【音频版】节前市场稳固蓄力,节后春燥行情可期

昨日三大指数涨跌不一，创业板指、科创50指数跌超1%。时隔31个交易日，沪深两市成交额跌破2万亿，较上一个交易日缩量1213亿。盘面上，全市场超3200只个股下跌。从板块来看，化工板块近期反复走强，玻纤概念快速拉升，有色金属板块表现活跃，有色·钨概念领涨，算力租赁概念拉升。下跌方面，影视院线概念集体下挫。截至收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%。

1、国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》；

2、加速新应用生态构建 国内首个低代码国家标准发布；

3、减量稳价 世界最大镍矿被砍掉超七成产量；

4、国务院国资委：央企要积极扩大算力有效投资；

5、美国1月非农录得13万远超预期 市场削减美联储降息押注；

6、我国CPI进行新一轮基期轮换 。

A股延续窄幅震荡，两市成交额缩至2万亿以下，资金避险情绪升温，板块轮动加快，高股息与消费防御属性凸显，成长板块短暂休整。临近春节长假，市场以稳为主，节前收官与节后春躁行情脉络逐渐清晰。当前市场呈现典型节前特征，量能持续萎缩，北向资金小幅净流入，主力调仓避险，风格从高估值成长转向低估值价值。技术面，沪指站稳4100点支撑，上方4150点存在短期压力，节前大概率维持区间震荡，以小阳或十字星收官，为节后蓄力。

展望春节后行情，春躁行情依然值得期待。一方面，历史数据显示，春节后A股风险偏好普遍回升，“节后开门红”概率较高；另一方面，2026年两会政策预期逐步升温，流动性环境有望保持合理充裕，经济基本面稳步修复，将对市场形成支撑。另外，央行发布四季度货币政策执行报告，增强市场对于降准降息的预期，有利于春季躁动行情的演绎。节后随着资金回流、交投活跃度提升，市场将从防御转向进攻，板块轮动加快，结构性机会将显著增多，结构性牛市特征仍将延续。

我们认为后市行情有几个关键的观察窗口期，一是3月初的两会，市场会关注全年经济增长目标的设定以及财政资金的重点投向，二是3月中下旬地方投资的具体情况市场会关注能否形成更多的实物工作量，三是二季度是市场观测消费的时间窗口，市场会就此观察内需的修复情况。这几个窗口期可能都会形成行情主线的博弈和切换。节前投资建议稳字当头、均衡配置，可适当持股过节，优先估值合理、基本面扎实的龙头标的。长假期间需关注海外市场波动、政策面消息，节后顺势加仓优质成长，把握春躁行情主线。仓位可控制在5-6成，保留适量现金应对长假不确定性，不盲目满仓持股，也不过度空仓踏空。

节前操作核心以控制仓位、把握确定性、防长假风险为主，关注三大方向：一是受消息面影响的商业航天、光伏设备等高景气成长赛道，聚焦龙头标的延续性；二是受美股映射较大的算力硬件、半导体等科技细分领域，逢低布局业绩确定性标的；三是春节消费链，白酒、食品饮料、旅游酒店等板块受假期消费旺季带动，存在短期催化。需注意规避高位题材、业绩预亏、流动性偏弱小票及纯博弈的品种。

（1）国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》提出，按照构建全国统一大市场、深化电力体制改革、建设新型电力系统要求，坚持全国统一、畅通循环，着力打破市场分割、破除区域壁垒，促进市场高效联通和有机衔接，统筹推动电力市场供需高水平动态平衡，着力扩大规模、改善结构、拓展功能，健全统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系，在确保电力系统安全可靠运行的基础上，实现市场运行畅通有序、交易规则统一高效、利益分配公平合理，为保障能源安全、经济社会发展和绿色低碳转型提供有力支撑。《意见》明确，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。(wind)

（2）近日，国内首个低代码国家标准《系统与软件工程 低代码开发平台通用技术要求》((GB/T46900-2025)正式获批发布，将于2026年7月1日正式实施。该标准围绕低代码开发平台的功能和性能两大核心维度，建立了全面、系统的技术规范体系，标志着我国低代码开发迈入规范化、标准化发展新阶段。点评：低代码(LCDP)是指通过少量代码甚至无需编码(0代码)就可以快速生成应用程序。据权威预测，未来五年内全球70%的企业应用将基于低代码开发，而人工智能 (AI)和机器学习将深度融入低代码开发平台，增强智能推荐、代码自动生成、流程自动化等功能，提升平台的智能化水平。这种技术融合或推动低代码平台成为主流开发模式，加速亿级新应用生态的构建。(wind) 

（3）印尼韦达湾镍矿今年的矿石生产配额只有1200万吨, 较2025年经调整后的4200万吨下降超7成。韦达湾镍矿的合资方艾瑞镁特集团已发布公告确认这一消息。韦达湾镍矿是世界上最大的镍矿，由青山控股、法国艾瑞镁特集团和印尼国企PT Aneka Tambang合资所有。点评：在最新一轮削减产能前，印尼的镍供应已经占到全球市场的65%。随着印尼近年来大举扩张镍矿产能，镍价近两年的持续走低。作为全球最大的镍生产国，印尼正通过主动调控供应以稳固其市场价格。印尼目前计划将今年的镍矿开采配额削减至约2.6亿吨，低于去年的3.79亿吨。受消息影响，LME镍期货价格已连续四天上涨，接近每吨18000美元。(wind)

（4）国务院国资委日前召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会。此次会议上，国务院国资委提出央企要强化自主创新，着力突破关键核心技术，持续攻关“大模型”技术，推动更多自主创新成果从样品变成产品、形成产业；要强化场景培育，加强人工智能与主责主业、产业需求的精准对接，在高适配、高价值、高可靠上下更大功夫，推动人工智能规模化落地应用。此外，国务院国资委要求中央企业强化开源开放协同，加快推动开源“焕新社区”迭代升级，努力成为“赋能型企业”，推进“AI+”产业共同体建设，不断涵养互利共赢的产业生态。(财联社)

（5）美东时间周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月非农就业人数录得13万人，大幅好于市场预期，为此前就业增长疲弱的一年画上阶段性句号，也为新一年开局注入更强动能，一定程度缓解了外界对劳动力市场放缓的担忧，支持美联储维持利率不变的政策路径。具体数据显示，经季节性调整后，美国1月非农新增就业岗位13万个，远超市场预期的5.5万人，前值(12月份)被小幅下修至4.8万人。美国1月失业率录得4.3%，略低于市场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。数据公布后，现货黄金短线跳水近40美元，美元指数短线急升50点，非美货币普遍跳水，美国国债收益率也显著走高。(wind)

（6）我国通过调整居民消费价格指数（CPI）调查分类目录，扩充CPI调查网点和规格品等，进行新一轮基期轮换。2月11日发布的CPI数据，是本次基期轮换后的首次数据发布。本轮基期在对消费市场充分调研和听取各方面意见基础上，根据实际情况对CPI调查分类目录进行了调整。例如新增住房安防设备、洗碗机、车用电力、互联网医疗服务等反映消费新内容的商品和服务分类，进一步拓展新经济新领域的统计监测覆盖面。本轮基期，调查覆盖范围进一步扩大。不仅增加了会员制超市等新式零售场所、闪购等新兴即时零售平台等调查网点，还增加了智能无人机等代表规格品。（中国证券报）

首席投顾：赵程华

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