永安研究丨春季铁矿石行情分析与展望

2月底以来，虽然巴西受到强降雨影响发运有所回落，但澳洲与非主流累计同比发运仍偏高，供应格局仍宽松；需求端受到两会环保限产影响，铁水环比回落，其中华北钢厂影响偏大，复产进度继续推迟，港口库存积累，静态看矿石供需格局短期宽松。中期来看，考虑到春季低库存与开门红效应，季节性上看钢厂后续仍具备复产积极性，美伊冲突背景下预计伊朗2000万吨的矿石供应受到遏制，影响整体有限，而能源冲击下全球非主流矿石生产可能具备较大的不确定性，需持续观察，动态看中期库存逐步小幅去化，考虑到总库存的结构性问题，预计价格在谈判反复拉扯环节维持高位震荡，近月走势偏强。长期看，无论是矿山的投产格局还是总需求的偏弱预期，都预示着长期基本面格局偏悲观。