（一）背景
周一提到:由于科技股大跌，同时国际市场黄金白银暴涨，资金一起涌向资源行业。周一上涨的几乎都是这一方向。这个逻辑上周反复强调，本质上是全球政治格局变化与财政恶化导致全球金融资产转向实物资产，从贵金属先开始涨，然后是叠加了技术革新的资源比如铜，再后面是战略资源，比如稀土等稀有金属和小金属，现在是重要工业资源，银铝锂镍锡等等，这一部分资源非常多，应该是主升流，看上去像铜和银已经涨了很多，但更多，比如锂都是多年产能过剩后，价格虽然涨了一倍，但还在长期区间中等水平，只要有催化剂，未来都会上涨。
再下一个层次是一个就是石油这种被利空因素压制的重要资源，总有压不住的时候。再往后，化工、黑色金属、农产品中有逻辑的，都可能上涨。
后来有人提了一个问题，问“如果有色的行情级别扩大，……，但如果继续扩大到煤炭石油或能化产品，就比较牵强了，往往代表有色行情的高潮到结束”之前的这个观点至今是否仍成立。
（二）点评
1. 短期行业轮动视角
后面的那个观点，从短期行业轮动的角度，一般到了基本面最弱的行业补涨，行情随时可能结束，而原油有懂王的打压，煤炭被间接压制，能化的产能很多也都过剩，都是基本面不太好的，更差的还有房地产链的黑色系，煤铜玻璃纯碱。所以，每次涨到这些品种，都是行情末期的体现。
2. 行情级别的辩证分析
但市场分析都有级别的概念，上面的规律只是行业轮动这个中等级别的规律，通常是完整时间在两三月以内的中线级别的行情。如果把资源行情视为全年或跨年的大行情，那这个级别通常有几个中线级别的轮动行情组成。从大行情的级别来看，到了后半段，很可能黄金有色都不怎么涨了，反而是能化和黑色在涨，这是更高级别的特征“复制”。这个类似于科学中的“分形”的概念，指若干小级别行情组合成一个大级别行情，每一小级别行情都是整体大行情缩小后的相似形。
3. 不同级别行情的本质差异
（1）小级别是资金推动的，先买的资金推动基本面最好的，后来的资金只能买补涨。
（2）大级别是基本面推动的，商品的价格之间存在联动性，通常“代替性”“上下游成本传递”等作用造成。比如，黄金联动白银，白银在工业用途上又联动铜铝，铜铝会影响其他有色产品，小金属容易涨，大金属后面涨，有色涨多了，石油就容易涨，石油再联动到煤炭和能化，这又推动黑色系产品。这也是成本型通胀的一般传导规律。
4. 大级别行情的关键
（1）当然，就大级别的联动行情而言，能不能成形，还是要看上游的通胀能不能起来，把价格顺下去，如果顺不下去，那最后一波就是纯情绪推动，也是每一轮中级轮动行情最后一波的放大版，如果能顺价下去，最后一波的力度也不小。
（2）另外，能化、黑色这些行业与产能有关，特别是化工，如果反内卷搞得好，也能避免成为纯情绪化的炒作。
累死我了，大脑要困报废了，睡觉。
