【年度总结】2025年中药材行情年度总结(三):低迷药市中的亮光

在经历了2023-2024年的大牛市之后，中药材市场2025年进入了熊市，随着生产的扩张产能的恢复，供求关系出现转变导致行情超跌的品种频频出现，再加上集采带来的影响，整个中药材行业在2025年一片萧条，众多商家经营变得异常谨慎。

尽管2025年中药材市场整体呈现深度调整、价格承压下行的态势，依然有部分品种因生产调减、供需关系改善、牛市余温、政策利好等方面的因素价格出现上涨，成为低迷的药市中的一道亮光，本期，进入药市收市阶段，让我们盘点一下2025年华南以及东南区域有哪些价格逆势上涨和阶段性反弹的品种。

一、2025年涨价品种统计（华南、东南品种）

（一）年度总体行情上涨的品种

（二）行情明显回落后阶段反弹的品种

二、部分涨价品种回顾解析

（一）五倍子减产暴涨

2025年上半年五倍子的行情基本没有明显的变化，但是到了6月份产新新货上市之后，由于大幅度减产，行情出现大涨，当月肚倍价格由55元左右升至90元，7月份产量明朗，行情再次上升至120元的历史高价，高含量货更是达到了150元。

2025年五倍子行情上涨的核心驱动因素是供给端严重收缩与需求端刚性增长形成供需错配，首先是供给端主产区连续受灾导致产量锐减，2025年四川南充、贵州绥阳、重庆酉阳等主产区遭遇严重干旱，其中四川南充产区几乎绝收，贵州、重庆产区减产幅度达40%-50%。其次是需求端深加工领域需求激增，五倍子应用领域涉及医药、化工、食品等行业，需求量大，近年持续刚性增长；再次是成本支撑，无论是野生资源采集或者是家种培育，高度依赖人工；最后是市场情绪与资本因素，供给缺口预期强烈，持货商惜售，叠加资本介入放大波动，种种因素的叠加，导致了2025年五倍子的暴涨行情。

（二）山柰强势上涨

2025年1月份山柰的价格已处于51元（阳春货，下同）的历史偏高位，3-4月随着加工成本上涨以及货源走快的影响，行情上升至60元左右，5月份进口货涨价，带动行情持续涨至70元，8-9月份在产区遭受连续暴雨的情况下，商家担忧减产，随着交易的持续活跃，价格最高达到了75元。第四季度随着产新的临近，商家出售积极性增加，行情小幅回落至69元后转稳。

2025年山柰行情总体表现出强势上涨的走势，主要支撑因素：一是社会库存的空虚，山柰2023年以前行情多年低位运行，产区种植积极性下降，库存得到有效消化；二是产量恢复慢，虽然2024年山柰的行情就已经大幅上扬，但由于留种需要大量的货源，造成2025年商品量少，另外2025年的异常气候，生长受影响，产量不达预期；三是商家的成本推高，并有一定的资金参与；四是近年进口货源量有限。

目前山柰的市场供应依然呈现偏紧的状态，在收益可观的状态下，后期种植的种植积极性将会继续提高，2026年的生产将会进一步得到恢复。

（三）益智高位震荡

2024年益智的行情就总体处于上涨的状态，2025年初价格继续稳步上扬，海南货从1月份的70元左右涨至2月初的84元，后短暂小幅回落；3月商家赴产地考察，月底价格再次上涨，到89元左右；4月份人气高涨，市价突破百元大关，中旬达到110元，随后产新临近行情转滑；5-6月新货大量上市，价格跌至80元；7月份产新过后行情再次回升，整个下半年维持在85-90元之间的震荡状态。

2025年益智价格上涨的主要因素在于供应收缩+库存低位+成本抬升+资本推动。供应与库存方面，2024年以前益智的市场属于多年低价运行，随之而来的是往年高价期下种的植株逐渐进入老化期，挂果率下降，新种植面积缩减，再加上开花挂果期的雨水偏多，造成产量下滑，由此带来库存的有效消化；新货成本方面，2025年产新生果价格高至8元，成本在80元以上，叠加人工、能源、辅料等，成本较往年明显上涨；最后就是2023年开始，益智就受资本介入的影响行情开始上扬，到2025年货源集中在大商家手中，散户存货有限，市场流通偏紧，助推价格上行。

（四）八角茴香老天眷顾

2021年之后，八角茴香的行情从百元（大红，下同）的历史高位一路走低，2025年春跌至30元的低谷，后随着广西产区多年不遇的干旱，植株生长受到影响，商家开始积极采购，货源走动转畅，人气上涨，价格在4月份升至40元左右，5-6月份随着干旱的缓解，商家套现，市场交易量下降，行情降温，8月份大红产新，价格回落至35元，一直平淡到年底。

八角茴香是广西大品种之一，历史上出现过两次百元高价，在大部分商家的认知中，2025年初的30元已经基本上是触底的价格，所以当时有不少商家建仓，但是近些年八角茴香的产量一直较为稳定，库存得到了充分的积累，如果不是持续的干旱，行情很难出现如此明显的利好，所以2025年八角茴香的涨价，等于是老天眷顾。

（五）粉葛年终回暖

2025年春节刚过，粉葛产区春节期间大量加工出来的货源待销，产地行情一度下跌至不足8元，市场也仅是在8.5元左右，为近年低价，不过商机稍纵即逝，市场开市逐渐恢复正常交易后，商家积极备货，数天内行情很快回升到10元附近，3月份后价格继续小幅回升，但也仅是小幅回升之后一直到年底产新前，行情几乎没再有波动，都是保持在11元左右。

        12月粉葛进入产新的季节，由于榨粉厂在产区大量收购生货生产葛根粉，令开盘收购价格1.5元高于往年的1.1元（涨幅产过30%），且丝毫没有回调的迹象，而市场干货明显低于这一时期的折干成本，所以产新开始后产地加工户一直加工不积极，相比往年同期开工率不足一半。一边是新货成本高，一边是陈货库存的消耗一空，随着产新的推进，市场只有通过行情上涨来平衡商家的利益。

（六）太子参触底回升

年初太子参的行情依然延续上一年的疲软状态，以贵州小中统为例，1月份价格在38元左右，直到6月份产新前表现都不理想，价格甚至还小幅下跌至35-36元，7月份大量产新市场受冲击最低下探至33元，产新结束后货源走动好转，行情逐渐回升，11月份升至40元，12月升至42元。

太子参的行情自2021年产新后开始，连续数年的表现都不理想，随着价格逐年越来越低低，商家、种植户认为反弹的几率会越来越大，但事与愿违，2025年太子参的价格进一步跌至近十多年来的最低，持货商、种植户纷纷亏本。

在2024年之前，贵州主产区种植太子参还有一定的利润，所以面积还是比较可观，库存得到积累，2025年的低价打击，贵州产区种植面积开始明显缩减，河北产区因种植成本的优势，减种幅度不大，在生产面积拐点出现的情况下，年底集采带动货源走动加快，商家视低价积极采购，行情回暖，不过由于这些年太子参积累下来的库存实在太大，所以导致价格回升幅度有限。

（七）浙贝母跌宕起伏

浙贝母2025年过山车式的行情跳跃出乎很多商家的意料，价格从1月份的145元（无硫片，下同）一路高升，4月份产新前升至180-190元，涨幅接近30%；5月份新货上市，行情随即回落，6月份降至130元，9-10月份降至105-110元，相比4月份最高价降幅超过40%，但维持的时间不长；10月下半月产区行情开始反弹，11月反弹至150元，12月160元，两个月时间反弹幅度达35%，成为低迷的药市中最引入关注的品种之一。

2025年浙贝母的行情如此跌宕起伏，主要原因一是疫情期间大量的陈货得以有效消化，近年库存一年比一年少，今年产新前的库存为近年来最薄弱的一年；二是近年的面积虽然呈现增长之势，但是受留种、天气等方面的原因影响实际产量增长缓慢，使得市场供应状态不宽裕；三是这两年一直有资金大户介入，三月产区的持续高温天气，部分植株生长受到影响，商家顺势而为，产区交易火爆，在各种舆论信息的不断传播之下，大户持续吸货，人气高涨，行情被推至高潮；最后一个原因是2025年的种子病虫害严重，进一步影响到了2026年的产量。

（八）延胡索跌后回弹

 延胡索2025年掉价在商家意料之中，但年底行情大幅度反弹又在商家意料之外。上半年1-4月份市场价格一直稳定在100-105元，5月份新货上市断崖式下跌至50元，后随着新货的持续产出，库存不断积累，8月份进一步下跌至44-45元，产区甚至已经不足40元，种植户、加工户纷纷陷入亏损的境地。时间到了10月份，随着集采的影响，产地货源走动加快，加上种植季节到来持续的雨水影响下种，面积大减，在预见2026年减产的情况下，商家抄底购进，行情持续回升，10月升至50元，12月60元，近期则达到了80元，相比低价时实现翻番。

        延胡索作为一年生品种，历经了2022-2024年连续三年的百元高价，大部分参与者均实现了不菲的利润，产地种植户生产积极性持续高涨，库存逐年积累，2025年产新后进入了明显的供大于求的状态，但巨大的价格落差和减种、集采等产生了极大的吸引力，引发了资金的再度入场。

        正常情况下，延胡索行情应持续在低位震荡，生产进行调整消化库存，年底价格的过早回升，对未来可能不是一件好事。

三、总结

        总的来说，2024年下半年开始，药市外来资金逐步撤离，令不少追涨的商家被套，药市带着恐慌的情绪进入2025年，这一年市场跌声一片，众商纷纷捂紧钱袋子自保，能在这种悲观的环境中能走出上涨行情的品种，基本上都是生产供应端出现问题，再带来其它因素的叠加影响，所以，一直以来中药材市场无论处于牛市或者熊市的环境中都会有涨跌品种互现，这就是市场规律的正常体现。