地缘冲突引爆行情!丙烷价格逆势大涨,产业链承压

近期，在本该进入需求淡季的春季，丙烷市场却上演了一波逆势大涨行情。受中东地缘冲突升级、关键航道受阻等多重因素冲击，国际与国内丙烷价格同步大幅拉升，打破了传统季节性规律，引发市场高度关注。

一、价格走势：淡季不淡，强势拉涨

国际市场

• 中东作为全球 LPG 核心产区，局势动荡直接冲击供应。沙特 4 月 CP（合同价格）预期坚挺在580 美元 / 吨，4 月上旬进口到岸成本一度突破7000 元 / 吨，创 2026 年以来新高。

• 美国市场受出口需求激增带动，德克萨斯州蒙特贝尔维尤枢纽丙烷价格自冲突爆发以来飙升约20%，远超同期天然气 。

国内市场

• 春节后至 2 月底，国内丙烷市场均价约4736 元 / 吨。3 月初受地缘冲突影响，价格快速攀升，截至 3 月 4 日，国内丙烷市场均价达5025 元 / 吨，短短几日上涨150-370 元 / 吨，环比涨幅6.1%。

• 分区域看，华东、华中、华南等核心地区涨幅显著，其中华中地区涨幅达6.22%。

• 期货市场同步走强，大商所液化气（LPG）主力合约受成本驱动大幅波动，3 月中旬一度触及涨停

二、上涨核心原因：多重因素共振，供应危机主导

1.地缘冲突升级，全球供应骤紧

• 中东 Juaymah NGL 设施突发故障，叠加霍尔木兹海峡通行受阻，全球约1/3的 LPG 贸易流通受影响，形成实质性供应缺口。

• 中东货源无法正常运出，进口商担忧远期到货，出现惜售、停售、限量等现象，国内现货流通量快速收缩。

2. 成本端强力支撑，进口成本飙升

• 国际原油价格受冲突影响大幅上行，通过产业链传导至丙烷，形成成本推动型上涨。

• 国际船运费大幅上涨，进一步推高进口成本。截至 3 月初，山东 DES 进口到岸成本环比上涨25.39%。

3. 国内供需失衡，低库存加剧紧张

• 国内炼厂因原料供应不足降负，LPG 产量缩减，叠加码头惜售，现货供应偏紧。

• 截至 3 月上旬，国内丙烷社会库存仅约3.8 万吨，处于历史低位，市场呈现 “低库存 + 供应收缩” 的易涨难跌格局。

• 下游 PDH（丙烷脱氢）企业及塑粉、粉末涂料等行业恐涨情绪浓厚，积极入市补货，进一步助推价格上涨。

三、对下游产业链的影响

1. PDH 行业：成本倒挂，开工承压

• 截至 3 月中旬，国内 PDH 平均开工率仅64.18%，华东地区部分装置停工，供应收缩又反向支撑丙烯价格，形成 “原料涨 - 利润缩 - 开工降 - 产品涨” 的循环

2. 塑粉及粉末涂料行业：成本压力凸显

• 作为塑粉、粉末自动配色等领域的重要原料，丙烷价格上涨直接推高企业生产成本。

• 终端需求跟进不足，企业难以快速转嫁成本，利润空间被进一步挤压，部分中小企业面临经营压力。

后市展望：短期高位震荡，关注局势演变

1.短期（1-2 周）价格预判：地缘冲突仍存较大不确定性，霍尔木兹海峡通航及中东设施修复进展是关键。若局势未明显缓和，丙烷价格预计维持高位震荡，波动加剧。

2. 中期（1-2 个月）若冲突持续，全球贸易流向将加速重构，美国等地区货源或填补中东缺口，但运输成本高企仍将支撑价格。国内低库存格局短期难以扭转，价格易涨难跌。

3.风险提示：需警惕地缘局势缓和、原油价格回落带来的价格回调风险，以及下游需求持续疲软对高价的抑制作用。