一、2025年中国环氧丙烷市场行情回顾
1、价格先抑后扬，全年均价同比下滑
2025年国内环氧丙烷价格呈现“上半年探底、下半年反弹”的走势，全年整体承压运行。山东地区作为核心交易市场，全年均价7599元/吨，同比下滑13.45%，4月跌至6900元/吨的近五年低位，下半年逐步回暖，年末回升至7700-7900元/吨区间。价格波动核心受供需格局主导，上半年产能集中释放叠加需求疲软导致价格低迷，下半年受益于装置检修、库存去化及出口放量，价格逐步修复，同时原料丙烯价格波动也对其形成阶段性成本支撑，全年呈现结构性震荡特征。
2、产能高速扩张，供需失衡加剧
供应端，2025年国内环氧丙烷产能大幅攀升至866万吨/年，同比增长22%，全年新增164万吨产能，主要集中在山东地区，占总新增量的83.5%，万华化学、联泓格润等企业均有新装置落地。新增产能以CHP、HPPO等绿色新工艺为主，传统氯醇法加速淘汰，全年仅淘汰1套10万吨装置，行业产能利用率降至70%左右。需求端，全年消费量614万吨，同比增长13%，核心下游聚醚多元醇（占比超78%）受房地产行业低迷影响需求乏力，仅丙二醇等细分领域保持小幅增长，整体需求增速远不及产能扩张速度，供需失衡问题凸显。进出口方面，全年出口68万吨，同比暴增210%，成为缓解国内供应压力的重要支撑。
3、工艺迭代提速，行业盈利承压
2025年环氧丙烷行业进入绿色工艺主导阶段，新增产能均为CHP、HPPO等环保工艺，其中CHP工艺占新增产能主导，HPPO工艺逐步实现国产化突破，单吨投资成本大幅下降。传统氯醇法产能占比持续压缩，全年累计淘汰老旧产能，行业绿色转型成效显著。盈利方面，全行业陷入普遍亏损，HPPO法理论毛利低至-973.9元/吨，氯醇法也出现小幅亏损，价格低迷叠加成本压力，导致部分高成本装置阶段性停车，行业洗牌加速，头部企业凭借规模优势维持相对竞争力，CR5集中度稳步提升。
二、2026年中国环氧丙烷市场发展展望
1、价格震荡修复，上行空间有限
2026年国内环氧丙烷价格有望延续震荡修复态势，但整体上行空间受限。一季度受装置检修、下游抢出口备货及补库情绪带动，价格或持续回升，有望逼近8700元/吨；下半年随新增产能落地，供应压力加大，价格或出现回调。成本端，丙烯价格低位震荡形成一定支撑，叠加欧洲产能退出带来的全球供给缺口，将缓解价格下行压力。预计全年均价较2025年小幅回升，但受国内产能过剩制约，难以出现单边上涨行情，整体呈现宽幅震荡格局。
2、产能迈入千万吨时代，供需格局逐步优化
2026年国内环氧丙烷规划新增产能174万吨，总产能将突破1040万吨，正式迈入千万吨产能梯队。供应端，高成本氯醇法装置加速出清，HPPO、CHP等绿色工艺产能占比将突破70%，行业产能结构持续优化。需求端，预计消费量增至665万吨，同比增长8%，增速有所放缓，聚醚多元醇需求随房地产回暖略有改善，新能源汽车轻量化材料等高端领域需求增速达25%，成为核心增量。出口方面，预计出口量增至85万吨，海外市场对国内产能的消化作用进一步提升，供需失衡格局将逐步缓解。
3、行业洗牌加剧，高端化转型成关键
2026年环氧丙烷行业竞争将从规模扩张转向差异化、高端化竞争，行业集中度持续提升，CR5有望升至70%以上。龙头企业将聚焦高纯度环氧丙烷等高端产品研发，布局高端下游领域，依托炼化一体化优势优化成本，提升抗风险能力。中小企业因成本高、技术落后，面临更大淘汰压力。同时，环保政策持续加码，双碳目标推动企业加大环保技改投入，循环经济模式广泛推广，具备技术、规模及产业链优势的龙头企业将主导市场格局，行业将逐步进入高质量发展阶段。
