自2020年新冠疫情突发以来，受境外朝鲜货源入境受阻影响，加上国内野生资源持续萎缩等多重因素影响，市场整体货源供应持续偏紧，引发行业内高度关注，桑螵蛸行情由此进入稳步上行通道，并在此后长达五年的时间里始终保持高位运行态势。2025年产新前后，桑螵蛸行情曾出现阶段性明显下滑，市场一度陷入观望。但此次下行走势并未持续太久，价格随即触底回升，呈现出强势反转行情，其中生大绵价格从产新初期的300元一路上涨至目前的440元，反弹力度显著。那么，本轮桑螵蛸产新后先跌后涨的反转行情，背后究竟蕴藏着怎样的市场逻辑？其未来走势又将如何演变？本文将结合货源供应、市场需求及行业环境等方面展开深度解析。
一、桑螵蛸基本概述
上图为：生桑螵蛸
桑螵蛸为螳螂科昆虫大刀螂、小刀螂或巨斧螳螂的干燥卵鞘，分别习称“团螵蛸、长螵蛸、黑螵蛸”，是经典固精缩尿类中药材。其多生长于草丛、灌木、桑枝及林间向阳处，生态适应性较强，全国大部分区域均有分布，主产于河北、山东、河南、山西、江苏、安徽、贵州、云南等地，以华北、黄淮产区产量集中、品质稳定。桑螵蛸产新期跨年度，主产区多集中在每年10月至次年2月采收，采集后经蒸制杀虫、干燥加工方可入药。当前市场货源仍以野生资源为主导，人工养殖尚未实现规模化突破，核心制约在于螳螂为肉食性昆虫，存活需活体饵料，养殖密度受限、自残率高，加之孵化率低、周期长、成本居高不下，且人工品在有效成分与药典达标稳定性上不足，难以形成有效产能补充；叠加生态环境变化、农药使用、过度采集等因素，野生资源整体呈逐年下降趋势，供给刚性约束显著。
二、桑螵蛸历史行情分析
上图为：桑螵蛸生大绵历史行情走势
桑螵蛸作为典型野生资源型品种，整体行情呈现长期稳步上扬的核心趋势。回顾历史走势，1988—2009年国内野生资源尚处充裕阶段，市场供需相对平稳，行情整体波动幅度有限，价格运行温和，2010年受中药材市场整体向好带动，桑螵蛸行情启动上涨；2011—2017年价格持续在高位区间坚挺运行。2018年朝鲜货源集中入境、来货量显著增加，市场供给阶段性宽松，行情进入下行通道，至2020年前初跌至阶段性低位。随后新冠疫情暴发，朝鲜口岸封关导致境外货源无法正常流入，叠加国内野生资源持续衰减、本土供给进一步收紧，多重利好共振下，桑螵蛸行情触底反转、开启持续上行通道，自此进入长达五年的高价运行周期，成为市场为数不多的强势品种。
三、桑螵蛸产新前后为何行情下滑明显
本轮桑螵蛸行情出现明显下滑，主要由多重因素共同作用所致。
首先从市场整体环境来看，2024年下半年中药材市场已结束了繁荣周期，2025年更是进入全行业深度调整阶段，多数药材品种价格均出现不同程度回落，市场整体氛围偏弱，加上桑螵蛸已连续多年处于高位运行，在产新来临之际，市场商家普遍担忧产新导致价格走低，恐慌情绪快速蔓延，持货商为规避风险纷纷选择提前出货，进而形成集中抛货局面。
此外，尽管朝鲜方面暂无正常正关货源进入国内，但在产新初期，仍有部分朝鲜货源入市补充，进一步加重了市场对供给宽松的预期，使得行情承压继续下行。
从实际价格走势来看，桑螵蛸熟大绵在产新前从800元回落至710元仅用时20天，产新之后又从710元进一步跌至600元左右，短期下跌速度快、幅度明显，行情调整十分显著。
四、桑螵蛸行情强势反转原因深度解析 桑螵蛸产新后生大绵最低回落至300元，当前行情回升至440元，短期涨幅显著，与前期快速下跌形成强烈反差。本轮触底反弹、强势反转，并非偶然波动，而是野生资源锐减、进口渠道收紧、市场库存薄弱三大核心因素共振的结果，具体分析如下：
上图为：熟桑螵蛸
其一，野生资源持续枯竭，新货产出量大幅减产。桑螵蛸为典型野生资源品种，长期依赖野外采集，近年来受农业农药大量使用、自然栖息地破坏、过度提前采收等多重因素影响，野生螳螂种群数量逐年下降，资源恢复能力持续减弱。进入产新中期后，河北、山东、河南等主产区普遍反馈，今年新货产出量较去年进一步减产。 其二，朝鲜货源入境受阻，市场供给端再无补充。产新初期虽有不明来源朝鲜货源入市，对行情形成短期压制，但近两个多月以来，边境海关监管力度持续收紧，非正常渠道货源难以流入，市场失去外部货源补充，商家惜售情绪升温，直接推动行情快速上涨。 其三，市场底部支撑牢固。桑螵蛸已连续五年处于高位运行，社会库存得到消化，目前市场整体库存处于薄弱状态。对行情上涨几乎无阻力，进而实现快速反转。五、总结
桑螵蛸作为典型的野生资源型中药材，从长期走势来看，随着野生资源逐年减少、供给刚性持续收紧，行情整体仍将保持向好趋势。而短期行情波动，则与市场实际来货量、货源补给情况密切相关：若阶段性出现大量货源补充，行情会受到短暂承压；一旦市场来货减少、流通货源偏紧，价格便会快速上涨。
目前，桑螵蛸产新已基本结束，结合今年国内新货减产、境外货源入境受限的实际情况，整体货源供应量依旧偏紧，对短期行情难以形成明显压力，预计短期内桑螵蛸行情仍将维持高位运行。
