化工周期丨PC塑料材料行情前瞻

PC就是聚碳酸酯，属于五大工程塑料里的“明星选手”，主打高抗冲击、高透明、耐热、尺寸稳定，还无毒绝缘。

日常到处都能见到它：电子电器（笔记本/手机外壳、充电器）、汽车（车灯、轻量化部件）、光学（眼镜片、相机镜头）、建筑（采光顶、防弹玻璃）、医疗（手术器械外壳），新能源汽车、AI设备还在猛增需求，是刚需化工品。

所以，PC材料是一种极常见塑料材料，需求很有确定性。

2026年2月10日，隆众资讯+中邮证券联合发布数据：截至1月底，华东国产注塑级PC价格11400-12850元/吨，比2025年12月底涨了500-1000元/吨。

2月初工厂再上调200-300元/吨，行业毛利直接冲到1095元/吨，环比涨48.58%，淡季涨价超预期。

2026年1月21日韭研公社发文：PC代表牌号维远111BR，1月9日11500元/吨，1月19日涨到12100元/吨，10天涨5.2%，现货开始紧张。

跌了4年，现在正式反转，刚好经历一个完整的库存周期。

PC价格走过完整的周期：

- 2021年：原料暴涨+需求旺，价格冲到30000元/吨以上，行业赚麻；

- 2022-2025年：国内疯狂扩产+需求疲软，价格一路跌，最低到11000元/吨附近，行业普遍微利甚至亏损；

- 2026年初：供需格局彻底变化，开启新一轮涨价周期，这也是我们重点分析的原因。

PC的现状是库存低、产能停增，全球国内格局清晰。

- 库存：春节前下游备货，行业库存处于历史低位。

- 全球产能：约700万吨/年，寡头垄断；

- 国内产能：近400万吨/年，2026年是近10年唯一无新增产能的年份，扩产真空期来了；

- 开工率：2025年已到86%，2026年有望冲90%+，供应端没增量。

全球&国内主要生产商

- 全球：科思创、万华化学、日本帝人、出光、三菱，韩国LG、乐天化学，技术+产能双龙头；

- 国内：万华化学（60万吨）、鲁西化工（30万吨）、沧州大化（10万吨）、维远股份（20万吨）、荣盛石化、浙石化等，万华+沧州大化是光气化路线，成本优势明显。

2026年PC就是供应零增长、需求正增长。

 全年无新产能，叠加装置检修，上半年供应收缩约10万吨；

 成本端双酚A、纯苯持续涨价，成本托底；

预计2026年PC价格震荡上行，淡季不淡，旺季再冲新高，行业盈利持续修复。

★重点说沧州大化：16万吨TDI+10万吨PC，市值能到多少？

沧州大化是中化旗下老牌化工企业，核心就俩赚钱货：16万吨/年TDI + 10万吨/年PC，还配套20万吨双酚A、16万吨烧碱，产业链自给，成本比同行低。

★盈利预期（按行业一致预期算）

- TDI业务：2026年TDI价格中枢17000-20000元/吨，吨盈利约4000元；16万吨产能，TDI贡献净利润≈6.4亿元；

- PC业务：2026年PC涨价+开工率提升，吨盈利约3000元；10万吨产能，PC贡献净利润≈3亿元；

- 合计：全年净利润≈9.4亿元（保守测算，没算超预期涨价）。

今年是化工周期股景气期，给20倍PE很保守。

市值=净利润9.4亿×20倍PE≈188亿元。沧州大化现在市值约82亿，还有翻倍空间。

最后总结一下， PC材料跌了4年终于反转，2026年供需紧平衡+成本支撑，价格一路看涨；沧州大化手握16万吨TDI+10万吨PC，双产品共振，业绩弹性拉满，按20倍PE算，合理市值约188亿，是这轮PC+TDI涨价潮的核心受益标的。