稀土大涨!金属行情还能上车吗?

财妙投资日更-20260225

ps:2246字

节后两天，成交量放了5000多亿，资金在干嘛？

四个字：调仓换股。

今天市场的赚钱效应就好多了。虽然上涨家数没有昨天多，昨天4000多，今天3500多家，但是今天的资金有合力和共识，拉出了一波涨停潮。

稀土、小金属、能源金属、有色金属，还有军工、房地产服务这几个基本上是今天资金拉升的主要战场。

金属行情马年先开枪，金马蹄急。稀土、小金属、能源金属、有色金属这几个板块本质上是同源的，都是金属类，上涨逻辑也差不多，咱们放一起说。

先说上涨逻辑，核心两个。

一个是供需关系变了。最近全球范围内，这些金属的需求在增加，供给却跟不上。比如新能源汽车、光伏、风电这些行业，都需要大量的稀土、能源金属（比如锂、钴）、有色金属（比如铜、铝），而且随着全球新能源的推进，需求还在涨，但供给端，不管是开采还是加工，都没那么快跟上，供需错配的涨价预期下，股价也就跟着计价，很正常。

还有就是资金提前动手。从昨天的数据就能看出来，小金属板块已经有不少个股涨停，今天是继续发力。资金都不傻，知道这些金属是新能源、高端制造的刚需，未来还有上涨空间，所以提前入场，越涨越有人买，越有人买越涨，反身性也在作用。

再说一下资金思路。

其实不难发现，资金买这些板块，肯定不是瞎买的，也不是纯炒情绪的，短期与中长期的资金需求都有。短期来看，是赚价格上涨的钱，这无可厚非，现在金属价格在涨，上市公司利润肯定会增加，计价基本面。中长期来看，资金在押一个大赛道，新能源。只要新能源一直推进，这些金属的需求就不会少，股价就有长期上涨的支撑，所以资金就敢拿着不放，甚至越跌越买。

所以，金属行情就是机构与散户在这个阶段难得的共识。机构敢买，散户敢追。你情我愿，双宿双飞。

那有人会问，这金属行情能持续多久？

我认为短期美元只要不大幅反弹，风险相对可控，资金关注度还会较高。

美元与金属行情长期以负相关为主，但不是绝对的，也会随品种、周期和宏观环境变化。

为什么是看美元呢？这个是计价效应，也是最直接的体现。

全球金属以美元标价，美元强→非美货币购买力降→金属更贵→需求（买盘弱）→价格跌，反之，美元弱→非美购买力升→金属更便宜→需求（买盘强）→价格涨。

从历史数据来看，美元指数每跌10%，铜价平均涨8%—12%。

机会成本也是一个体现。美元强的时候一般是伴随着高利率和高实际利率。

对于贵金属，黄金和白银这种就是无息金属，持有机会成本飙升，资金就会流向美债及美元资产，金银就会承压。而对于工业金属而言，融资成本会上升，企业扩产和囤货意愿会下降，价格就会走弱。

美元弱或者在降息周期中，就反过来了，金属价格就会上行。

今年美联储沃什的动作会成为金属行情的关键计价点，他想提振美元信用和地位，但又不能不降息，也不能不管不顾川普的弱美元计划，所以，美元这个平衡木怎么走，是沃什走马上任的第一课，我们拭目以待。

军工板块今天也涨了，虽然涨幅没有金属板块那么猛，但很稳健，上涨逻辑也很清楚，主要是利好消息催化。最近海外地缘局势比较紧张，欧美那边也在加大军费投入，而且马上要开两会了，军费预算大概率会有好消息，资金提前布局，等着利好落地。另外，最近商业航天也有突破，比如长征十号火箭的试验进展，也带动了军工板块的情绪。

还有就是基本面的预期。现在军工行业的业绩和订单都在改善，“十五五”规划也明确要推进国防和军队现代化，建军一百年的目标摆在那，军工的投入肯定会增加。简单说，国家要花钱搞军工、造装备，上市公司就能拿到更多订单，赚更多钱。

军工板块的资金不像以前很多都是短线投机的游资资金，现在大多是偏中长期资金，比如社保、基金。因为军工的逻辑很稳，国家需求摆在那，海外地缘风险也放在那，确定性都比较高，不用担心业绩突然暴雷。所以资金买入后，不会轻易卖出。

房地产板块今天也有异动了，今天上海发布了楼市的“沪七条”，直接带动了整个房地产相关板块，尤其是房地产服务。

沪七条的核心目的就是放松楼市调控，鼓励大家买房，尤其是刚需和改善型住房需求，不是炒房的逻辑，就是稳楼市的政策。

核心内容：

1.非沪籍买房，社保年限放宽了。以前非上海户口，想在外环内买房，得连续交5年社保或个税，很多人都卡在这儿，买不了。现在放宽了，在外环内买房，社保/个税年限从5年降到1年（连续交满1年就行）；要是连续交满3年社保/个税，还能在外环内多买1套（相当于限购2套）；持有上海居住证满5年，不用交社保/个税证明，也能买1套。

2.公积金贷款政策优化。以前买首套房，公积金最高能贷160万，现在提高到240万；如果是多子女家庭、买绿色建筑的房子，还能再上浮35%，最高能贷324万。另外，以前用过公积金贷款，再想贷就很难。现在只要还清了，而且名下没房或只有1套房，还能再贷。多子女家庭买二套房，也能享受公积金上浮政策。

3.房产税优惠。上海户籍的子女成年后买房，如果这套房是自己家庭唯一的住房，以前和父母共有的不算，暂时不用交房产税。而且如果之前多交了，还能申请退税。

这政策出来，上海楼市的成交量大概率会增加，房地产服务板块会直接受益，而且这个政策的影响不只是上海，可能会带动其他一线城市跟进放松楼市调控，整个房地产相关板块未来预期会有一定提升。

年后市场资金的调仓方向明显是在找确定性，我们尽量不要被短线情绪影响，看准趋势，调好结构。

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数据来源：Wind

风险提示：以上数据仅供案例参考，据此入市，风险自担。

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作者：财经妙先生（高哲）

南开大学硕士，专注宏观及大类资产策略研究

人民日报社证券时报“星火计划”资本市场讲师

国信证券北京分公司专业投资顾问

证券投资咨询执业资格编码：S0980622100110