豆粕这行情,又在酝酿什么?

最近不少者朋友给我留言，核心就一个问题：豆粕是不是在酝酿一波行情？今天我就结合近期的全球大豆产业链和宏观面变化，和大家聊聊我的看法，也供各位朋友参考。首先还是明确我的观点，豆粕确实有可能在酝酿一波反弹行情。

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豆粕的核心逻辑永远绕不开大豆供应，而当前全球大豆供应端的扰动值得我们关注。首先看美洲产区，美国近期遭遇寒潮天气，大豆主产区的生长和运输受到直接影响，虽然当前并非大豆关键生长期，但寒潮带来的不确定性，已经开始产生市场预期；反观阿根廷，持续的高温干旱正在加剧市场担忧，作为全球重要的大豆出口国，干旱天气直接威胁大豆产量，后续若旱情得不到缓解，全球大豆供应缺口可能进一步扩大。

最值得我们关注的还是巴西，作为我国大豆进口的主要来源地，巴西大豆发运缓慢、港口拥挤的问题持续发酵。目前巴西主要港口的货轮排队现象依然严重，不少大豆货物无法及时装船发运，这直接导致国内进口大豆到港量不及预期。更关键的是，巴西雷亚尔近期持续升值，就像我们看到的咖啡、白糖受雷亚尔汇率影响一样，雷亚尔升值使得巴西农户卖货意愿大幅下降。毕竟大豆以美元计价，升值后出口换汇收益减少，农户更愿意囤货惜售，进而导致大豆现货供应收紧，大豆升贴水持续走强，国内进口大豆成本一路攀升。

除了供应端的利好，宏观面的共振也在为豆粕行情添砖加瓦。近期地缘冲突升级，带动美原油价格大幅上涨，而原油价格上涨直接提振生物柴油需求，大豆作为生物柴油的重要原料，压榨需求随之增加，间接支撑豆粕价格。与此同时，美元持续走弱，以美元计价的CBOT大豆吸引力显著提升，全球买家采购意愿增强，直接推动CBOT大豆从底部反弹，而CBOT大豆作为全球大豆定价的风向标，其反弹必然会传导至国内豆粕市场，形成联动支撑。

可能有朋友会问，既然利好这么多，为什么近期豆粕盘面还是震荡为主？虽然没有出现拉升行情，但我们能发现，盘面下跌空间已经被明显压缩，每次回调都会有资金进场承接，多空双方处于博弈阶段。

当然，我们不能只看到利好，也要保持理性。目前豆粕走势仍有一些不确定性，比如巴西港口拥挤问题是否会逐步缓解、阿根廷旱情是否会出现转机、国内油厂开机率能否回升等，这些因素都可能影响行情的启动节奏。建议大家密切跟踪三个关键信号：一是巴西大豆发运数据和雷亚尔汇率变化，二是CBOT大豆反弹力度，三是国内进口大豆到港量和油厂开机率。

临近春节假期，估计盘面波动有限，建议大家多看少动，尽量不要持仓过节。