朋友们，我是小可。昨夜，就在各位熟睡之时，全球市场仿佛集体吃了泻药。
风暴的中心，是那个被无数信徒奉为“数字黄金”的大饼——比特币（BTC）。一夜之间，价格雪崩近14%，从7万美元的高台跳水，一度击穿6万。虽然后来挣扎着反弹了4%，爬回6.5万美元，但各位看看这个数字：距离去年10月 12.6万美元 的癫狂顶点，已经是一轮膝斩再腰斩。
这已经不是回调，这是信仰的塌方。
为什么会崩得这么惨？最直白的解释：高杠杆的多头，被集体爆仓了。想象一下，无数人用借来的钱，5倍、10倍甚至更高的杠杆，在赌一个永远上涨的神话。当价格开始松动，第一张多米诺骨牌倒下，触发了系统无情的强制平仓。机器比人更快、更冷酷，卖单如瀑布般涌出，形成了踩踏。
但这只是故事的第一层。
第二层，是恐慌的传导。比特币早已不是圈地自萌的极客玩具，它是全球宏观投机者眼中最重要的“流动性晴雨表”和“风险偏好探测器”。它的崩塌，就像一颗巨石投入池中，涟漪迅速荡开：
黄金、白银跟着跳水：说好的避险资产？不，在量化模型里，你们和比特币一样，都是“另类资产包”里的一分子，要跌一起跌。
美股，尤其是我们熟悉的科技“七巨头”，应声大跌。这点我们稍后细说，这是风暴的第三层，也是最关键的一层。
港股，作为全球资金自由港，对流动性最敏感。你看它这几天跌跌不休，今天继续拉胯，根源就在这里——外面的水龙头可能拧紧了，甚至还在往回抽水。
所以，当你看到大饼暴跌，你看到的不是一个币的崩盘，而是一场 “全球美元流动性预期收紧”压力测试的序幕。投机者们开始用脚投票，先从最高风险、最高杠杆的资产里逃跑。
如果说比特币是序曲，那美股昨晚就是悲壮的正剧。“一天杀一只大白马祭天” 的连续剧，演到了最高潮。
昨晚的“祭品”，是亚马逊。
财报数据本身不差，营收、利润都在涨。但华尔街的精英们，被财报电话会里抛出的一个数字吓尿了：未来资本开支指引，高达2000亿美元级别，其中绝大部分，将砸向AI算力基础设施。
市场瞬间的反应是：盘后股价暴跌11%。
为什么？因为这不是亚马逊一家的问题。从微软、Meta、谷歌，再到如今的亚马逊，所有巨头都陷入了同一种 “AI囚徒困境”：
不砸钱？ 害怕护城河被对手的AI核武器炸穿，成为下一个诺基亚。
猛砸钱？眼前是天文数字的资本开支（Capex），它会像黑洞一样吞噬掉巨量的自由现金流（FCF），严重侵蚀当下的利润表。更要命的是，这笔巨资的回报率（ROI），目前完全是一笔糊涂账。
AI什么时候能真正带来可见的、规模化的利润？不知道。
天价训练的模型，能不能形成坚固的付费壁垒？不确定。
下游的应用生态，会不会又被新的颠覆者收割？没把握。
于是，一个核心的 “叙事裂缝” 出现了：市场开始怀疑，这场轰轰烈烈的AI“军备竞赛”，会不会最终变成一场没有赢家的“内卷式消耗战”？
这个裂缝，恰好撞上了美联储新掌门人沃什（一个传说中的鹰派） 提名的敏感时刻。市场本就担心全球美元流动性收紧，现在连科技股最核心的“增长故事”都出现了松动。
两根导火索，点燃了同一个火药桶。
更绝的是，这引爆了一种名为 “多策略对冲基金（Multi-Strategy Hedge Funds）” 的高杠杆怪物。这些基金，通常以4到5倍的杠杆，同时做多股票、债券、商品、加密货币，美其名曰“分散风险”。在风平浪静时，它们确实左右逢源。
但昨夜，风暴来袭：美股（科技股）、贵金属（黄金）、虚拟货币（比特币）同步暴跌。
这意味着，它们所有“分散”的策略，同时亏钱。高杠杆下，亏损被急剧放大。为了活命，为了不被清盘，这些基金只有一个选择：不计成本、不问缘由地抛售一切可以抛售的资产，换取流动性。
于是，“基本面担忧”迅速恶化为“流动性驱动的多杀多”。所有资产都被绑在同一根绳子上，一起往下拽。
它们不是市场的推动者，但在这种时刻，它们是恐慌的超级放大器。
了解了外面世界的腥风血雨，我们再回头，看看今天的A股。
我必须说，我大A今天，真是硬气了一回。
面对隔夜全球大类资产的惊涛骇浪，上证指数走出了一个教科书般的 “深V抵抗” 形态：大幅低开，吓退一批人；然后，在4000点这个关键的心理关口上，多头部队组织起了顽强的抵抗，一度把指数拉红；午后虽然再度回落，但最终守住了阵地，跌幅远小于外围。
成交额继续缩量，只有2.16万亿，比昨天又少了300亿。这很正常，下周就是春节，人心思归，交投清淡是历年的节前惯例。
为什么A股能这么“抗跌”？三点核心原因：
第一，也是最重要的：流动性的“主权在我”。
我们的货币政策，和美联储并不同步。当外面在担忧收水时，我们自家的流动性环境依然是稳健偏宽松的。更关键的是，我们有强大的 “内部稳定器”。你们看今天的南向资金，在港股被外资疯狂抛售、跌得鼻青脸肿的时候，内资义无反顾地净买入近130亿港元。
这是什么行为？这是 “家里来客了，抄底扫货” 的行为。这说明了什么？说明我们内部的聪明钱，对港股（及其映射的A股核心资产）的长期价值有底，敢于在恐慌中接手带血的筹码。这种“内部输血”机制，是美股、港股这些离岸市场羡慕不来的“制度优势”。
第二，市场结构的“高低切换”早已发生。
其实，在外部风暴来临前，A股自己就已经开始了“防御性调仓”。前期被爆炒的、估值高高在上的AI、半导体等“故事板块”已经在调整。而另一边，低位的医药、部分消费、金融等“老登板块”已经被悄悄布局。
所以你看今天盘面，虽然指数跌，但两市近4000只股票是上涨的。跌的主要是权重和白马，而微盘股、北证50甚至逆势大涨。这种结构，本身就使得市场整体杀跌的动能不足，因为该调整的早已在调整，该防守的已经进入防守位置。
第三，节前的“日历效应”开始显现。
我也用AI跑了一遍2000年以来的数据，发现一个有趣的规律：春节前两周，市场往往因为资金谨慎而进入“调整期”；但进入春节前最后一周，情绪会边际回暖，出现“修复期”，上涨概率高达77%，这就是所谓的 “红包行情” 。下周还有五个交易日，一部分资金已经开始按照这个历史规律，进行左侧布局或持股锁仓。
所以，A股今天的表现，不是偶然的幸运，而是一次成功的 “压力测试” 。它证明了，在当前的宏观和政策框架下，我们的市场具备相当的 “防震韧性” 和 “行情主权” 。
今天盘面还有一个非常鲜明的特征：
科创50、创业板指领跌：它们代表的是高估值的科技成长方向，与美股科技股情绪和全球流动性关联最紧，受伤最重。
微盘股、北证50逆势狂欢：这说明市场的投机风险偏好并未消失，只是从高位板块 “高切低” ，流向了位置更低、盘子更小、更容易被操控的题材股。这是一种 “防御性进攻”。
半导体、有色、商业航天剧烈波动：这些都是前期的主线。盘中有反弹，但力度有限。很明显，大资金正在从这些拥挤的赛道中向外撤离，进行大规模的调仓换股。流出的资金，部分进入了低位的金融、消费、医药进行防守，以平衡指数。
所以，从技术层面看，当前市场处于一个“弱平衡”的混沌期。多空在趋势线附近反复拉锯，板块快速轮动，缺乏清晰的主攻方向。 这种时候，追涨杀跌是最容易亏钱的。
分析了这么多，最后落到大家最关心的问题：接下来怎么办？
我的核心策略，可以用四个字概括：牛心熊眼。
“牛心”，是坚信A股中长期向好的底层逻辑没有变：流动性自主、政策全力搞“新质生产力”、市场估值整体不贵、还有大量资金在场外。 南向资金的汹涌流入，就是“牛心”最鲜活的证明。
“熊眼”，是必须对短期的风险保持百分百的警惕：全球流动性收紧的阴影、美股AI叙事裂缝的传染、以及A股内部剧烈调仓带来的震荡。绝不能因为中长期看好，就在当下蒙眼豪赌。
历史数据给的暗示，我们要重视。下周是节前最后一周，按照77%的概率，市场情绪有望回暖。观察信号是：成交量能否在当前位置企稳后，出现温和放大。如果出现，可以适当提升仓位，博弈节前红包。但前提是，外部（尤其是美股）不能再出大的幺蛾子。
朋友们，我们从比特币的杠杆崩塌，聊到美股的AI信仰松动，再到全球对冲基金的多杀多踩踏。然后，我们看到了A股在惊涛骇浪中展现出的独特韧性。
市场永远在变，核心叙事永远在更迭。2026年，很可能是一个分水岭：开始从硬件基建的狂热，转向应用落地的冷静与繁荣。
对于投资者而言，当下最重要的，不是预测风暴何时结束，而是检查自己的船是否坚固，航线是否清晰。 用“牛心”锚定国运和产业趋势，用“熊眼”审视每一处暗礁和风浪。控制仓位，聚焦主线，保持耐心。
就像那句老话：闪电劈下来的时候，你最好在场。 但前提是，别被之前的瓢泼大雨冲走了本金。
