1#铜价：102200元/吨，跌70元/吨

无氧铜丝（硬）：103360元/吨，跌70元/吨

漆包线价：107470元/吨，跌70元/吨

A00铝价：23620元/吨，涨210元/吨

广东现货 

1#铜价：102130元/吨，跌130元/吨

A00铝价：23620元/吨，涨200元/吨

LME铜价：13259美元/吨，跌84美元/吨

沪铜2604：102550元/吨，跌270元/吨

沪铜2605：102990元/吨，跌130元/吨

长江数据来源：长江有色金属网

2026年2月28日-3月2日铜铝市场分析总结

一、市场行情概览

铜价高位震荡

2026年2月28日，铜价延续震荡格局。沪铜主力合约围绕10.2万元/吨波动，现货市场呈现"期货跌、现货涨"的分裂局面。长江现货铜价报102,130元/吨，微跌100元；但广东现货铜价报102,040元/吨，跟涨300元，显示出区域市场的差异化表现。

2026年3月2日（周一），受周末地缘政治突发事件影响，铜价大幅高开。沪铜主力2604合约早盘开盘价104,230元/吨，较前结算价102,820元/吨大幅上涨1,410元；沪铜2605合约开盘104,340元/吨，上涨1,220元。长江现货1#铜报102,200元/吨，贴水100元/吨；上海现货铜均价报102,250元/吨，上涨270元。LME伦铜隔周收盘报价13,296美元/吨，收涨37美元，涨幅0.28%。

铝价同步走强

2026年2月28日，铝价维持高位震荡，变化不大或小涨。新湖期货周评指出，消费仍处于恢复阶段，暂难完全恢复至正常水平，库存继续攀升但压力暂不大。

2026年3月2日，铝价显著上涨。沪铝主力2604合约开盘价23,815元/吨，较前结算价23,705元/吨上涨110元；沪铝2605合约开盘23,895元/吨，上涨105元。长江现货A00铝锭报23,620元/吨，上涨210元，贴水170元。上海铝锭价格区间23,610-23,630元/吨，均价23,620元，上涨210元。中原铝锭报23,490-23,510元/吨，均价23,500元，上涨210元。

二、宏观因素分析

地缘政治黑天鹅事件

2026年3月1日（周日），伊朗局势急剧恶化，成为影响全球市场的核心变量。美以联合行动致使伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，伊朗随即发起导弹报复，霍尔木兹海峡实质性瘫痪。这一"超级黑天鹅"事件导致：

• 全球约20%的石油供应通道受阻，油价预计跃升至100-150美元/桶
• 全球金融市场避险情绪升至顶点，黄金迎来大涨契机
• 铜矿运输成本大幅抬升，海运费和油价双双飙升

霍尔木兹海峡封锁导致铜矿海运受阻，叠加油价飙升，运输成本大幅抬升，进一步挤压供应弹性，为铜铝价格提供强劲的避险溢价。

两会政策预期

本周，全国政协十四届四次会议和十四届全国人大四次会议将分别于3月4日和3月5日在北京开幕。市场交易员密切关注两会能否带来政策利好指引，特别是在新能源、电网投资等领域的政策支持力度，这将对铜铝需求预期产生重要影响。

美国关税政策不确定性

特朗普政府近期表示将把对全球商品加征的进口关税税率从10%提高至**15%**，并考虑对大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业加征新一轮关税。美国关税政策的不确定性持续笼罩市场，压制风险资产表现，但地缘政治风险暂时盖过了关税担忧。

三、基本面深度解析

铜市供需格局

供应端：全球铜矿资本开支不足导致的供给缺口逻辑未发生根本性转变。摩根大通预测2026年全球铜市场将出现13万吨供应缺口，主要矿端扰动（如南美、非洲）未缓解。 weekend美以对伊军事行动引发全球能源危机，铜矿运输受阻，供应弹性进一步受限。

库存方面：春节后中国铜库存达10年峰值。上海期货交易所（ShFE）库存飙升44%，创2016年以来新高，连续11周增长至391,529吨，可交割完税铜库存增至290,594吨。LME铜库存增至253,700吨。尽管库存激增凸显节后消费疲软，但供应缺口仍存，库存压力被地缘风险部分抵消。

需求端：AI数据中心正成为拉动铜需求的核心力量。根据Berkeley Lab报告，到2028年AI数据中心电力消耗或达580TWh，未来五年将拉动铜需求年均增量24万吨。新能源、电网升级及电气化进程持续推动铜需求增长，2025年全球铜需求预计同比增长2.4%。

铝市供需格局

供应端：美伊冲突爆发推升避险情绪，中东地区约700万吨电解铝供应面临潜在风险。伊朗约80万吨电解铝产能可能受到地缘局势影响。国内方面，氧化铝运行产能下降，阶段性产量减少，但过剩前景未有根本改变。

库存方面：铝锭社会库存持续攀升，总体库存偏高，但压力暂不大。节后下游复工进度偏慢，库存去化仍需时间。

需求端：消费仍处于恢复阶段，暂难完全恢复至正常水平，下游总体开工率仍不高。但长期来看，欧亚资源集团预计铝价受限产政策与需求增长推动，市场前景向好。

四、市场情绪与机构观点

情绪剧烈波动

2月28日铝价走势看点显示市场趋于谨慎，但3月2日受地缘冲突刺激，看涨情绪迅速升温。铜价在库存创10年新高的背景下依然强势高开，显示出地缘溢价对情绪的主导作用。

机构策略建议

中信建投2026年3月2日研报分析指出，美伊冲突爆发推升避险情绪，可能驱动铝价上涨，中东地区约700万吨电解铝供应面临潜在风险，对铝业公司形成利好。

华创证券同日发布的红利资产报告指出，电解铝行业利润维持高位，受益于供需紧平衡和铝价支撑。

长江有色金属网认为，短期来看，受中东地缘局势和国内两会行情影响，预计铜铝价格将上涨。但需警惕冲突缓和后的价格回落风险。

生意社数据显示，3月2日铜基准价为102,136.67元/吨，处于2年超涨、3年超涨的警戒状态，表明价格已处于历史高位区间。

五、总结与展望

2026年2月28日至3月2日，铜铝市场经历从"高位震荡"到"地缘溢价驱动大涨"的剧烈转变。2月28日，铜铝价格维持震荡，现货与期货走势分化，库存压力凸显；3月2日，受美伊冲突升级、霍尔木兹海峡封锁等重大地缘事件刺激，铜铝价格大幅高开，沪铜主力突破10.4万元关口，沪铝站稳2.38万元上方。

短期来看，地缘政治风险成为主导因素。霍尔木兹海峡封锁导致能源危机和运输成本飙升，为铜铝价格提供强劲支撑。两会政策预期也将影响市场情绪。预计铜铝价格将维持高位震荡，铜价关注10.2万-10.5万元/吨区间，铝价关注2.35万-2.40万元/吨区间。需警惕冲突缓和后的价格回落风险，以及高库存对价格的长期压制。

中长期来看，铜市核心逻辑依然稳固：全球铜矿资本开支不足导致的供给缺口、AI数据中心带来的新增需求、新能源转型与电网升级的长期需求，支撑价格中枢上移。铝市则在产能天花板、地缘供应风险与需求结构性变化中寻找平衡，中东供应风险可能重塑全球铝业成本结构。投资者应密切关注地缘局势演变、两会政策动向以及库存去化节奏，做好风险控制，把握高位震荡中的结构性机会。

免责声明：本文基于公开市场数据整理，信息来源包括上海有色网、长江有色金属网、生意社、中信建投、华创证券等，仅供参考，不构成投资建议。据此入市，风险自担。