为了给紧张局势降温，美国总统特朗普下令国土安全部“在任何情况下”都不得介入民主党执政城市的抗议活动，除非这些城市请求联邦政府援助或联邦财产受到威胁。
在特朗普政府升级移民执法、联邦人员大规模进驻明尼苏达州期间，明尼阿波利斯居民普雷蒂于1月24日被执法人员枪杀，成为执法行动中第二名丧生的当地居民。事件迅速引发当地紧张局势升级以及全美多州抗议。
根据特朗普星期六（1月31日）发布的新命令，他要求国土安全部避免与街头抗议者发生冲突。但他也说：“绝不允许我们的法院、联邦大楼或任何其他受我们保护的设施以任何方式遭到破坏。”
明尼苏达州官员一直呼吁特朗普政府结束在当地的移民执法打击行动。但在周六，美国联邦法官凯瑟琳·梅嫩德斯驳回了明尼苏达州申请结束联邦移民执法行动的动议。
法官认为，尽管联邦政府自去年12月起在明尼苏达州展开的大规模移民执法行动出现了很多问题，而且原告的立场并非毫无道理，但原告提出的州主权遭侵犯论点，不足以使她确信发布禁止令具有合理性。
法官还说，由于最高法院尚未就“施压”与“强制”的宪法界限作出明确界定，在当前情境下贸然发布禁止令，可能构成联邦法院越权。
美国司法部长邦迪称，这项裁决是司法部在明尼苏达州执法行动中的又一次巨大胜利。她说：“无论是庇护政策还是毫无根据的诉讼，都无法阻止特朗普政府在明尼苏达州执行联邦法律。”
不过，明尼苏达州一名法官在另一起案件中却严厉批评特朗普政府，并命令当局释放一名在执法行动中被拘留的5岁男孩和他的父亲。
法官认为，案件的根源在于政府强推每日遣返指标，却在执行上失当，导致无辜儿童也承受了严重伤害。
联合国秘书长古特雷斯警告，联合国正濒临财政崩溃的风险，可能在今年7月前耗尽资金，并呼吁成员国及时缴纳会费。
古特雷斯星期五（1月30日）致信所有成员国说：“要么所有成员国都履行义务，按时缴纳全额会费；要么成员国必须从根本上改革我们的财务规则，才能避免迫在眉睫的财政崩溃。”
联合国现有193个会员国，已有超过150个成员国缴清会费，但截至2025年底，联合国未收到的会费仍高达约16亿美元（约20亿新元），这一数字是2024年的两倍多。
古特雷斯指出，目前的趋势难以为继，这使联合国面临结构性的财政风险。他说：“现实情况很严峻：除非会费拖欠问题显著改善，否则我们将无法全面推行去年 12月批准的2026年项目预算。更糟的是，根据过往趋势，常规预算资金可能在7月耗尽。”
联合国的会费分摊比例依据各会员国的经济体量而定，每三年调整一次。美国承担了联合国核心预算的22%，中国紧跟其后承担20%。
联合国官员透露，美国目前拖欠常规预算约21亿9000万美元，也未缴纳24亿美元的联合国维和费用。
联合国长期以来财政捉襟见肘，自从美国总统特朗普去年初再度入主白宫后，情况更糟。美国不仅拖欠会费，还在很多领域退出多边合作，减少对联合国各机构的捐款。特朗普批评联合国未发挥应有作用，近期还发起和平委员会，意图取代联合国。
古特雷斯自2024年以来就试图削减联合国开销，包括去年12月宣布纽约联合国总部的厕所不再提供擦手纸，以每年节省10万美元。联合国今年的财政预算也削减7%。然而单凭这些内部改革无法填补庞大的结构性资金缺口。
按照财务规则，联合国每年还必须将“未使用的会费”退还成员国，即使这些会费根本未收到。古特雷斯称此为“卡夫卡式怪圈”，每年迫使联合国退还数亿美元“不存在的钱”。
尽管全球仍面临多重不确定性挑战，随着贸易紧张局势缓和、制造业周期性复苏以及货币宽松政策的滞后效应逐步显现，全球经济有望迎来一场罕见而短暂的复苏，情况类似于2017年。
在人工智能驱动的生产力提升和大而美法案财政刺激的支持下，2026年美国实质国内生产总值（GDP）有望增长2.1%。然而，美国经济复苏仍呈现分化格局，高收入家庭消费强劲，而低收入家庭则面临关税上涨和就业增长放缓的压力。
欧洲经济动能逐步增强。德国在财政刺激的推动下经济活动加速；欧元区在财政扩张和抑压已久的消费需求带动下，预计经济将增长1.6%。
美联储官员认为，目前货币政策处于“略为紧缩”状态。我们预期，到2026年底前，美联储将再降息75个基点。然而，通胀压力仍具粘性，且2026年通胀风险可能逐步上升，预期年底联邦基金利率将高于市场普遍预期，维持在3%以上水平。
值得注意的是，美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，若继任者倾向于特朗普的政策路线，未来利率决策或偏离“泰勒法则”建议，导致政策利率低于鲍威尔任内的水平。
不过，市场目前对降息幅度的预期可能过于乐观。首先，受移民限制影响，美国非农就业新增职位的平衡点估计约为5万，即使新增职位低于10万，仍属接近充分就业水平。其次，虽然租金通胀可望回落，但扣除租金后的服务业价格压力仍在，将抵消部分通胀降温效应。第三，居高不下的通胀已对美国政府民望构成压力，特朗普在中期选举前降息的意愿或因此下降。
对投资者而言，股市仍具有持续上涨的潜力，特别是对利率敏感的产业和美国以外的地区。虽然美股估值仍然偏高，但企业实现盈利的情况将成为关键，尤其是科技产业。我们预期，2026年科技企业的盈利预测将进一步上修，为2027年其他行业的获利改善铺路。
展望2026年，企业利润增长预料将更加普遍。首先，超大规模企业的资本开支将带动工业、公用事业及能源企业实现强劲增长。
虽然市场对人工智能最终受益行业仍有争议，但金融及医疗保健领域的潜在收益已日益明显。其次，随着贸易相关不确定性逐步降低，中小企业有望重拾盈利动能，并受益于当前的宽松周期，融资成本有所改善。
从区域层面来看，欧元区股票在估值和宏观利好因素下显得具吸引力，新兴市场或受益于美元走弱和贸易流动改善而向好。至于中国市场，虽然2026年相对其他新兴市场仍存在重估空间，但市场对其跑赢其他新兴市场的预期仍持保守态度，反而令中国成为具潜力的反向投资机会。
在固定收益方面，鉴于长期收益率的预期升势升温，投资者宜缩短仓位的存续期。高收益债利差仍然狭窄，限制了上行空间，而新兴市场债券所提供的利差更为合理。工业金属或受益于周期性趋势而上涨，而黄金则面临通胀和美联储政策等信号影响，前景暂难预料。
印度政府将于星期天公布年度预算案，预计将加强国内政策改革，以缓冲经济在美国大幅加征关税及更广泛的地缘政治紧张局势下所面临的不确定性。
路透社报道，印度财长西塔拉曼将于星期天（2月1日）当地时间上午11时（新加坡时间下午1时30分）提呈下一个财年的年度预算案。
鉴于减税措施预计将导致本财年财政收入减少1.5万亿卢比（约合203亿新元），她必须控制财政支出占国内生产总值（GDP）的比重。
印度政府为新财年设下的财政赤字目标为GDP的4.4%。
印度总理莫迪星期四（1月29日）在政府发布经济调查报告前说：“国家正摆脱长期问题，走向长期解决方案之路。长期解决方案能提供可预测性，从而增强国际社会对印度的信任。”
这项报告预计，从4月开始的新财年，印度的经济增速将在6.8%至7.2%之间。
莫迪指出，未来25年对实现印度迈向发达经济体的目标至关重要，印度将持续推进“新一代改革”。
为刺激私人投资和需求，新德里近几个月已推出一系列改革措施，包括消费与所得税减免、劳动法修订，以及开放严格控管的核电领域。预算案料将公布更多政策调整。
在印度与巴基斯坦发生短暂的致命冲突后，国防部希望将军事开支增加20%。
同时，政府预计将放宽国防制造领域的投资规定。
眼见中东地缘政治冲突日趋紧张，布伦特原油价格在星期四突破70美元大关，触及近四个月新高。
截至星期四（1月29日）晚上9时20分，布伦特原油价格报每桶67.62美元，上扬2.02%，一度升至70.35美元的水平；近一个月则已上扬接近10%。
目前市场正担忧美国会对伊朗采取军事行动，伊朗是石油输出国组织（OPEC）第四大产油国，日产量达320万桶。
美国总统特朗普正加大对伊朗结束核计划的施压，包括威胁采取军事行动，派遣美国海军抵达驶向伊朗。路透社也引述消息人士报道，特朗普正考虑对伊朗政治领袖实行定点打击。
PVM分析师约翰埃文斯（John Evans）指出，若伊朗为了反击而入侵邻国，或封锁每天约有2000万桶原油经过的霍尔木兹海峡，全球原油供应恐会大受打击。
花旗分析师也在星期三（28日）发布报告指出，若地缘政治紧张局势进一步升温，布伦特原油可能会在未来三个月内升至每桶72美元。
另一方面，哈萨克斯坦的大型田吉兹（Tengiz）油田，在上周因火患而产量受阻后，正分阶段恢复产能；全球最大石油生产国美国，也因气候因素而产能下滑。
瑞士银行（UBS）大宗商品分析师斯托诺沃（Giovanni Staunovo）说，上述事件已造成原油供应严重短缺。
