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2025年生猪产业行情回顾

2026-09-04 16:15:10

2025年生猪产业行情回顾

由于生猪市场的特殊性，一般以农历新年作为一年行情的起止点。回顾过去的一年，生猪市场行情在不断颠覆大部分人的预期中创出2021年10月以来的新低。

一、5月底前行情好于预期

2025年春节前，行业对春节后的行情极度悲观，普遍认为会上半年会陷入长期深度亏损中。2025年春节后实际行情虽然震荡下行，但始终保持在行业成本线之上，好于市场预期。

2025年春节后行情好于预期，最主要的原因是2024年7月份以后，农业部就开始宣传节后价格可能较差，引导市场尽可能在春节前销售。

（“宰后均重距平”为农业部16省宰后均重数据当期值与同期近六年均值之差值，表示屠宰体重的相对变化。农业部16省宰后均重取样偏向于大型规模屠宰企业，因此更多的表现规模养殖企业的体重变化，主要观察趋势。）

由上图可以看出，在农业部引导下，2024年下半年相对体重持续下降直至2025年春节前，显示出行业在春节持续超卖降低库存，减少了春节后的供应。但是相对体重并未降至绝对低位，显示春节前超卖并不严重。

导致2025年春节后行情好于预期的另一个原因是2024年底至2025年初的冬季疫情，虽然这次疫情整体并不严重，但还是给行业造成了一定的损失，节后相对体重的再次升高主要就是集团企业为了在出栏上平滑疫情损失做出的调整。在疫情影响逐渐消退和夏季逐渐临近的双重影响下，相对体重在4月底就开始逐渐下降。

二、产能调控后的市场博弈

2025年5月底发改委召集头部养殖企业，要求其降低出栏均重，来气了产能调控的序幕。6月份又再次召集了腰部企业传达了同样要求。产能调控出发点是好的，但却引发了市场博弈。

部分企业及时、彻底的响应了国家号召，在5月底就开始迅速增加出栏，降低体重，有些企业降低一些体重后便停止了降重，有些企业从头到尾从未降低体重，还有些企业看到其他企业降重后反而提升了出栏体重。而一些中小养殖户在听闻产能调控消息后，反而入场二育。市场开始对产能调控这一信息进行博弈。

总的来说，由于①5月产能调控前行业已经提前降重②个别头部企业在5月底接到通知后提前销售幅度过大，6月可销售生猪减少③6月份仅头部企业接到降重要求且部分头部企业在6月仍在观望④中小养殖户二育截留⑤冬季疫情影响兑现等多方面原因，6月初至7月初生猪价格出现一波上涨。这波上涨带动了二育入场和养殖户压栏，因此我们看到相对体重在之后出现了一波小幅反弹。

但是由于①理论供给持续增加②冬季疫情影响彻底消失③6月下旬腰部企业也接到降重通知④高温天气逼迫大猪出栏等多方面原因，生猪价格从7月初开始持续下跌，并在9月份开始加速下跌。

有关部门要求头部和要求企业在8月底前将出栏体重降至120公斤，因此市场认为集团企业为了完成任务需要大规模提前出栏，因此当集团企业降重完成后，市场将出现阶段性供给不足。因此很多散养户和中小规模场在7-8月进行了持续压栏。

进入9月后，市场突然发现很多被调控的集团企业出栏量不仅没有减少，反而大幅度增加，原来很多“大聪明”企业也抱有和散户同样的想法，在7-8月进行了大规模的压栏。当“聪明”的散户和“大聪明”集团企业碰到一起，市场价格瞬间雪崩。

三、超跌和超卖

9月初至10月中旬这波由市场聪明人导致的超预期下跌给市场带来了一定的恐慌情绪，使得市场出现了较为明显的超卖，在10月中下旬生猪价格开始反弹的过程中，相对体重仍在下跌，直到冬至前，市场出现了一定程度的出清，相对体重来到近五年低点。

从存栏量也可以看出，2025年四季度是近些年来第二次出现四季度存栏环比下降。可以证明四季度出现了较为明显的超卖。

四、春节前的博弈

冬至后，由于前期阶段性出清，生猪价格出现了一定程度的上涨，但是这轮上涨也带动了压栏和二育的情绪再次升温，市场再次陷入博弈。

同时2025年9月新生仔猪数量为历史最高水平，理论供应最高峰刚好在春节之后，叠加节后消费淡季，市场对节后的悲观预期始终未能改善，大量养殖企业一直希望能在节前尽可能降重降库存。冬至后的增重压力叠加节后悲观预期带来的节前抛售压力，使得生猪价格反而在进入农历腊月这一传统消费最旺季后开始了震荡下跌。

五、库存压力

目前宰后均重数据仅更新是1月底，2月至今降重情况如何仍需后续数据验证。但从目前已知情况来看，大概有两个结论。

1.散户库存消化较为彻底

近期虽然生猪价格整体较为低迷，但大体重猪较为紧缺，价格较高，且至今无下滑趋势，证明了散户（包括小型规模场）手中大体重猪已经基本出清；同时近期仔猪价格的上涨，显示出散户补栏积极性较高，因此预计目前散户库存消化较为彻底。

2.集团库存消化进度不及预期

进入腊月后，标准体重猪市场需求明显下滑，尤其是务工人员陆续返乡后，标准体重猪与大肥价差甚至达到5元/公斤。更小体重的猪价格更是惨不忍睹。

由新生仔猪数量推算的出栏高峰在今年3-4月，想要将出栏压力前移，目前需要将出栏体重降至100公斤以下，但是由于标猪及小体重猪价格过低，集团企业销售意愿不高，因此集团库存整体消化不及预期。

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