黄金（XAUUSD）
黄金短期价格走势区间展望:
5000-4750
本周黄金自周初大幅下挫至4402.25美元低点后迎来短暂反弹，尽管价格回升至5091.70美元，但后市整体承压于5000美元关口下方，短期上行动能积累条件仍然显得并不乐观。与此同时，随着交易市场因美国政府“技术性”停摆以及关键经济数据缺失，从而导致其波动幅度收窄，随着市场在关键的心理水平附近交易，并试图在两天的大幅抛售压力后找到一些稳定。市场分析师FawadRazaqzada警告投资者：“短期内的黄金预测远非乐观。”
Razaqzada表示，在市场波动的情况下，投资者寻找底部还为时过早。他补充说，他认为过去两天的买盘势头是逆势反弹。他在一份报告中表示：“几个月来，黄金实际上一直是单向交易，然后从高点跌至低谷，跌幅接近20%。我们刚刚看到的情况感觉像是贵金属的首次适当趋势逆转，这种规模的走势不会在一夜之间得到修复，因此宣布结束近期看空黄金的预测还为时过早。随着黄金面临一些技术阻力，市场上也有一些投资者需要注意的根本性变化。他解释说，美元的疲软看起来有点过头，短期内美元有上涨的风险。”
他指出：”美元走强往往会成为贵金属的不利因素，如果这一走势被证明不仅仅是短暂的反弹，它可能会继续拖累金价。更广泛地说，美国经济的放缓似乎并不像市场预期的那样快。其结果是，对大幅降息的预期已经降低。如果数据没有明显的负面冲击，仍然很难为美元建立一个令人信服的看跌理由。”
此外，从黄金的技术面来看，Razaqzada表示，每盎司5000美元将是值得关注的关键水平。他指出：“不是仅仅因为这是一个整数，还因为走势的速度和力度。目前，黄金似乎正在短期上涨楔形形成中攀升，这种模式往往是看跌的延续，而不是看涨的信号。考虑上行，阻力位约为5000美元，进一步可能接近5100美元，这些价位现在看起来像是卖家可能热衷于减弱实力的区域。”Razaqzada强调，考虑下行，他看到最初的支撑位约为4900美元，然后是4800美元，但他补充道，金价可能会跌至每盎司4500美元。
高级市场分析师RaniaGule周二在一份报告中表示，她也预计金价在短期内将面临一些阻力，不过长期基本面仍然坚挺。分析指出：“在我看来，市场仍然处于‘测试底部”的阶段，投资者寻求确认纠正性下跌已经真正结束。我对黄金的展望倾向于中性至略微看跌的修正区间，而不是新的冲动反弹。我认为，4800美元的价位仍将是一个关键区域，只要美元缺乏强劲的势头，买家就会捍卫它，但任何明显跌破这一价位的突破都可能为重新测试更低价位打开大门。相反，可持续地回到创纪录的高点需要两个条件之一：地缘政治风险的急剧和意外升级，或者美联储对宽松政策的立场发生明显转变，而这两个条件目前都不存在。”
Gule强调，黄金投资者不应该寻求更多的资本收益，而应该更加谨慎，专注于风险管理。她说：“黄金没有失去作为安全避风港的光芒，但它也缺乏启动一轮新的历史性上涨的理由。”
路透社最新发布的年度贵金属调查显示，30位分析师与交易员对2026年黄金均价的预测中值达到4746.50美元/盎司，这一数值不仅刷新了该调查自2012年启动以来的最高纪录，也较去年10月的预测值4275美元大幅上调近500美元。调查同时给出2027年黄金均价预期为4745.42美元，显示机构对黄金中长期强势格局的一致判断。白银方面，2026年均价预测为79.50美元/盎司，2027年回落至71.80美元，贵金属市场呈现“金强银稳”的格局。此次预测上调，源于全球央行持续购金、美联储降息预期升温以及地缘政治风险发酵等多重因素共振，也反映出市场对黄金作为避险与抗通胀资产的配置价值高度认可。
多数主要机构也对近期金价表现做出新的分析指向，并表示仍然对黄金价格中期走势保持乐观。AJBell投资总监Russ Mould在周一的报告中指出，黄金目前正处于自1971年以来的第三轮主要牛市中，而此前两次牛市都曾经历过多次大幅回调。Mould分析称，1971年至1980年的牛市始于尼克松总统切断美元与黄金的联系，随后在美国赤字上升、石油冲击和通胀飙升的推动下，金价从每盎司35美元飙升至1980年的835美元峰值。据AJ Bell和LSEG的数据，该期间金价多次下跌，其中最长的“调整期”持续了105天，最剧烈的跌幅达19.4%。同样，在2001年至2011年的牛市期间，数据记录了五次价格修正，每次跌幅均高达16%。Mould认为当前的牛市始于2015年，在上周五的回调之前已经历了五次修正，包括2022年超过20%的下跌。他强调，地缘政治不确定性、顽固的通胀和飞涨的政府债务构成了黄金投资的基石，“既然这些问题与上周相比没有任何变化，此次突然下跌或许是增持的机会。”
全球投资管理公司NinetyOne自然资源团队的投资组合经理George Cheveley向CNBC表示，从历史角度看，黄金目前的强势更符合周期晚期的环境，而非投机性反弹的早期阶段。但他补充指出，本轮周期存在一个关键的差异因素：央行需求的规模和持续性。Cheveley在邮件中称，央行需求已成为比以往更重要的市场驱动力，这提供了历史上同期所缺乏的结构性支撑。尽管世界黄金协会数据显示，2025年央行净购金量从前一年的345吨降至328吨，但Cheveley认为，只要实际收益率保持低位，且围绕增长、债务和地缘政治的不确定性持续存在，黄金将保持韧性。
巴克莱银行的策略师也在周二的报告中表示，尽管模型显示黄金相对于约4000美元的公允价值被“高估”，但这种溢价看起来是持久的，并不意味着泡沫。他们指出，历史周期表明，价格与公允价值的错配可能持续数年，通胀、美国政策问题及美元的长期贬值趋势支撑了高企的金价。
瑞银UBS首席投资办公室在周一题为《并非终局》的报告中指出，黄金牛市通常不会仅仅因为恐惧消退或价格过高而结束，只有当央行重建信誉并转向新的货币政策机制时，牛市才会终结。瑞银分析称，1980年保罗·沃尔克实施的严厉货币政策有效恢复了美联储的信誉，导致实际利率大幅上升和美元长期升值，从而终结了当时的黄金牛市。然而，瑞银策略师认为，由于KevinWarsh尚未展示出与沃尔克同等的信誉，目前的抛售并不标志着牛市的结束。过去一年，美元指数已下跌超过10%，反映出市场对央行独立性和白宫政策组合的担忧。瑞银团队认为，黄金目前处于本轮牛市的中后期阶段，正从持续的上升轨迹转向不断创新高但伴随5-8%间歇性回撤的阶段。报告强调，终结黄金牛市的典型因素，持续高企的实际利率、结构性走强的美元、地缘政治改善以及完全重建的央行信誉目前均未出现。瑞银预测，金价将在下个月触及6,200美元，随后在年底前回落至5,900美元。
综合来看，随着黄金价格在此前连续突破新高，这些投行的观点得到了市场的初步验证，也更加坚定了他们对黄金后市的乐观预期。他们认为，当前推动黄金上涨的核心逻辑并未改变，甚至有进一步加强的趋势。地缘政治风险短期内难以得到有效化解，货币宽松政策也将持续为黄金市场注入动力。然而，部分机构也同样发出警示，尽管黄金中长期向上趋势基调未改，目标价持续上调；但短期处于历史高位，技术面超买与情绪拥挤，高波动，高回调风险需高度警惕。长期投资者核心驱动逻辑未变，深幅回调仍是战略布局良机；短线交易者当前追高风险收益比极差，必须做好承受大幅波动的心理准备。
技术指标显示，日图级别上，本周尾盘黄金价格走势围绕布林带中轨附近区域为中心展开多空拉锯，伴随14日RSI相对强弱指标同步回归55-45强弱平衡区，表明当前动能与价格走势进入平衡窗口期，与多空双方力量进入相对均衡阶段保持同频，为金价波动轨迹维持区间化整固阶段提供技术指引，同时提示在经历价格整固后，黄金才将有望打破区间限制并触发新一轮真实性技术走势概率。布林带上轨当前位于5360美元附近区域，构成黄金短期价格走势的新一轮动态阻力。布林带中轨当前位于4850美元附近区域，为黄金短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。布林带下轨则位于4340美元一线，为黄金短期价格走势提供动态支撑。布林带开口呈现初始收敛迹象，进一步验证黄金短期波动率收窄与回归区间震荡行情形成共振。积极层面显示，布林带当前维持向上开口，伴随三轨运行线呈现同步维持向上延伸，为黄金短期波动率跟随型上涨局面保持稳固提供积极信号，并为金价维持高位区间提供技术托底。与此同时，50日以及100日均线指标系统维持向上抬升，呈现明显多头排列迹象，表明黄金中长周期上行结构完整，看涨动能依然保持充沛。MACD动能指标当前DIFF120、DEA175、双线与柱状图远高于零轴，表明黄金长端上涨动能充沛，确认多头趋势级别稳固局面。但DEA值高于DIFF值，验证黄金当前正处于多投回补的修正节点。需要注意的是，14日RSI相对强弱指标自70以上超买区间回落，提示黄金价格“超买-均值回归”风险正在逐步显现，表明短期动能从强势转为修正，验证金价短期更偏向“积极溢价看涨后的回补”节点。与此同时，如若MACD动能指标位于正值区间明显缩量，则将意味着强劲的看涨动能消退风险正在积累，短期更倾向于以震荡整理来完成筹码再分配。同样的宏观利多背景下，黄金的走势也可能先用时间换空间，把高波动阶段的情绪与仓位压力释放掉。因此，尽管黄金价格走势当前处于多头区域，但回调修正仍有空间。当前综合技术指标反映动能偏向空头主导，并描绘市场已从此前的“强势”转入“中性”的技术图景，符合短期整体价格走势结构“集中看涨后的回补”特征。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向既有区间化阶段，上行多以技术性温和反弹和回测为主；但若布林带上轨被反复测试且量能无法配合站稳，则短期跌破布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，黄金在经历此前大幅回撤后已连续4个交易日承压于5000美元关口下方。因此，当前市场买方主要焦点需集中于5000美元这一核心区域，如若多头期望重启黄金强势姿态，则需在成功收复该区域失地后，位于5000美元区域上方巩固底仓，并通过量能与动能共振推动二次上攻，则才将有望为金价再度上行测试5220目标区域水平提供积极信号。
风险视角层面，当前价格走势结构位于4750美元附近区域构建黄金短期静态支撑防御区，如若该区域防线彻底失守，则价格易受“回撤延续-低位测试”牵引。叠加多头降速效应升温，易触发金价在回收至4750美元区域下方后的深度技术性回调预警信号。因此，如若该区域防线彻底失守，则将深化黄金短期回撤以及“再定价”基调，从而导致价格进一步回撤至4650美元目标区域进行新一轮修正的风险升温。更为值得谨慎的是，如若该目标区域防线未能提供底部支撑，则后续金价将面临进一步回测2月2日低点4402.25美元的风险加剧。
综合而言，黄金当前正处于“看涨收敛+修正节点”的组合姿态，多重诱因组成的典型框架逻辑推动金价大幅攀升。地缘政治风险加剧的同时，特朗普政府再次抨击美国联邦储备委员会，并明确表态当前美元正处于“合理水平”，此举削弱了市场对美元的信任以及乐观定价预期，为贵金属价格提供了支撑。此外，高盛报告预计，各国央行今年每月将购买60吨黄金，而随着美联储减息，黄金ETF的持有量也将增加。报告表示，该行假设，私营部门的多元化配置型买家，其买入黄金是为了对冲全球政策风险，推动金价表现超出预期，估计不会在2026年抛售其黄金持仓，从而推高金价预测起点。市场接下来更可能把注意力放在几个变量上：美国通胀与增长数据是否支持进一步宽松；美联储内部对降息节奏的分歧是否收敛；以及地缘风险是否出现新的升级或缓和信号。从运行逻辑的角度，黄金的“更大级别上行叙事”仍可成立，但短线需要面对的不是“有没有利多”，而是“利多是否已经被计价，以及流动性是否允许价格顺畅表达”。当保证金与成交结构发生变化时，价格的波动常常比消息本身更能体现市场的真实压力。若后续流动性恢复、波动收敛，黄金更容易重新回到以宏观利率预期为主导的定价轨道；反之，若不确定性升温或规则变化继续扰动，震荡幅度也可能维持在偏高水平。眼下这轮回撤更像是对前期快速上涨的技术性再平衡，而非对黄金长期逻辑的否定。同时既是在消化年末流动性与规则调整带来的短期冲击，也是在等待下一轮宏观与风险变量给出更清晰的方向线索。技术层面上，黄金看涨的积极前景依然完整，价格走势当前则更偏向于典型的阶段性“上行受阻-下行不深”窗口期。因此，多头若可开启新一轮强势姿态，并位于5000美元区域之上再度巩固底仓，则通过量能与动能共振推动二次上攻，有望带动金价再度上行测试顶部收市平台区5220美元目标。然而，需要谨慎的是，从市场定价看，目前利率衍生品市场预计到2026年6月前将美联储将再降息2-3次。简而言之，曲线里仍隐含对额外宽松的期待。然而，如若美国后续经济数据显示韧性，美联储在更新利率路径时口风再度转向“鹰派”，那这些额外宽松预期就需要被“撤回”，收益率曲线将发生“鹰派再定价”。在这一过程中，美元指数将成为受益方。全球风险情绪的反复以及市场对美联储过度宽松的预期，使得美元指数在近期大幅回调。但如果交易员开始相信“降息底部已现”，那么此前积累的悲观交易将面临回补压力，从而也将导致金价再面临后续技术性回调风险。因此，黄金如若在短期内回收至4750美元区域下方，则仍需紧惕短期技术性回调风险因素显现，从而导致空头节奏强化价格进一步回撤至4650美元区域进行新一轮修正。更为值得谨慎的是，如若4650附近区域未能提供底部托举，则后续金价将面临进一步回撤至4402.25美元低点的风险加剧。
黄金短期价格走势路线参考:
上升:5000-5220
下跌:4750-4650-4402.25
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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