2026年氧化铝现货行情走势分析

2026年初，氧化铝现货市场呈现“弱市盘整”格局。尽管节前因亏损出现检修减产，但在高库存、新产能释放及下游按需采购的压制下，价格缺乏上涨动力，预计短期内将维持偏弱震荡。

一、当前市场状况：减产与高库存并存

根据春节前后的最新数据，氧化铝市场正处于“主动减产去库存”与“高库存压制价格”的博弈阶段。

价格与运行产能双降：截至2月12日，氧化铝现货日度价格约2617.5元/吨，较去年同期下跌超25% 。由于价格下跌导致企业亏损扩大（行业完全成本亏损产能占比高达64.9% ），生产企业不得不进行检修或压产。当前运行产能降至8360万吨附近，产能运行率约75.42% 。

高库存压力持续：截至1月末，氧化铝社会库存仍在536万吨的高位运行，且这种高库存状态已持续数月，对现货价格构成了直接的压制 。

二、供需基本面分析：宽松格局难以扭转

节后价格的走势，主要由供应、需求、成本三方力量的博弈决定：

供应端：减产与复产并行，新增产能虎视眈眈

短期减量有限：虽然1月产量环比下降1.58%，且2月受天数少及检修影响，预计产量降至650-670万吨 。但当前的减产多为“以检代停”的常规性检修，并非实质性的大规模关停，一旦价格稍有回暖，复工速度会很快 。

远期压力巨大：市场预计2026年将有1040万吨的新产能落地，且多集中在上半年。例如，部分企业的新产品可能在4、5月份推出，这使得市场对后市普遍持观望态度，压制了现货的采购热情 。

需求端：刚性托底但缺乏增量

电解铝需求稳定：氧化铝95%用于电解铝生产，目前电解铝产能运行率高达97.41%，对氧化铝的长单需求非常稳定 。这意味着氧化铝的需求有“底”，不会出现断崖式下跌。

现货采购冷清：尽管长单稳定，但下游终端企业对现货的散单采购意愿减弱。一方面是因为节前已有备货，节后以消化库存为主；另一方面，下游部分非铝行业（如刚玉）开工率仅50%左右，导致现货市场需求乏力 。

成本端：支撑正在下移

氧化铝的主要成本来自铝土矿。近期，随着铝土矿长单价格的下调以及供应预期的改善，氧化铝的成本支撑线有所松动。成本的下降，意味着氧化铝价格底部支撑位可能进一步下移 。