周四沪指-1.34%，创指-2.24%，科创50-2.39%，上证50-0.57%，沪深300-1.22%，中证500-1.91%。两市合计成交14784亿，较上一日+1238亿。
宏观消息面：
1.美国8月非农远不及预期，美联储缩减购债计划可能推迟，美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。
2.中国8月M1增速降至4.2%，单月继续下降。结合上市公司中报，主要是地产相关行业的现金流大幅转差。
3.A股二季报披露结束，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑，市场分化加剧。
4.8月份PMI数据不及预期，尤其是财新PMI跌破50荣枯线，生产和订单均回落。消费、投资等数据均明显下滑。730中央政治局会议提出要做好宏观政策跨周期调节，后续政策仍旧偏宽松。
5.8月份消费数据大幅不及预期，消费板块承压，主要是传统白马股，对沪深300和上证50影响较大。
6.工信部领导称中国新能源车成本偏高，周四锂矿股大跌。相关的个股主要在中证500指数当中。
资金面：沪深港通-30.14亿；融资额+40.49亿。央行逆回购净投放+0亿。8月LPR降息0个基点，9月MLF投放6000亿，平量续作。隔夜Shibor利率+7.3bp至2.21%。3年期企业债AA-级别利率+0bp至6.16%，信用利差+0bp。
交易逻辑：近期宏观流动性较为宽松，市场成交量也较大，可以判断大概率有增量资金入场。但短期某地产公司事件影响市场风险偏好，消费数据较差也对传统白马股产生压制情绪，IH大概率仍在筑底。而IC在周期股不断上涨的带动下，前期涨幅较大，可逢高适当降低仓位。
期指交易上，IC多单适当减仓，IH逢低逐步买入。
国内股市下挫，美国8月零售数据好于预期，美元走强，昨日铜价跌幅较大，伦铜收跌2.88%至9332美元/吨，沪铜主力收至69270元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2800吨，注销仓单占比略下降，Cash/3M贴水19美元/吨。国内方面，上海地区现货升水涨至125元/吨，持货商延续挺价出货，下游节前采买需求有所改善。进出口方面，昨日国内现货进口维持小幅盈利，洋山铜溢价维持高位。废铜方面，昨日国内精废价差扩大880元/吨，废铜替代优势略提升。价格层面，全球显性库存去化和国内库存偏低使得铜估值维持偏多，但国内限电对供应的影响边际减弱而对需求的影响边际扩大令价格相对承压，关注铜价下跌后废铜端支撑。今日沪铜主力运行区间参考：69000-69800元/吨。
沪铝维持高位震荡，进口窗口仍关闭。周四库存略有回落，依然难维持旺季需求。10-12的Back维持低位50附近，预计从趋势上涨转为高位震荡，持续了近2周的持续上涨行情可能将逐渐趋于冷静。但我们认为这一波上涨趋势仍未结束，9、10月的去库暂时并未开始，预计是后续的驱动因素。因此，后期伴随社会库存的持续下降仍有再创新高至25000的可能，暂多单持有。
LME库存减少1250吨，至22.75万吨，周四国内社库较周一减少0.43万吨， 至11.32万吨，华南现货升水扩大，沪市升水190-200元/吨，广东升水140-160元/吨，天津贴水20元/吨。国内累库不顺畅锌价逆势拉涨，但四季度抛储压力仍在，精炼锌供应增长预期不变，在无超预期因素出现的情况下，库存进一步去化的空间不大，锌价看高位震荡为主，基本面暂不支持上涨趋势，运行区间22500- 23500元/吨。
上周LME铅库存维持5.3万吨，国内铅库存超22万吨，但累库速度有所放缓。铅价继续下探，原生铅相对坚挺，对盘面转为平水，但再生铅相对疲弱，原再价差维持100元/吨，成本支撑较前期下移。再生铅亏损扩大减产预期增强，新一轮环保限产和亏损影响下，减产规模进一步扩大，预计9月再生铅供应减量超10%，预计沪铅近期将触底，区间14500-15000元/吨。
周四，LME库存减984吨，Cash/3M维持升水。价格方面，伦镍价格跌2.76%，沪镍主力合约价格跌1.25%至145040元/吨。
国内基本面方面，周四现货价格报147400～149300元/吨，俄镍现货较10合约升水950元/吨，金川镍升水缩窄至1600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格回落需求边际回升。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产趋严，国内镍铁供需双弱格局显现，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存增加，限产政策预期博弈加剧，现货、期货主力合约价格大涨，基差贴水扩大。短期不锈钢厂被动减产压力仍然较大，但新能源产业链需求景气度或超预期，镍价基本面支撑仍在，中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
预计沪镍主力合约高位震荡偏强走势为主，运行区间在145000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
9月17日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收259110元/吨，上升2%。伦锡3M电子盘报收34000美元/吨，LME伦锡库存增加45吨，现为1310吨。国内，上期所期货注册仓单减少24吨，现为1541吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为264500元/吨。上游云南40%锡精矿报收249500元/吨，当下加工费为14000-16000元/吨。有色多空交织，沪锡维持强势，预计震荡偏强行情将延续，密切关注资金进场情况。参考运行区间254000-262000。
16日，硅锰期货主力合约开盘价10050元/吨,最高价10562元/吨,最低价9850元/吨,收盘价9980元/吨,+88元/吨,+0.89%,持仓量213794手,-49383手,成交量795172手,+202969手。
锰矿方面，天津港澳洲44块41元/吨度，加蓬45块40元/吨度，南非半碳酸35元/吨度，南非高铁34元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报9525元/吨，环比+550元/吨，基差-305元/吨。硅锰仓单，交易所仓单23614张，环比+1422张。仓单预报5065手，环比+360手。主产区内蒙现货6517硅锰报9025元/吨，环比+350元/吨。宁夏现货6517硅锰报9000元/吨，环比+325元/吨，广西现货6517硅锰报9125元/吨，环比+350元/吨，主产区内蒙利润1465元/吨，环比+350元/吨。主产区能耗双控加严下，9月供应受限供应紧张，盘面加速上行，现货跟涨估值修复，节前市场多空减仓离场为主，节前获利减持。
期货策略：锰硅01多单减持，轻仓过节。
16日，硅铁期货主力合约开盘价12136元/吨,最高价12462元/吨,最低价11726元/吨,收盘价12004元/吨,-50元/吨,-0.41%,持仓量223185手,-41536手,成交量792224手,-35323手。
硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料2000元/吨，环比+50元/吨，石家庄氧化铁皮1275元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报11700元/吨，环比+400元/吨，基差-304元/吨。硅铁仓单，交易所仓单8771张。仓单预报1665手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报11400元/吨，环比+450元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报11450元/吨，环比+500元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报11400元/吨，环比+450元/吨。府谷金属镁41000元/吨，环比+7250元/吨，72#硅铁出口报2325美元/吨，环比+75美元/吨。整体看偏多头驱动逻辑，节前多单减持，轻仓过节。周四铁矿石下跌3.94%，报670.5元/吨，跌破700关口。连云港进口铁矿午后价格持续下跌，全天累计下跌20-30。现PB粉845-855，超特粉530-540，杨迪粉780-790。 受能耗“双控”影响，近期浙江省、江苏省钢厂都收到了减产的通知，并计划逐步落实减产。本周钢联库存数据显示，建材产量降幅扩大，去库速度略有放缓，表需下降，需求不及市场预期，对铁矿石产生较大利空。建议铁矿石01合约做空为主，目标位600，关注本周铁水产量。
昨日钢联数据显示螺纹产量307，降20万吨，表需342，降30万吨，总库存1036，降35万吨。产量下降幅度剧烈，与本周开始执行减产有关，表需下降较大，回到2周前水平，并未出现需求改善，与本周华东台风福建疫情有关。总体而言，边际上产量减量在路上、需求增加受阻碍、库存继续降，需求扰动结束后价格重回向上，回调是买入机会。套利方面，可考虑多螺空矿或多螺空焦。螺焦比价跌至历史低点，考虑到螺纹即将大幅去库， 而焦炭钢厂已有累库迹象，可考虑做多螺焦比。螺矿比价一路上升， 预计至四季度仍有上升空间。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2619万重量箱，较上周增加154万重量箱，增幅6.25%。累库区域依然主要集中在华北、华东地区，江苏能耗双控政策影响当地下游加工厂开工，进一步拖累盘面。目前沙河大板报价维持在3013，企业仍处于挺价状态，贸易商信心不足。华北大厂库存压力较大，当下旺季需求提振力度有限。盘面增仓下行，基差走扩至历史极值，操作上建议暂时观望。
现货送到价2600左右，中建材再次招标，招标价2850-2900，目前现货紧张，部分企业控制接单。江苏能耗双控政策提振盘面，在下游光伏玻璃投产和部分地区限电背景下年末仍存在缺口，盘面升水过大，减仓后持有。
橡胶震荡抬升为主
橡胶9月合约结束。短期利空消除。
目前看来，0908大跌似乎是由于山东轮胎厂为迎接检查造成的开工率快降导致的急跌，现又因为山东复工造成的反弹。
但基本面没大变化，尚未有明确的上涨驱动。
东南亚疫情导致橡胶供应受阻风险升高，是利多。
预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。
目前国内橡胶近70万吨较高库存有所去库，预计后期橡胶供应或有利多，价格箱体震荡抬升。
考虑到山东环保检查陆续复工，开工率恢复需要时间，接近假日，开工率大升较难。利多比较缓慢。
靠近假日，保证金提升，多空难以发力。或震荡偏多。
行业如何？轮胎厂未来陆续开工。
截至2021年9月10日，上期所天然橡胶库存232180（6826）吨，仓单198470（5990）吨。20号胶库存37301（-4142）吨，仓单 28395（-1766）吨。青岛+交易所库存71.06(-1.59)万吨。
截至2021年9月16日，周度山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.50%，较上周增长17.80个百分点，较去年同期下滑15.77个百分点，较2019年同期下滑11.15个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为53.14%，较上周增长13.73个百分点，较去年同期下滑17.39个百分点，较2019年同期下滑13.66个百分点。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12100（0）元。
标胶现货1670（0）美元。
操作建议：
我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。
我们目前的推荐是，多单持有，多单换仓。
由于0914大涨，因此也不建议直接追涨加仓，等待回调加仓。可波段操作，降低成本。
目前建议做多第一推荐RU2201，第二推荐NR2111。
如果需要空头保护/多空配对，空头配置为RU2111。
美国原油期货周四持稳,飓风“尼古拉斯”对美国墨西哥湾原油生产的威胁消退。此前即期供应收紧,加之飓风“艾达”过境后生产恢复缓慢,令原油价格获得支撑。本周飓风“尼古拉斯”在得州沿海登陆给原油带来进一步支撑,但该飓风对钻井设施造成的损害不大。周三油价曾受到 EIA 数据的支撑。美国能源信息署( EIA )周三表示,上周美国原油库存降至2019年9月以来最低,飓风艾达8月下旬导致多家炼厂和沿海钻井生产关闭,美国原油库存继续减少。OPEC 和国际能源署( IEA )本周的报告称,全球石油使用量最快将在明年第二季升至1亿桶/日以上,上一次达到这一水平是在2019年,这是石油需求复苏的又一迹象。
供应：尿素日产量环比下降0.99万吨至13.84万吨，同比减少1.82万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题，近期检修装置较多，云南、山东等地出现政策性检修。
需求：印度仍未发布招标，印度库存不高后期招标需求仍存。复合肥开工率下跌4.96%为39.46%，复合肥/尿素比值依然处在高位。三聚氰胺开工率下降5.17%至78.38%，利润仍然非常高。
库存：企业库存为36.03万吨，环比下降5.06万吨，较去年同期低15.10万吨；港口库存环比增加13.1万吨至43.64万吨，比去年同期低0.04万吨。
小结：能耗双控影响尿素的供应端，但需求端受到的影响有限，因此尿素长期还是偏多的。国际价格由于美国备货及天然气高价止跌反弹。印度缺货的情况下招标只是推迟而不是取消，后期预计还会进口数量可观的尿素。煤的短缺对于估值的下方有强力的支撑，美国天然气价格创下新高，煤和天然气的问题短期看似都无解，盘面大涨已经部分反映出口和成本的预期。随着装置的停车检修目前供需基本面边际是好转的，在大概率出口的预期、国际很高的价格等预期下，能耗双控政策作为超强的利多驱动尿素跳空涨停，建议继续偏多对待。供应端：开工率下降1.68%至76.03%；产量为154.14万吨，环比减少3.4万吨。山西亚鑫30万吨/年新装置装置投产。
需求端：本周MTO开工率下降3.65%为72.23%。神华包头甲醇和烯烃9.15开始检修40天；斯尔邦MTO9.15日开始停车；神华榆林MTO及配套甲醇装置将要开车；浙江兴兴、南京诚志近期有检修计划；久泰由于煤炭问题负荷下降至7成；大唐多伦MTP和配套甲醇装置9.6停车到9.30；陕西延长MTO及配套甲醇装置9.1开始检修45天；中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷；中原乙烯装置略有降负荷；鲁西化工甲醇停车烯烃正常运行。
库存：港口库存华东下降2.12至66.15万吨，华南增加3.45至17.41吨；企业库存下降0.81万吨至35.65万吨。
小结：港口几套MTO装置降负荷或检修对港口的需求开始产生影响，内地依然较强，港口库存不高、内地物流受限等因素下短期可能不会倒流，但时刻关注内地与港口的价差变化。关注陕西、江苏、宁夏、甘肃、青海等地由于能耗指标超标而可能出现的限电限产问题，能耗1级的省份甲醇产能占总产能的15%左右，同时也是甲醇消费大省，但是生产甲醇的碳排放量更大，关注后续可能会出现的限产政策，以及可能对产业上、下游限产力度不同的问题。港口受到疫情影响卸港速度下降，国内陕西由于十四运货车会有禁行，关注物流不畅带来的边际供给节奏变慢的问题。国际天然气仍然短缺，欧洲一些以天然气为原料的化工厂已经出现由于成本过高停车的显现，关注后续可能的国外大量停车的可能。上游煤、天然气成本对利润大幅侵蚀，成本端的推力还是很大。历史上较多外采甲醇MTO装置集中检修时会出现一些回调，多空对峙仍然弹性较大，建议偏多对待。
逢低做多，EB2110合约或将冲击10000元/吨
现货：
交割地区价格江苏9480-9700(+125)
成本端：
截止9月16日周四，华东纯苯现货商谈在8820元/吨左右，较上周四价格上涨720元/吨。库区现货供应紧张主要受进口船货进入长江延误影响，造成华东商业库存低位。由于卫生事件影响，外轮进入长江卸货周期大幅延长，延误严重。中石化华东纯苯目前执行8600元/吨现汇自提。该价格自9月16日起执行。中石化华东2021年8月纯苯挂牌均价在7732元/吨，较6月8505元/吨下跌773元/吨。
供应：
安徽嘉玺年产35万吨苯乙烯装置8月11日开始停工检修，目前计划9月20日产出产品，新浦化学32万吨/年苯乙烯装置原计划11月份检修，目前计划提前至9月15日开始检修，预计历时40天左右，玉皇一套20万吨/年苯乙烯装置9月12日附近停工，预计历时1个月左右。晟原石化8万吨/年苯乙烯装置计划9月23日附近开始准备停工检修，停工时长目前尚未明确。齐鲁石化20万吨/年苯乙烯装置8月2日起停车检修，目前计划9月21日后重启。江苏苯乙烯现货价格运行区间为9100-9700元/吨，本周均价为9435元/吨，环比涨476元/吨，涨幅5.31%。
需求：
EPS：
随着价格上涨，整体成交减弱。截至9月16日江苏普通料10800元/吨，环比上涨400元/吨，涨幅3.85%，阻燃料11400元/吨，环比上涨400元/吨，涨幅3.64%。
PS：
周四市场探涨，涨幅不及原料，拉高后成交减少。2021年9月16日，华东市场透苯收11000-11600元/吨，低端环比涨100元/吨，高端环比稳定。
ABS：
终端依旧对高价货存抵触心理，国家“双控”政策，导致华东某大厂开工率大幅度下降，加之中秋小长假来临，部分商家有备货需求，部分型号拉涨；但同时漳州奇美ABS顺利产出，供应量增加，目前ABS市场利好利空消息面交织，但在国家政策面高压下，预计近期ABS偏强运行，本周华东地区收盘价在18025元/吨，环比跌37.5元/吨，跌幅0.21%；华南市场价格16312.5元/吨不含税，环比涨50元/吨，涨幅0.31%。
小结：
成本继续偏强运行，装置方面利好不断，利润修复与旺季行情都值得期待，逢低做多EB2110合约，回调买入。
周四马盘休市。广东24度棕榈油报价9730元/吨，较前一天涨200元/吨；张家港一级豆油报价10000元/吨，较前一天涨140元/吨；江苏四级菜油报价11140元/吨，较前一天涨120元/吨。截至2021年9月14日，豆油港口库存76.58万吨，较前一周增0.07%。全国港口食用棕榈油总库存39.10万吨，较前一周降11.54%。截至9月10日，华东菜油库存36.36万吨，较前一周降2.25%。
美国农业部9月供需报告数据显示，美豆新作上调单产，基本符合市场预期，但面积意外下调利多美豆。马来西亚棕榈油局MPOB公布的8月供需报告显示，马来西亚8月棕榈油库存量为1874746吨，环比增长25.28%；库存大幅高于预期的174万吨，报告利空马棕。进入9月，受疫情影响，马来西亚劳动力持续不足，市场预期马棕产量恢复将不及预期。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1—10日马来西亚棕榈油单产减少2.6%，出油率减少0.1%，产量减少3%。而受中国中秋国庆双节以及印度排灯节前的备货需求，9月马棕出口大增，支撑棕榈油价格。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1—15日棕榈油出口量为853625吨，较8月1—15日出口的528736吨增加61.45%。国内油脂库存处于偏低水平，但菜油已累库至偏高水平。国内油脂期货，尤其是棕榈深度贴水。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。
单边上，回落做多思路，P2201参考区间7700-9300元/吨，Y2201参考区间8700-10300元/吨，OI2201参考区间10500-11800元/吨。
昨日原糖03合约跌0.79%至20.17。短期原白价差走阔，市场对需求疲软担忧缓解，加之巴西减产预计将在后几次压榨数据体现，盘面反弹；但我们认为巴西减产幅度难超前期预估，突破前高需新的驱动，短期仍维持高位宽幅震荡。
内盘SR2201涨1.83%至5885元/吨；夜盘跟随外盘回落，最新报价5837。主产区现货稳定，南宁报价5660（0），与盘面基差-225（-106），成交一般。进口居高不下，甜菜糖开榨在即，内盘供应压力仍大；但新糖售价较高，甜菜糖减产预期对盘面有支撑。郑糖内生驱动不强，跟随外盘为主；中期来看，内外价差仍有修复空间，郑糖预计震荡上行。
短期盘面震荡止跌，建议观望或逢低少量做多；中期偏多思路，逢低做多为主。成本端：9月USDA报告中性偏空:21/22年度美豆种植面积8720万英亩，单产50.6蒲/英亩，产量43.74亿蒲，压榨21.80亿蒲，出口20.90亿蒲，期末库存1.85亿蒲(8月1.55，去年1.75)。上周美豆优良率57%，之前一周57%，去年同期63%。中西部大部地区天气良好，有利于大豆生长。
国内供给：上周大豆压榨量185.61（+12.55）万吨，豆粕产量148.49（+9.99）万吨，表观消费154.77（+13.77）万吨，豆粕库存96.81103.09（-6.28）万吨。上周主要油厂菜粕库存1.05（-0.04）万吨。8月进口大豆948万吨，9月到港预估800万吨。
国内需求：华南豆粕主力基差M01+192，华东菜粕主力基差RM01+226。
观点小结：美豆生长期题材基本交易完毕，9月期末库存上调，未来几周收割压力持续。国内终端逢低补库，基差和油厂榨利逐步修复。成本拖累之下，蛋白粕上方空间受限，建议关注反弹做空机会，m01合约参考入场点3600，rm01合约参考2900。
昨日主力合约窄幅震荡，较上一交易日环比上涨0.84%收至17525元/吨。截止9月16日，中国新疆328棉花价格18150元/吨，环比持平。
基本面看主要逻辑不变，新年度棉花加工能力与籽棉资源的供需矛盾依旧存在，8元/公斤以上的籽棉收购价对应盘面价格18000以上，持续带来多头支撑。近期对于盘面的承压下跌，主要由于福建地区疫情再度爆发引发部分纱厂停机所致，且福建疫情新增人数屡创新高，或对后市需求端形成一定打压。下游纱厂库存小增，开机情况仍较好，对于原料的备货情况在一个半月到两个月之间左右。对于新订单的跟进情况暂未见明显转好，需观察9.10月份能否继续承接先前的旺季预期。短期尚未有明确利空出现，且有新籽棉高开以及抢收预期存在，后续市场仍旧以偏强基调为主。盘面中枢仍有一定上移空间，前期多单者可继续持有一段时间。
策略上未建仓者短期建议主力合约观望为主，长期看棉价中枢仍有上移空间，前期有多单者仍可继续多单持有。
昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数小幅涨跌调整，主产区鸡蛋均价为4.83元/斤，持平，鸡蛋货源稳定，市场走货正常； 盘面各合约反弹，短期市场关注点在于本轮淡季的回调幅度，中期的变量在于补栏、淘汰以及消费情况，下方受成本以及低存栏的支撑，上方则受制于消费的制约看点有限，如果本次现货在9月的下跌难以触及4元/斤左右的综合成本，则01往上应还有空间，长期看01更多反映春节后价格，如无疫情等意外因素干扰，成为偏空合约的几率更大，但抛空需要等涨出安全边际。
现货端，昨日猪价延续跌势，河南均价落0.1元至11.98元/公斤，中秋对需求提振作用有限，需求相对偏弱，但猪价已跌至相对低位，且有收储消息提振，养殖端抗价意向增强，支撑国内猪价止跌走稳，但节后猪价有重新跌回可能；昨日盘面反弹既有内在反弹需要（连续多日增仓下跌，弹簧被施压到极限，且01、03最低均已经到达我们以及市场所预期的目标位13000-14000区间）；也有受收储消息刺激的影响，空头借机平仓，总的来看收储量较为有限，较难从根本上改变供应过剩的基本面格局，猪周期未来继续往下的趋势不变，01、03作为空头配置思路不变，建议短期反弹思路，01往上关注16000一带压力，03往上关注15000一带压力，后市继续反弹做空为主，未来继续关注预期差较大的03、05合约。
昨日山东红将军整体交易稳定，好货不多，行情浮动不大；库存富士走货加快，价格有所反弹。西部晚富士交易集中在陕西咸阳、宝鸡一带，客商拿货积极性一般，优果优价。盘面上看，01合约冲高回落，涨0.12%至5635。今年早熟果价格多低开低走，后小幅翘尾，整体行情偏弱。短期仍是博弈开称价与双节备货，现货疲软压制盘面，但好果价格坚挺、双节备货仍对下方有支撑，暂时缺乏明显方向。
开称价预期偏低、产量恢复叠加交割标准放宽，长期基本面仍偏空，中长线高位空单可继续持有，短期可关注盘面反弹后抛空机会。
行情要点
市场行情：上证50ETF日内行情弱势偏空头，日线上连续四天报收阴线，跌破矩形区间下限。截至收盘，上证50ETF跌幅0.60%报收3.167；沪300ETF下跌1.13%报收4.889；深300ETF下跌1.13%报收4.817；沪深300指数下跌1.22%报收4807.70。
期权盘面
隐含波动率：金融期权标的市场行情持续连续空头下跌，金融期权隐含波动率小幅波动。截止收盘，上证50ETF期权下降0.56%至17.63%，沪300ETF期权上涨0.32%至16.36%，深300ETF期权下跌1.27%至15.25%，沪深300股指期权下降3.68%至14.34%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情弱势下行，金融期权持仓量PCR大幅下降，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.58，沪300ETF期权持仓量PCR报收0.85，深300ETF期权持仓量PCR报收0.76，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.67。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.30和支撑线为3.10；沪300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；深300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.80；沪深300指数的压力线为5000，支撑线为4800。
结论及操作建议
上证50ETF期权：上证50ETF连续三天大幅下跌，跌破矩形区间下限，中秋节前最后一个交易日。操作建议，空仓规避风险。
基本面信息
豆粕、菜粕：9月USDA报告中性偏空:21/22年度美豆种植面积8720万英亩（8月8760），单产50.6蒲/英亩（8月50，预期50.4），产量43.74亿蒲（8月43.39，预期43.77），压榨21.80亿蒲（8月22.05），出口20.90亿蒲（8月20.55），期末库存1.85亿蒲(8月1.55，去年1.75)。上周大豆压榨量185.61（+12.55）万吨，豆粕产量148.49（+9.99）万吨，表观消费154.77（+13.77）万吨，豆粕库存96.81103.09（-6.28）万吨。上周主要油厂菜粕库存1.05（-0.04）万吨。8月进口大豆948万吨，9月到港预估800万吨。
白糖：主产区现货下调，南宁报价5660（-15），与盘面基差-119（+44），市场观望情绪较浓。商务部报告显示，8月关税配额外原糖实际到港28.19万吨，下月预报到港62.24万吨，进口仍居高位，但前期盘面下跌已部分反应该利空。内盘基本面变化不大，进口政策传导仍是内盘定价基础，外盘大幅反弹，内外价差较大，郑糖仍有上行驱动，但因基本面较差上涨预计较为曲折。
棉花：基本面看主要逻辑不变，新年度棉花加工能力与籽棉资源的供需矛盾依旧存在，8元/公斤以上的籽棉收购价对应盘面价格18000以上，持续带来多头支撑。近期对于盘面的承压下跌，主要由于福建地区疫情再度爆发引发部分纱厂停机所致，且福建疫情新增人数屡创新高，或对后市需求端形成一定打压。下游纱厂库存小增，开机情况仍较好，对于原料的备货情况在一个半月到两个月之间左右。
期权分析及操作建议
（1）玉米期权
玉米维持近一个月以来的弱势震荡下行，昨日加速下跌，跌幅1.18%报收于2437，期权隐含波动率下跌0.07%至13.59%，持仓量PCR报收于1.827。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹回升低行权价，则逐渐平仓离场，中秋节前最后一个交易日，注意控制仓位，如C2201：S_C2201-C-2540，S_C2201-C-2560和S_C2201-C-2580，S_C2201-C-2600。
（2）豆粕期权
豆粕延续近一个月以来的60天均线压力下弱势震荡，反弹回暖后连续三天阳线站上20天均线，涨幅0.31%报收于3548，期权隐含波动率下降0.29%至17.19%，持仓量PCR报收于1.10。操作建议，空仓规避风险。
（3）菜粕期权
菜粕低位反弹“V”反转后，持续大幅上涨报收五连阳，涨幅1.04%报收于2924，期权隐含波动率下跌1.02%至22.36%，持仓量PCR报收于1.17。操作建议，空仓规避风险。
（4）白糖期权
白糖高位回落持续大幅下跌后，低位反弹大幅上涨回升，涨幅1.52%报收5885；期权隐含波动率上涨0.12%至15.57%；期权持仓量PCR维持至0.71。操作建议，空仓规避风险。
（5）棉花期权
棉花维持大幅上涨大幅下跌的市场行情，涨幅1.12%报收于17620，期权隐含波动率上涨0.38%报收于22.99%，持仓量PCR报收于0.64。操作建议，空仓规避风险。
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