20260323小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：3月20-22日小麦市场呈现整体回调的走势。20日，受下周政策性小麦拍卖量将大幅增加至80万吨的消息影响，市场看涨情绪降温，开始出现大范围落价，21日下调范围扩大，但22日下调范围缩小。市场小麦收购价格1.245-1.32元/斤，22日部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

聊城和兴面业降3厘报价1.297元/斤

梁山利生降5厘报价1.3元/斤

济宁利生降5厘报价1.3元/斤

安阳华龙农庄降3厘报价1.307元/斤

遂平金沙河降2厘报价1.3元/斤

遂平华龙农庄降4厘报价1.307元/斤

新乡思丰面业降3厘报价1.309元/斤

隆尧华龙农庄降3厘报价1.3元/斤

宿迁五得利降3厘报价1.295元/斤

供应端：农户余粮见底，小麦上量欠佳。然而，在政策调控预期下，原本惜售的持粮主体开始主动出货，市场流通粮源反而增加。3月18日最低收购价小麦投放量从30万吨增至50万吨并全部成交，市场尚能承接。但随后政策再次加码——3月25日拍卖投放量将增至80万吨，短短一周内投放量翻倍有余。这一强力信号使市场看涨情绪迅速降温，持粮主体从“挺价惜售”转为“高位变现”，争先恐后卖粮。当前新季小麦长势良好，丰产预期较强，进一步加速了持粮主体的变现心理。

需求端：前期小麦价格连续冲高后，制粉企业成本压力加大。随着价格回落，企业采购心态转为观望，等待更低价格。饲用需求仍存但支撑减弱，玉米价格涨势放缓后，小麦的饲用替代预期有所下降，限制了需求端的拉动作用。

行情展望：预测23日小麦价格将延续偏弱震荡，但大幅跳水的可能性较低。政策拍卖大幅加码已明确释放稳市信号，市场情绪有待消化。不过，基层余粮偏紧的格局未变，持粮主体建库成本较高，低价惜售情绪仍存，将对价格形成底部支撑。关注贸易商出货节奏和玉米价格走势。

【玉米】

行情总结：3月20-22日山东玉米深加工企业晨间到车量由514车增加至1155车。随着小麦价格开始下调，玉米追高情绪有所降温，任卖意愿增加，山东市场上量较高，深加工企业开始小幅压价，东北地区价格稳定。22日深加工企业玉米收购价格变动如下：

寿光金玉米降3厘报价1.244元/斤

潍坊天力药业降5厘报价1.245元/斤

潍坊健宝生物降3厘报价1.244元/斤

临沂沂水大地降2厘报价1.255元/斤

菏泽成武大地降3厘报价1.224元/斤

成武大泽成降3厘报价1.221元/斤

潍坊鸿安食品降5厘报价1.2元/斤

潍坊盛泰药业降2厘报价1.24元/斤

潍坊英轩实业降5厘报价1.237元/斤

邹平西王药业降3厘报价1.257元/斤

临清金玉米降3厘报价1.214元/斤

乐陵中谷淀粉降3厘报价1.214元/斤

泰安东平祥瑞降6厘报价1.199元/斤

泰安肥城福宽降5厘报价1.225元/斤

滕州恒仁工贸降5厘报价1.24元/斤

邹城米能生物降5厘报价1.255元/斤

德州福洋生物降5厘报价1.245元/斤

德州和洋生物降5厘报价1.24元/斤

邢台金沙河降5厘南和报价1.208元/斤，沙河报价1.203元/斤

孟州金玉米降5厘报价1.21元/斤

淇县飞天淀粉降5厘报价1.208元/斤

萧县金玉米降5厘报价1.24元/斤

赤峰瑞阳涨5厘报价1.165元/斤

京粮龙江30水涨4厘报价0.9009元/斤

青冈龙凤30水涨4厘报价0.9029元/斤

供应端：基层余粮持续减少，东北产区基层余粮不足三成，华北余粮持续消耗，粮权逐步向贸易环节转移。但部分持粮主体受小麦价格回调影响，出货意愿有所增强。小麦拍卖大幅加码后，市场对玉米政策调控的担忧也有所升温，部分贸易商选择获利了结。华北地区随着气温回升，基层上量有所增加，深加工企业门前到货量阶段性恢复，压制了当地价格，但压价底气不足。为完成收购任务，中储粮加大收购力度，政策性粮源收购量增加，南北港口库存均处历史同期低位，对价格形成底部支撑。

需求端：深加工补库需求仍存，加工企业库存偏低，刚需补库仍在进行，但提价意愿有所减弱。饲用需求面临替代压力，小麦拍卖成交活跃，替代谷物供应增加，对玉米需求形成一定分流。生猪养殖深度亏损也抑制了饲料的整体消费。

行情展望：预测23日玉米价格将维持高位震荡。产区余粮不多、港口库存低位形成底部支撑，但小麦价格回调及政策调控预期压制市场情绪。关注玉米上量情况变化和小麦价格走势。

【豆粕】

行情总结：3月20日美豆期货价格连续小幅走高，国内两柏期脂外盘反弹模式走高，远月合约整体回升，收复日前跌幅，但近月M2605合约则小幅下跌18元/吨，收盘3018元/吨。豆粕现货整体有所回调。20日部分油厂豆粕价格变动如下：

大连九三3410-40

盘锦汇福3550-30

黄骅嘉吉3360-10

天津中粮佳悦3350-20

日照邦基3290-30

日照邦基3410-30

郑州阳光3340-10

张家港东海3280-10

张家港达孚3310+20

阜宁恒河3260-10

芜湖益海3340-20

南昌益海3400+10

漳州中纺3410-20

东莞嘉吉3390-10

湛江中纺3310-10

防城港枫叶3310-20

新津中储粮3460-20

重庆中粮3390-10

昆明益海3510-20

供应端：国内供应“近紧远松”格局明确，近期油厂开机率维持在50%-55%之间，但原料到港节奏不均导致局部供应紧张。个别油厂在3月底至4月初有停机计划，惜售情绪较浓。但中长期来看，巴西大豆丰产预期明确，4-5月国内大豆到港量将大幅增加。受检疫标准升级影响，部分贸易商暂时放缓装船发运，市场担心3-4月大豆到港节奏可能受影响。不过3月下旬巴西高级代表团将访华磋商，后续流程有望优化。中东局势持续紧张，国际油价维持高位，带动进口大豆海运费上涨预期，为豆粕提供成本支撑。但市场对此的反应已有所弱化。

需求端：刚需支撑但成交放缓，本周豆粕市场虽有刚需支撑，但成交情况明显不如上周。在“近紧远松”格局下，下游企业逢低备足安全库存，但追高意愿不强。生猪养殖的全行业亏损也从根本上限制了豆粕的需求增量。

行情展望：预测23日豆粕价格将延续高位震荡。地缘冲突和成本端对国内市场的传导有所弱化，短期内上行空间受限，但在巴西大豆大量到港前，市场需求支撑现货价格。建议关注油厂提货情况和中东局势进展。

【小麦副产品】

行情总结：3月20-22日小麦副产品整体弱势，除麸皮外各品类价格全线下调。22日头部企业制定麸皮优惠政策刺激出货，但部分无库存企业麸皮价格略有小幅上调。市场成交一般，部分中小规模企业及贸易商积极议价出货。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1640-1700元/吨，3.0次粉主流出厂价格2260-2360元/吨，1.5标粉主流出厂价格2690-2770元/吨，26麦胚主流出厂价格2660-2800元/吨。

供应端：面粉补货高峰已过，粉企新订单减少，面粉企业开始调低开机率，副产品产出将减少。前期副产品库存分化，部分开机较高规模上企业副产品有较大库存压力，其他企业库存压力不大。小麦价格高位，粉企盈利空间较小，尤其是采购高价小麦粉企大部分处于亏损状态，挺价副产品情绪高涨，头部企业挺价麸皮情绪较强。小麦价格开始下调但后期走势尚不明显，粉企成本压力暂无实质性减少。

需求端：年后养殖存栏减少，副产品需求偏软。生猪养殖严重亏损限制终端养殖饲料企业采购意愿。各类饲料原料价格处于高位且无序波动，终端养殖饲料企业持观望态度，刚需采购为主，建库意愿不高。最低收购价小麦放开对饲料企业限制，小麦饲用比例大幅增加，抑制副产品需求。

行情展望：预测23日小麦副产品稳中偏弱行情，小麦价格下调不明显，受成本支撑副产品继续下调空间较小，由于头部企业优惠销售政策，26日之前麸皮价格下调概率较小，但其它企业或有暗降。关注小麦玉米等原料价格走势联动效应和粉企开机率变化。