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【陆浦投资】中美经济相向而行,A股独立行情延续

2026-10-25 15:39:31

【陆浦投资】中美经济相向而行,A股独立行情延续

本周四，为应对通胀飙升，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间，这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。本周美股大幅下挫，截至今日凌晨，道琼斯指数自2021年1月以来首次跌破三万点大关、跌幅4.67%，纳斯达克指数跌幅6.12%，标普500指数跌幅6%。

本周，A股再一次与美股相向而行，本周A股市场呈现震荡走势，截至本周五收盘，上证指数报3316.69点、涨0.97%，沪深300指数涨1.65%，创业板指涨幅3.94%，领涨全球。

数据来源：wind

美国通胀“高烧不退”

加息预期持续压制股票市场

上周五，根据美国劳工部数据显示，美国5月CPI同比8.6%，较上月回升0.3个百分点，再创近40年新高；CPI环比1%，自疫情以来仅次于俄乌冲突影响下的3月环比1.2%。数据一出，市场哗然，为应对“高烧不退”的通胀，美联储在加息上下了一剂“猛药”，6月16日宣布加息75点。美联储如此激进的加息，将进一步推高美国经济“硬着陆”的风险。

此前，根据美国劳工部的数据显示，美国一季度国内生产总值（GDP）环比萎缩1.4%，而如果经济连续两个季度负增长，就进入了经济衰退状态。并且，鲍威尔也已明确表示，抵御通胀很有可能会导致失业率升高，根据美联储的预计，美国失业率将从目前的3.6%上升到4.1%。种种迹象表明，美国陷入经济衰退或许只是时间早晚而已，而持续地加息可能会加速这个过程。本轮全球疫情之后，美国经济景气周期即将见顶，周期更迭从无例外。

全面宽松下

中国经济正逐步复苏

在美联储因为通胀数据苦恼的同时，反观中国，当下通胀水平依然维持在较低的位置，并且随着全国疫情呈现逐步收敛的态势，经济活动逐渐修复，经历了4月的谷底之后，宏观经济开启复苏进程。本周，国家统计局发布了5月经济数据，各项主要经济指标纷纷出现改善迹象，且好于市场预期。

全国复产复工有序进行。5月份全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，而在4月份这一数据为下降2.9%，说明工业增加值逆转颓势的趋势比较明显。
一揽子“稳增长”政策措施显效。固定投资累计同比增长6.2%，固定投资单月完成额同比增速7.7%，地产、广义基建单月增速分别为-7.8%、7.2%，制造业同比增速取得7.1%，说明地产、基建正带动投资端整体反弹。
货物进出口增长加快，贸易结构持续改善。5月份货物进出口总额34500亿元，同比增长9.6%，增速比上月加快9.5个百分点。进出口相抵，5月份贸易顺差5029亿元。
消费边际改善。5月份社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7％，但相比于4月的-11.1%，出现小幅反弹。

近期，海外衰退和紧缩预期升温、美股下跌、美债利率上行，均未对A股产生过多负面影响，正是因为中美两国宏观环境的强弱之势正在逐步逆转，美国经济仍然繁荣，但已处在经济增长动能下滑而通胀高企的滞胀期，而我国经济已经度过最困难的阶段，目前正处于衰退末期和复苏初期。随着政策的持续深化，中国经济有望进一步复苏，重回增长轨道，中国资产也有望成为全球资金避风港，继续走出独立行情！

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