美西时间1月30日，据《华尔街日报》报道，美国总统特朗普周五表示，将提名前美联储官员凯文·沃什(Kevin Warsh) 出任下一任美联储主席。可以是，他选择了一位长期公开批评央行政策、并在近期立场上与总统要求更加一致的人选。图片来源：WSJ
“我认识凯文很久了，毫无疑问，他将成为最伟大的美联储主席之一，甚至可能是最好的，”特朗普在社交媒体上写道，并称沃什“各方面都很完美”，“绝不会让你失望”。
如果获得参议院确认，沃什将接替鲍威尔，后者的主席任期将于5月中旬届满。特朗普的决定也为持续数月的内部遴选画上句号。这一人事任命被视为特朗普在其剩余任期内最重要的决策之一，因为美联储不仅在金融危机中扮演“第一响应者”的角色，其利率决策也深刻影响着经济与市场的各个角落。
沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事，在全球金融危机期间参与了对华尔街的救助行动。离任后，他长期以“通胀鹰派”著称，多次警告宽松货币政策可能推高通胀。
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但近来，沃什的立场出现变化，开始主张美联储应更快降息。这一转变使他与特朗普的公开诉求更加契合。特朗普多次表示，希望利率大幅下降，并对任何未能满足其预期的美联储主席表现出明显不耐烦。
沃什的提名仍需获得参议院批准，而这一过程正因司法部对美联储的调查而变得更加复杂。
由于参议院银行委员会共和党仅以13比11占据微弱多数，如果民主党一致反对，蒂利斯的立场可能足以阻止提名通过委员会审议。共和党领导层则可能选择绕过委员会，直接将提名提交全体参议院表决。
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除了管理与特朗普之间的关系，沃什还将面对一系列几乎没有现代先例的挑战，包括：在通胀仍高于美联储2%目标的背景下，应对关税可能带来的价格压力；评估人工智能对生产率和劳动力市场的结构性影响；以及应对可能重塑银行体系的数字货币发展，而美联储正是该体系的主要监管者之一。
美联储去年为防范劳动力市场大幅放缓的风险三次降息，但本周决定将利率维持在3.5%至3.75%的区间。
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美国总统 Donald Trump 周四再度公开向美联储施压，称美国应当拥有“全球最低的利率水平”。此番表态发生在美联储决定暂停降息之后，凸显白宫与央行之间围绕货币政策的紧张博弈。
特朗普在 Truth Social 上发文称，由于其关税政策推动“巨额资金持续流入美国”，美国理应支付“世界上最低的利率”。他直言：“美联储应该现在就大幅降低利率（NOW）！”
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沃什离开美联储已15年，其间持续系统性地批评央行政策方向。支持者认为，这种直言不讳不应掩盖其能力。曾与沃什共事的前美联储副主席唐纳德·科恩表示，尽管他不同意沃什的许多批评，也不认同其尖锐语气，但沃什“非常聪明，既体现在学术能力上，也体现在对现实政治氛围的判断上”。
沃什击败的其他候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储现任理事克里斯托弗·沃勒以及贝莱德高管里克·里德。特朗普周五表示，哈塞特将继续留任白宫现职。
对市场而言，真正的关键不在于短期利率路径，而在于投资者是否继续相信美联储有能力、也有意愿在政治压力下维持通胀稳定。沃什的提名，意味着这一信任关系正进入一个新的、更加不确定的阶段。
美西时间1月30日，据《华尔街日报》报道，美国总统特朗普(Trump)周二透露，他乐于看到美元走软。图片来源：WSJ
如今，美元跌至数年来低点，重新引发市场对美国在全球金融体系中主导地位的担忧。白宫在汇率问题上的矛盾表态，加之政策不确定性上升，正在改变从国际旅游、美国企业盈利，到欧洲出口企业定价的基本计算逻辑。
华尔街普遍押注美元仍将进一步走弱，这可能终结过去多年美元显著跑赢其他主要货币的趋势。此前，强势美元吸引了全球投资者将资金配置到美国资产。
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过去十年，美元走强在很大程度上源于所谓的“美国例外主义”——即美国经济和资本市场相较其他发达经济体的持续超额表现。政治稳定、法治环境健全，使日本寿险机构、欧洲养老基金等海外投资者更愿意配置美国资产。
这一趋势推高了美股估值，也帮助美国家庭和企业以更低成本获得贷款。同时，强势美元提升了美国消费者的海外购买力，大量游客涌向巴黎、里斯本等欧洲城市。
如今，美元仍处于历史相对高位，并依然是全球储备货币。但近期跌幅之快，加之美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）对未来政策路径的公开表态，正促使投资者重新评估对美国的风险敞口。
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“世界还没有准备好应对这一变化，”伦敦资产管理公司Eurizon SLJ Capital首席执行官史蒂芬·詹（Stephen Jen）表示。他预计美元还可能再下跌20%。“美元此前、甚至现在，仍处于严重失衡状态。”
美元去年录得自2017年以来最差年度表现。贸易冲击以及经济放缓迹象引发了一轮“抛售美国”的交易，拖累美国资产。尽管股市和债市随后反弹，美元却始终承压，反映出市场对美国高负债以及其对全球秩序影响的担忧。
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近几周，随着特朗普威胁对欧洲发起贸易战，以及美国财政部采取罕见举措、引发其可能通过干预推动日元升值的猜测，美元跌势再起。
特朗普本周二表示，他并不担心美元走弱，这一表态进一步助推美元下行，使其对一篮子主要货币的汇率跌至2022年以来最低水平。
美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周三则强调，美国“绝对没有”通过政策推动日元对美元升值。
经济基本面的变化将是决定美元走向的关键因素。尽管美国经济增长预期近期被上调，但日本、德国等国推出的刺激政策，已推动海外股市在近几个月跑赢美股。
与此同时，尽管美联储本周维持利率不变，华尔街仍普遍预计其将在2026年重启降息。特朗普持续施压要求降息的举动，被市场视为对美联储独立性的挑战，并引发投资者不安。
如果美国降息幅度扩大，美国国债相对于其他国家主权债券的收益率优势可能收窄，促使全球投资者分散配置，以对冲持有美股等美国资产的风险。
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美元走弱也正在给其他经济体带来压力。欧洲央行体系内的两位央行行长——奥地利和法国央行负责人——本周表示，正密切关注欧元升值对通胀的影响。欧元区通胀率预计今年将跌破2%。强势货币降低进口成本，但也削弱出口竞争力。
在波兰，家具制造商Complet Furniture正感受到压力。美元对波兰兹罗提过去一年贬值12%，再叠加美国关税，使其沙发对美国买家而言更为昂贵。
部分投资者警告称，美元走弱还可能推高美国企业的进口成本，并在一定程度上加大通胀压力。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三拒绝就美元走势发表评论。
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不过，美元贬值也可能为大型科技公司、能源出口商等拥有海外收入的企业带来利好，在一定程度上对冲负面影响。
“我们并不认同全面‘抛售美国’的说法，”纽伯格伯曼高级投资组合经理弗雷德里克·雷普顿（Fredrik Repton）表示。“更可能发生的是减少对美国的增量投资，而非彻底撤离。美国仍拥有全球最深的资本市场，很难想象美元会出现失控式下跌。”
美西时间1月30日，据《华尔街日报》报道，巴拿马最高法院裁定，李嘉诚旗下和记黄埔有限公司获得的巴拿马运河附近两座港口运营合同违宪，这对该公司正在推进的港口资产出售计划构成打击。图片来源：WSJ
根据巴拿马法律，最高法院裁决不可上诉，但相关公司可申请解释裁决内容，从而可能延缓经营许可被终止的执行进程。
巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺（José Raúl Mulino）表示，一旦特许经营权被正式撤销，政府将优先确保港口运营连续性，计划临时聘请马士基集团旗下的APM码头公司（APM Terminals）接管港口管理，直至启动新的招标程序。新一轮招标可能会将两座港口分拆，以提高整体价值。
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“我们的港口是国家经济的战略支柱，也是国际贸易的重要枢纽，”穆利诺周五清晨在全国讲话中说。
负责运营港口的长江和记子公司对裁决表示强烈不满，称这一决定损害了巴拿马作为可靠投资目的地的声誉。公司强调，其合同是在透明招标程序下取得的，而此次裁决“与此前针对类似合同的司法判决完全相反”。
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受此影响，长江和记股价周五在香港市场下跌4.75%。
中国外交部发言人援引长江和记声明表示，中方将采取一切必要措施，维护中国企业的合法权益。
美西时间1月30日，《华尔街日报》报道，美国总统特朗普与参议院民主党人周四表示，双方已就一项临时拨款方案达成一致，以避免联邦政府出现部分停摆，并为国土安全部（DHS）提供为期两周的过渡性资金支持。相关谈判仍围绕移民执法限制条款持续推进。图片来源：WSJ
根据该协议，参议院将迅速推进通过已在众议院过关的六项拨款法案中的五项，为截至 9 月 30 日的本财年其余时间内大部分联邦政府运作提供资金；而涉及移民执法争议最大的国土安全部拨款法案则单独处理，仅通过一项为期两周的临时延长方案。
特朗普在 Truth Social 上发文支持该安排，并呼吁共和、民主两党投出“非常必要的两党‘赞成票’”。
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此次僵局源于参议院民主党集体拒绝推进 DHS 拨款法案。民主党对联邦执法人员上周六在明尼阿波利斯击毙 Alex Pretti 一事表示强烈不满，认为当前移民执法方式缺乏必要约束，要求将更严格的执法规范直接写入法律。
在政府关门风险逼近之际，白宫与参议院民主党启动紧急磋商。参议院民主党领袖 Chuck Schumer 表示，将五项具备两党共识的拨款法案与 DHS 短期延期“拆分处理”的方案已获得一致认可，并称这是“美国的关键时刻”。
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参议院多数党领袖 John Thune 的发言人则表示，共和党仍在内部评估支持度，但近期谈判氛围明显趋于乐观。
目前，大部分联邦机构的拨款将于周五午夜到期（周六 0:01）。即便参议院迅速通过该方案，修订后的法案仍需送回众议院批准，而众议院本周休会，最早下周一才例行复会，不排除议员被紧急召回投票的可能。
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周四下午，参议院推进六项拨款法案整体表决的程序性投票未能通过，部分议员选择投反对票以争取更多谈判空间。
短期来看，该协议为避免全面政府停摆争取了宝贵时间，但围绕移民执法权限、监督机制与立法边界的深层分歧仍未解决。国土安全部拨款问题，或将成为本财年后续国会博弈的核心焦点之一。
冬季风暴 Fern 延续运价高位
美国卡车运力持续收紧
美西时间1月30日，据《Freight Waves》报道，随着冬季风暴 Fern 的残余影响持续笼罩美国大部分地区，原本应在假期后回落的卡车即期运价并未降温，反而被迫延续至 2026 年 1 月下旬。对供应链从业者而言，这场横跨 40 多个州的极端天气，正在将“假日高运价周期”人为拉长。图片来源：Freight Waves
这场风暴于 1 月 23—25 日 横扫美国，多地降雪量超过 20 英寸，造成大规模航班取消、电力中断和交通瘫痪。南部平原、中南部、中大西洋及东北部成为重灾区，I-20、I-85 等关键货运走廊因结冰和电线倒塌被迫关闭，迫使承运商绕行、加收附加费或直接缩减运营规模，进一步挤压干货、冷藏（reefer）和板车（flatbed）运力。
从数据来看，运力收紧在风暴前后迅速显现。基于 SONAR 的承运商拒载指数（Tender Rejection Index），芝加哥、哈里斯堡、达拉斯等核心货运市场在风暴来临前即出现拒载率上行，并在风暴后持续维持高位。
图片来源：SONAR
风暴过后，美国多州的卡车运营仍处于受限状态，包括阿肯色、肯塔基、路易斯安那、密西西比、北卡、俄克拉荷马、田纳西、德州和弗吉尼亚，多地配送中心关闭或限流。
FreightWaves 的 SONAR 数据显示，全国卡车即期运价指数（NTI，含燃油）一度小幅回落至 $2.59/英里（7 日均值），低于 1 月 19 日的 $2.61，但随后迅速反弹至 $2.60/英里，意味着高运价环境被“硬性续命”。
更广泛的物流体系同样承压。UPS 与 FedEx 一度暂停部分枢纽运营；铁路方面，BNSF 中西部线路因暴雪延误，部分货量被迫转向卡车。
图片来源：SONAR
采用准时制（JIT）的零售商，如 Walmart 和 Amazon，库存承压风险上升；而依赖南部运输走廊的农业与制造业，则面临原材料延误的叠加风险。
从全年维度看，NTI 运价同比仍高出 18 美分/英里，而拒载率同比上升 443 个基点，清晰反映出承运商的市场主导地位。叠加拉尼娜气候模式带来的更频繁极端天气，一季度运价与运力波动大概率仍将持续。
美西时间1月30日，据《Supply Chain Dive》报道，在经历了一年由关税主导的剧烈震荡之后，全球供应链在 2026 年恐怕仍难以真正进入稳定期。过去一年，美国总统 Donald Trump 对美国贸易政策的全面重塑，成为影响全球物流与制造体系的最大变量之一。密集出台的关税措施不仅改变了跨境贸易的成本结构，也重塑了企业对长期供应链布局的判断，而这一不确定性并未随着 2025 年的结束而消退。
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进入 2026 年，贸易政策的不确定性仍将持续困扰供应链决策者。对零售商和制造企业而言，关税只是众多挑战中的一环。关键原材料的阶段性短缺正在加剧系统性风险，半导体与牛肉等品类的供应约束，正在向价格、交付周期和库存管理传导压力。同时，劳动力、能源与运输相关的运营成本居高不下，使企业在成本控制与服务稳定性之间面临更艰难的权衡。
物流体系本身的可靠性同样仍存隐忧。极端天气、基础设施瓶颈以及地缘政治扰动，使运输履约的不确定性成为常态变量，而非偶发事件。在这样的环境下，供应链管理的核心目标正从单纯追求效率，转向在效率与韧性之间寻找新的平衡点。
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值得注意的是，经历过多轮冲击的供应链管理者，已经在过去几年中反复演练如何在多重压力下维持系统运转。从疫情冲击到贸易摩擦，再到区域冲突和能源波动，企业在应对不确定性方面积累了更成熟的经验。但这并不意味着风险正在消失，相反，它们正以更加分散、更加复杂的形式存在。
正是在这样的背景下，围绕 2026 年的采购、物流与运营管理，一系列新的趋势正在浮现。这些变化将深刻影响企业如何配置资源、评估风险以及重构价值链。从供应保障到成本管理，从物流稳定性到运营弹性，供应链正在进入一个“不确定性成为常态”的新阶段。
