20260331小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：3月30日小麦市场价格整体继续偏弱运行，部分面粉企业继续下调收购价格2-6厘，主产区面粉企业小麦收购价普遍回落至1.30元/斤以下，多数企业报价持稳但整体重心下移。部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：政策拍卖连续加码，3月25日最低收购价小麦投放量增至80万吨，实际成交量和成交均价均下跌。4月1日将继续投放80万吨，政策稳价信号明确，市场供应预期持续增加。同时中储粮和地方储备拍卖成交率明显下滑，价格偏高的标的普遍流拍。基层余粮不足，贸易商心态转向观望，市场流通粮源增加。进口增量补充，2月小麦进口量为31.61万吨，环比减少64.29万吨，但同比增加25.21万吨，增幅393.75%。

需求端：制粉企业采购谨慎，面粉市场消费阶段性降低，企业反映面粉新订单很少，加工利润受压。随着政策性投放加码和拍卖粮源陆续出库，企业补库需求减弱，多按需采购。玉米价格转跌后，小麦饲用性价比有所削弱，目前华北黄淮地区小麦比玉米高100-140元/吨，价差周环比扩大10-30元/吨。饲料企业虽仍有询价采购，但大规模建库存意愿不强。

行情展望：预测31日小麦价格将延续偏弱震荡运行。政策调控意图明确，拍卖量连续加码有效补充市场供应，市场追高意愿明显减弱。但基层余粮所剩不多，库存压力不大的贸易商挺价情绪仍存，且政策拍卖起拍价未变（17年三等小麦2280元/吨），将对价格形成底部支撑。关注玉米价格和贸易商出货节奏。

【玉米】

行情总结：3月30日山东玉米深加工企业晨间到车量891车，较昨日减少430车，深加工企业继续压价，但压价范围缩小；东北地区因潮粮压力价格也有小幅下跌。整体下跌幅度2-5厘。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：区域供应格局分化。东北产区基层余粮已不足两成，粮源转移至贸易环节，持货成本高，低价出货意愿不强，但进入4月份东北“栈子粮”集中上市，或带来一定的供应压力。华北地区随着气温回升，潮粮上量阶段性增加，市场供应相对宽松。中储粮的持续采购为市场提供了明确的托底支撑，但中储粮采购将于4月进入尾声，且近期竞采多以折价成交，政策端对价格的支撑正在减弱。

需求端：刚需与替代激烈博弈。深加工企业开机率缓慢回升，存在一定的补库需求，但饲料需求受到严重挤压。生猪养殖深度亏损抑制整体消费，政策性小麦拍卖增量且价格优势扩大，饲料企业积极调整配方，大幅增加了小麦的饲用比例，直接分流了玉米需求。3月31日最低收购价稻谷启动拍卖（60万吨），虽为食用稻谷不具备替代优势，但引发市场对饲用稻谷的高度关注。市场普遍传闻4月或4月下旬将启动定向稻谷拍卖，若落地将对玉米市场产生较大影响。二季度进口大麦、高粱到港量将显著增加，进一步提升替代品供应能力。

行情展望：预测31日玉米行情震荡偏弱走势。东北地区在粮源紧张的硬支撑下，下跌空间有限；华北地区价格将继续敏感反映深加工企业门前到货量的变化。整体来看，基层余粮见底与政策托底构成支撑，但替代品增强和需求疲软形成压制，玉米价格缺乏单边驱动，预计以窄幅震荡为主。关注小麦饲用比例变化和后续定向稻谷拍卖情况。

【豆粕】

行情总结：3月30日受原油价格走高支撑，美豆上涨，国内豆粕延续震荡偏弱格局，远月合约集体下跌，但主力合约有小幅上涨，主力M2605合约收盘2937元/吨，涨4元/吨。豆粕现货主流有10-20元/吨的下调。部分油厂豆粕价格变动如下：

盘锦中储粮339020

秦皇岛金海3260-20

北京汇福3320-20

天津中粮佳悦3240-10

日照邦基3160-10

博兴口福3220-20

日照嘉吉3340-10

周口益海3240-40

张家港达孚3150-10

宁波金光3200-20

黄冈中粮3250-10

福清康宏3440-30

漳州中纺3340-30

湛江中纺3200-40

防城港大海3230-10

钦州港青3220-10

彭山中粮3320-20

重庆中粮3290-10

昆明益海3420-10

咸阳益海3380-20

供应端：中国已同意放宽进口巴西大豆的检疫标准，预期通关大豆将加快。届时工厂恢复开机后豆粕产量增加，缓解部分供应偏紧的局面。虽然局部地区因供应偏紧导致工厂减产且限量提货，但随着大豆到港增加，油厂开机率将逐步回升。豆粕库存有望止降转升。远期供应预期改善，3-5月进口大豆到港预估分别在670万吨、950万吨、1100万吨左右，市场对后市供应偏紧的担忧逐渐缓解。美国生物燃料政策落地，美国环保署正式公布可再生燃料标准后，前期因预期利多而入场的多头纷纷获利了结，CBOT大豆期货下跌，成本端支撑减弱。

需求端：下游库存备货后，成交情绪有所回落。饲料企业前期已补充一定库存，近期采购趋于谨慎。生猪等养殖端普遍亏损，将不利于饲料对豆粕的需求。上周国内豆粕日均成交不足10万吨，维持清淡态势。随着需求淡季逐渐来临，豆粕价格继续承压。

行情展望：预测31日豆粕价格将延续震荡偏弱走势。大豆检疫标准放宽将改善4-5月供应预期，养殖亏损抑制需求增量。随着大豆到港增加，豆粕库存有望止降转升。关注美豆走势和检疫标准放宽后巴西大豆通关进度。

【小麦副产品】

行情总结：3月30日受开机率下调后粉企挺价情绪支撑，小麦副产品整体继续强势上涨，麸皮次粉标粉麦胚均有不同程度上涨，主流上调幅度20元/吨。市场成交一般，终端养殖饲料企业补库动作不大，大部分订单存在于贸易环节，部分贸易商积极优惠出货，麸皮优惠力度60元/吨左右。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1700-1780元/吨，3.0次粉主流出厂价格2240-2300元/吨，1.5标粉主流出厂价格2650-2730元/吨，26麦胚主流出厂价格2560-2660元/吨。

供应端：因前期小麦涨价担忧，面粉客户补库过饱，副产品整体供应压力较大，但库存分化，部分开机率较高规模上企业库存压力较大，开机率相对较低企业无压力。现在前路分市场新订单大减，同时小麦价格高位，粉企开机率有一定的下调，部分企业因前路粉压力停机，小麦副产品产出减少。面粉价格回落，副产品连续低迷，小麦价格暂时没有明显下降，粉企成本压力较大，挺价副产品情绪高涨，整体积极配合副产品价格反弹。整体开机率继续下滑，部分企业清明节有停机预期，巩固粉企挺价情绪。

需求端：终端养殖饲料企业由于市场需求低迷，而且养殖深度亏损，维持刚需补库，随着副产品价格上调，终端释放了部分需求，但是释放有限。麸皮连续四天价格上涨近百元，性价比有所降低。小麦饲用优势明显，终端养殖饲料企业增加小麦饲用比例，抑制副产品需求，玉米价格连续下跌，小麦饲用优势虽然有所减弱，但目前依旧有饲用价值。近期小麦玉米豆粕价格偏弱势，抑制副产品价格。

行情展望：预测31日小麦副产品主流趋稳。虽然开机降低，但终端需求低迷叠加饲用小麦冲击，继续上行动力不足。此轮涨价受开机率降低情绪炒作较多，库存较大企业以出货降库存为目的。虽然开机整体有所降低，但目前供需双稳，不存在较大波动逻辑。关注饲用小麦使用比例和粉企开机率变化。