2026年开年以来，内盘豆粕、菜粕期货价格呈现 “先扬后抑” 的震荡格局。市场情绪从年初的谨慎乐观快速转向供需宽松主导的观望态势。这一轮回调并非单一因素驱动，而是内外盘大豆供应端的宽松预期形成共振，叠加国内库存高企与需求淡季的双重压制，最终导致价格承压下行。
据介绍，国际市场上，巴西大豆增产预期持续强化，1月USDA报告将其产量上调至1.78亿吨的历史峰值。国内市场供应同样充裕，一季度大豆到港量预估合计1905万吨，4月到港量更有望达到去年同期两倍。根据Mysteel数据，截至1月30日，全国港口大豆库存671.3万吨、油厂大豆库存635.5万吨，同比分别增加61.18万吨和196.52万吨；豆粕库存93.04万吨，同比增幅高达93.59%。
尽管春节备货带动连续三周去库，但中下游库存仍能覆盖30天以上需求，累库态势显著抑制价格走强。
从中期来看，2026年豆粕市场呈现明显的多空平衡特征，上方受现货疲软与库存充裕压制，下方则有进口贴水与政策导向形成支撑。
政策层面，2026年中央一号文件明确提出 “巩固提升大豆产能”“扩大油料多元化供给” ，主动收紧进口、增强粮食安全自主权将逐步改变市场供需结构，为价格提供长期支撑。
当前畜禽存栏处于高位，饲料需求坚实，春节后随着养殖行业恢复，季节性需求启动将推动库存去化。
展望后市，市场普遍认为3月中旬以后豆粕价格有望迎来突破契机，核心逻辑在于季节性需求复苏与美豆种植题材预热的双重驱动。
随着春节假期结束，养殖企业补栏积极性将提升，饲料需求进入传统旺季，而国内大豆到港量在一季度后可能逐步回落，库存去化速度有望加快，供需格局将从宽松向紧平衡转变。
撰文：杨智明
来源：《农财宝典》新牧网
