年国内发射次数有望倍增至70+次。

三、第二章：卫星载荷迎来发展机遇，看好三类企业  

低轨通信卫星载荷（星载基站、相控阵天线、激光星间链路）占整星成本60%+。星链单星吞吐量100Gbps，国内目前10Gbps；报告测算2026-2028年国内需制造近3000颗低轨卫星，对应载荷市场空间900亿元。看好：①年产能≥200颗的卫星工厂（规模效应降本30%）；②高价值核心元器件—相控阵TR组件、星载路由基带芯片，单星价值量分别达180万、120万元；③已绑定星网或垣信的配套商，订单可见度三年。

四、第三章：商业航天发射场工位供不应求，建设参与方显著受益  

2025H1中国火箭发射35次（+5次），但商业工位仅18个运营、7个在建，而美国星链已维持>10次/月。海南商发一期2个工位5天内完成2发，二期再增2工位，2026年底前投用，全部4工位年发射能力将突破60次，单工位周转周期由30天缩至≤10天。报告测算每新增1个工位对应3亿元核心配套订单（加注供气、测控、低温阀门），推荐关注四川空分、航天六院165所等8家系统供应商。

五、第四章：民营火箭公司是破解国内大规模星座组网运力瓶颈的关键  

2025H1民营火箭已执行6次发射，占国内17%；在研可重复使用型号≥8型，蓝箭朱雀三号、天兵三号等计划2026年首飞，目标把运载成本从10万元/kg降至3万元/kg。统计7家头部民营火箭2023-2025Q3累计融资超160亿元，星际荣耀、天兵科技已启动科创板IPO。发动机、涡轮泵、试验测试环节价值量占火箭成本55%，推荐航天动力、斯瑞新材、西测测试等9家核心配套公司。

六、第五章：投资策略  

“十五五”将商业航天列为新质生产力引擎，2026年星座发射有望达200颗以上（CAGR>60%）。报告沿“星-箭-场”三主线给出29家受益标的：卫星载荷（信科移动、臻镭科技等13家）、发射场配套（中科星图、航天环宇等8家）、民营火箭供应链（铂力特、国机精工等8家），并提示民营火箭研制、卫星发射进度及政策支持力度可能不及预期的三大风险。

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