本文作者系节目嘉宾 余 力
马年A股顺利开门红,市场预期保持稳定,但当前流动性仍处于阶段性修复区间,整体量能约为前期峰值的50%—70%。这个阶段的资金会流向大盘还是小盘?其实已有明确答案。回顾最近的一次,2024年10月8日全市场成交额触及3.5万亿天量后,市场快速缩量至2万亿上方,北证50、微盘股等小市值品种成为游资与融资盘集中追捧方向,走出一波极致小票行情。历史规律显示,缩量环境更利于中小盘题材活跃,这一特征我认为在节后仍将延续。
从资金行为看,春节前最后两三个交易日,融资盘出现典型节前净流出,符合长假资金避险规律。统计2014年至今数据可见:春节前三个交易日融资盘净流出概率100%,节后三个交易日回流概率高达91%,仅2020年受疫情冲击出现例外。这一稳定的“跷跷板”效应,意味着节后第一周融资盘有望回流,而其偏好方向还是题材股与中小盘成长。进一步回测2016—2025年数据,春节后5个交易日内,小市值指数胜率显著高于大市值指数,资金节后回流+风险偏好回升,共同助推中小盘占优。
今年春节时间偏晚,节后窗口直接衔接全国两会政策窗口期,3月日历效应会进一步强化中小盘风格。结合当前环境,中证1000、中证2000等富含题材的中小盘指数,仍是春季行情后期更具弹性的方向。
针对市场关心的AI、机器人板块短期兑现后是否可买入,我认为核心在于坚守交易原则:
- 估值清晰、股息稳定的高股息标的,遵循左侧低吸原则,等待进入高性价比区间再布局;
- 估值弹性大、偏“市梦率”的科技题材,遵循右侧突破原则,以关键趋势线为进出依据,破位果断离场,不恋战、不幻想。
从量能层面看,当前两市成交额维持在2—2.5万亿,想要快速回到1月中旬前的高位水平仍需时间。因此,节后行情仍以结构性题材行情为主,全面普涨行情需要等待更明确信号——极致降波。
历史经验显示,极致降波往往对应分歧消除、合力形成:2023年6月24日行情启动前,沪深300波动率指数降至13.78,平值隐波跌破10;2023年12月23日,该指数再度降至14.16,随后市场走出持续上行。这两个节点均验证:波动率触底是大级别行情的重要前置条件。
截至节前最后一个交易日,沪深300波动率指数报18.16,高于近一年均值17.56,标准差2.29,仍有明显下行空间。后续可重点跟踪两档信号:
- 回落至15—16区间,有望触发小级别反弹;
- 回落至13—14区间,更可能引发新一轮趋势性行情。
整体来看,马年开局市场情绪温和修复,融资盘回流、3月政策窗口日历效应、结构性机会三重共振。操作上紧扣中小盘弹性+题材节奏,以波动率信号观察大行情窗口,不急于追高、不盲目悲观,在趋势明确的方向上做确定性交易。
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