当行情带崩 DeFi,Hydration 正在为用户引入真实世界的收入来源!

DeFi 正面临一个收入问题。

当价格下跌，链上活动会迅速崩塌。

当价格上涨，一切又都会爆发，交易量激增、杠杆堆积、借贷市场繁荣，协议开始产生大量手续费，所有人都在庆祝。但当价格回落，一切就戛然而止，链上经济陷入深度衰退。可能六个月前还收入滚滚的协议，价格下跌后，就会不得不手忙脚乱地削减成本、延长资金跑道。

这个循环一再重复。而在 10 月 10 日的市场冲击之后，整个行业都已经清楚，这种模式无法继续下去了。

大多数项目的应对方式是：等待、观望、祈祷下一轮牛市来拯救自己。

资本正在离开加密行业，人才正在流向其他领域，项目正在接连崩塌。

Hydration 选择了另一条路。

让我们坦诚面对现实。

几乎所有加密基础设施都在迅速商品化：AMM、跨链桥、预言机、L2，越来越通用、越来越便宜。整个行业的利润空间正在被不断压缩。

资金雄厚的硅谷初创公司，正通过大规模补贴使用场景来碾压竞争对手。那个“做几年很酷的技术、暂时不考虑实际用途”的时代已经结束了。

现在，所有人突然都开始关心，收入、可持续性、以及传统商业指标。真正能活下来的，将是那些不依赖市场行情，也能产生有意义收入的协议。不是那种价格一跌就蒸发的交易手续费，而是来自真实经济活动的真实收入。

但这里有一个关键问题，在加密世界里，犯错往往是致命的。

用户把安全放在第一位。这也是为什么，即便新 DeFi 协议更具创新性，也很难从既有巨头手中抢走市场份额。信任与安全，才是最终的护城河。

Hydration 用了多年时间来构建这条护城河：

• 对可疑存款设置限速机制 

• 对潜在攻击交易进行拦截 

• 在链级别进行资金安全优化 

最近在布宜诺斯艾利斯向机构投资者介绍时，这种安全优先的设计，比任何其他功能都更能引起他们的兴趣。

现在，是时候让这套基础真正发挥作用了。

Hydration 的整体战略，其实非常明确：成为信贷提供者。这是整个加密行业中，利润率最高、同时也最贴近真实需求的应用场景。

它并不满足于“铸造稳定币”本身 —— 因为单纯发币只有在需求已经存在时才有意义。Hydration 更关注的是，在真实世界中，把流动性和信贷投向真正有迫切需求的地方，让资本参与真实经济运转，并由此产生可持续的收益。

基于这一目标，Hydration 将资金部署到三类不同的收益型产品中。它们各自解决不同的问题，但共同指向同一个方向：从真实经济中获得真实收益。

1️⃣ Sigil 稳定基金：机构级的 Delta Neutral 收益方案

Sigil Stable Fund 由 Hydration 的早期支持者 Fiskantes 运营，自 2021 年以来持续运行，无重大事故、无明显回撤，历史表现稳定且透明。

该基金聚合多种稳定币，通过 Delta Neutral（中性对冲）策略，在控制风险的前提下，为资金提供稳定、可预期的收益。

历史数据表现：

• 月收益约 1%（年化约 12% APY） 

• 在 10 月 10 日的极端市场波动中，仅出现 0.3% 的回撤 —— 当天大量基金遭遇重创 

• Hydration 的研发服务方 Intergalactic Limited 已将 Sigil 用于自身的金库管理 

运作机制：

Hydration 国库会基于其在 Sigil 中的头寸，创建对应的合成抵押资产，并采用人工定价的方式，避免因预言机异常触发非必要清算。在此基础上，国库可以借出 USDT、USDC 以及 HOLLAR。

由这些借贷产生的利息收益，将通过 rebase 机制持续回流，用于强化 HOLLAR 的锚定稳定性，形成一个正向循环。

2️⃣ Decentral：巴西应收账款融资

这里有一个很多人不会注意到的现实问题：在巴西，内容创作者和代理机构往往需要等待数周甚至数月，才能从企业客户那里收到款项。

与此同时，巴西的基准利率高达 15%，传统融资渠道的成本甚至接近高利贷水平。

Decentral 发现了这里的套利空间：它将低成本的 DeFi 流动性，连接到拥有可靠应收账款、但急需现金流的企业。

运作方式是：

• 企业以折价出售其发票（应收账款） 

• Decentral 提供即时流动性 

• 同时完成美元稳定币 ↔ 巴西雷亚尔的汇率对冲 

• 为流动性提供者创造 18% 的固定年化收益（APY）

这并不是纸上谈兵。当前实际运营数据：

• 覆盖 Ethereum、Polygon、Base 等多条链 

• TVL：800 万美元

• 年经常性收入（ARR）：350 万美元

• 累计处理交易量超过 2000 万美元

• 目前受限于流动性，仍有 8000 万美元的即时需求无法满足 

风控与审核：

每一笔应收账款都经过严格验证，包括：

• 合同真实性核查 

• 历史付款记录评估 

• 交易对手风险筛选 

只有履约记录良好、结算时间明确的应收账款，才有资格获得融资。

巴西本土、专注应收账款融资的金融集团 DUX Group，负责业务的获客、承保与运营治理。

对 Hydration 用户而言，结构非常清晰：

• 60 天一个周期

• 利息每 60 天累积并可领取 

• 本金在最短 60 天后可赎回，只需提前 48 小时通知

这是通过解决真实问题所产生的真实收益。不依赖高杠杆博弈，也不寄希望于加密价格上涨。只是把大量尚未被充分利用的 DeFi 资本，引导到已经被验证存在需求的、具备生产性的经济活动中去。

3️⃣ PRIME：真正的改变者

PRIME 是一种生息型代币，代表被代币化的美国 HELOC（房屋净值信用贷款）—— 也就是以无负债房地产作为抵押的贷款。

美国最大的非银行 HELOC 提供方 Figure Technologies，已经累计发放了 210 亿美元的贷款。该公司在去年以股票代码 FIGR 登陆纳斯达克，在上市前经历了极其严格的尽职调查。没人希望重演 2008 年的悲剧，因此审查格外严苛，并且他们通过了。

因此，PRIME 的底层资产，只由最优质的“Prime 级”房贷构成。

PRIME 向持有者支付 8% 的年化收益（APY），收益来源于房主按期偿还贷款，并由真实房地产资产作为抵押 —— 这是当下可获得的最高质量资产之一。

但 PRIME 对 Hydration 来说，真正特别的地方在于：可组合性。

任何人都可以在 Solana 上用 USDC 无需许可地铸造 PRIME，并通过 Wormhole 在几分钟内跨链到 Hydration。

没有审批、没有门槛，只有资本自然流向能够产生回报的地方。

更重要的是，PRIME 可以作为抵押品使用。

🔁 循环策略：15–20%+ 的固定收益

循环机制拆解如下：

• 将 PRIME 作为抵押品存入（获得 8% 的基础收益） 

• 以 5% 的固定利率借出 HOLLAR

• 将借出的 HOLLAR 换成更多 PRIME 

• 重复上述过程 

每一轮循环，都会锁定 PRIME 收益率（8%）与 HOLLAR 借贷利率（5%）之间约 3% 的利差。在适度杠杆下，用户无需任何代币激励，就能将真实收益推高到 15–20% 甚至更高。

关键在于，这是固定利率，而非浮动利率；确定性，而非波动性。

类似策略在 Kamino 上之所以收益剧烈波动，是因为借贷利率不断变化；而 Hydration 的固定利率，为 DeFi 提供了一种极其稀缺的特性：可预测性。

这补齐 Hydration 的最关键的一块拼图：HOLLAR 的需求！

对 Hydration 而言，PRIME 解决了其最大的结构性问题：HOLLAR 的真实需求。

在 Hydration 中，借出 HOLLAR 是协议利润率最高的行为：

• 借贷利息 100% 归 Hydration 所有

• 而传统借贷协议通常只能抽取约 10%

这正是 Aave 的 GHO 能够实现盈利的同一套商业模型。

PRIME 为所有人打造了一种无需许可、可规模化、低操作成本的储蓄型产品。高收益、优质抵押资产、风险可控、几乎无需持续盯盘。不需要任何专属资格，也不需要反复“照看”的复杂策略。

而且，与 Sigil 或 Decentral 不同，PRIME 能够承载数倍规模的资金流入。

这是一条真正具备扩展性的路径。

目前，Hydration 国库中约有 1400 万美元的非 HDX 资产。短期内的直接计划，是从此前为 HSM 预留的稳定币中，拿出 270 万美元进行部署：

• 110 万美元投入 Sigil Stable Fund（已被验证的机构级策略） 

• 110 万美元投入 PRIME（HOLLAR 的需求引擎） 

• 20 万美元投入 Decentral（面向巴西真实商业场景，若赎回表现良好，后续可扩展至 50 万美元） 

时间安排： 两周内完成资金配置。

这套方案里，最激进的一步在于收益的时间处理方式。

通常的做法是：把钱投出去 → 等几个月 → 收到收益 → 再决定怎么用。

而这里的做法正好相反。

这些策略本身就会持续产生收益，于是选择提前预支其中约 3% 的预期收益，而不是坐等几个月后再慢慢到账。

这 3% 并不是“额外冒险”，而是把本来就预期会赚到的钱，提前使用。

接下来，这笔提前释放出来的收益不会闲置，而是立刻用来做 DCA（定投），买入协议打算长期持有的自有流动性资产，包括：

• (t)BTC：最核心、最稳健的长期资产 

• (G)ETH：未来可用于循环策略的基础资产 

• (G)SOL：同样具备循环与组合空间的主流资产 

• PAXG（代币化黄金）：在全球范围内重新被当作储备资产，散户、机构和央行的需求都在回升 

这样做的直接效果是，在市场价格低迷的时候，就把这些高质量资产提前装进协议的资产负债表里。这正是大多数项目做不到、但又极其渴望拥有的能力，不靠外部融资，也能持续积累优质资产。

这个策略不只局限于国库管理，也不只是一次被限制在 270 万美元的部署。

这是构建基础设施的第一步，目的是让任何人都可以使用这些策略。

个人、组织、DAO、项目，都可以使用这些收益产品来：

• 覆盖运营成本（开发、市场、审计、保险） 

• 在保持本金不动的情况下增长储备（定投主流资产、法币稳定币、代币化股票/商品） 

• 为回购提供资金，或建立保险基金 

• 以及以上所有用途 

这些正是高净值个人和企业所需要的产品：由真实资产支撑、收益稳定、可预测。

目标是尽快达到一种“逃逸速度”的状态，在这种状态下，协议的研发和运营可以完全由收益覆盖；回购能产生实质性影响；无论 BTC 在 4 万美元还是 10 万美元，交易量都能增长。

我们需要对风险保持清醒。

竞争从未如此激烈。老牌协议正面临严峻挑战。这两种情况短期内都不会改善。

项目在倒下，资本在流出，机会窗口不会一直存在。

Hydration 已经具备基础：经过实战检验的安全性、直接的价值捕获机制、强大的社区。但如果不在这些基础之上真正去建设，基础本身并没有意义。

这是一次动员时刻，要证明 Hydration 能够产生可持续收入。

要证明 DeFi 不需要等牛市。

要证明真正的效用（为真实的人解决真实的问题）才是前进的道路。

对于那些能活下来并走到终点的项目来说，链上的未来依然光明。

问题是：还有什么替代方案？

等待价格恢复？期待下一轮周期？看着跑道一月一月地缩短？

还是去构建一个生存型协议，一个无论在任何市场环境下，都能通过把 DeFi 流动性连接到真实经济需求而持续运转的协议。