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事件:
1、3月30日力箭二号遥一运载火箭发射成功,一箭3星;
2、3月30日 SpaceX成功完成卫星拼车发射,一箭119星,拼车数量历史第3;
3、3月30日西部航天科技有限公司正式成立,将全面进军商业航天领域
新型号火箭发射成功,为节后密集发射奠定好开端。力箭二号是谷神星二号发射失败以来,今年的第一枚发射成功的商业火箭。后续4、5月有10余款火箭执行首飞、回收任务,板块的催化密集。
重点关注星舰和国内可回收火箭复飞
1、4月星舰V3首飞,是首个工程化、可量产的星舰版本,成功将支撑2026 年高频发射与产能爬坡。目标实现完全可重复使用,将入轨成本压至约100 美元/公斤。
2️、4月预计朱雀三号和长征十号乙复飞,有望实现可回收火箭技术突破,直接打开国内航天弹性空间。
点评:
1、成熟度与商业化跃升: 力箭二号是我国首款CBC运载火箭,是我国又一型服务于大规模星座组网的主力商业火箭,力箭二号首飞即承接国家战略工程,且不回收状态下成本已与猎鹰九号回收状态持平,未来回收后有望降至SpaceX的一半,充分表明我国火箭成熟度与商业化持续跃升。
2、催化密集释放: 力箭二首飞大捷有力破除了近期市场对“举一反三”举措的担忧,监管本质是为了更好的发展,当下板块正处在海内外密集催化酝酿的前夕,聚焦国内+海外双主线。
近期催化:
4月2日:天兵科技天龙三号首飞(可回收验证)。
4月下旬:长征十号乙海南发射,网系回收验证。
4月下旬:蓝箭航天朱雀三号遥二酒泉开展第二次回收验证。
6月:SpaceX计划提交IPO招股说明书,募资超过750亿美元,争取6月正式挂牌上市。
亮点:
1、首飞验证运力,暂未配置重复使用动力,未来将换装自研的“力擎二号”针栓式液氧煤油可重复使用发动机。目前力擎二号已完成长程试车,可进入可靠性鉴定试验阶段,为批产准备。
2、首飞后将推进可回收技术相关研发和验证,计划于今年进行百公里级的回收试验。
3、目前力箭二号不回收单次发射成本为 3万元人民币/公斤,与SpaceX猎鹰九号单次发射成本5000美元/公斤相比基本持平,实现回收后成本有望下降至SpaceX的一半。
4、借鉴汽车自动化产线与模块化开发逻辑,力箭二号可实现年产20发的生产能力。
4月是关键月,国内火箭迎来首飞密集期。后续天兵科技天龙3、深蓝航天星云1号、长12B均首飞在即,海外链Spacex星舰V3第一次也同步推进。首飞若能够成功验证,发射复用降本路径将有望跑通,将大幅推进发射组网速度。
从产业逻辑看,板块映射继续升温:首飞成功验证火箭发射、卫星制造与星座组网能力,商业航天产业链关注度有望继续提升。
标的:
SpaceX,北美客户:信维通信,钧达股份,西部材料等。
太空光伏:迈为股份,钧达股份等。
火箭:航天动力,超捷股份,再升科技,航天机电等。
太空算力:顺灏股份,臻镭科技,普天科技,中科星图等。
卫星:西测测试,天银机电,中国卫星等。
通信载荷和激光通信:航天电子,烽火通信,新光光电,上海瀚讯等。
地面站和用户终端:海格通信,北斗星通等。
建议关注:
1、运载火箭:广联航空、斯瑞新材、三角防务、飞沃科技;
2、卫星制造:烽火通信、复旦微电、电科蓝天、信科移动;
3、地面设备:盟升电子、国博电子、信维通信、海格通信;
4、SpaceX链:信维通信、西部材料、迈为股份等。
商业航天观点
国内:中国航天或在4月迎来最密集的可回收型号发射。根据space nextflight,中科宇航力箭2号将于30日晚间发射,前期”举一反三“相关传闻不攻自破。展望4月,在力箭2号后,长12B、天龙3号、长10乙、朱雀3等火箭料将根据既定顺序接续发射。尽管部分型号首次发射不会尝试回收,1)首飞不回收符合产业客观规律;2)型号首飞均在为后续回收积累宝贵实验数据与经验。
”举一反三“是举国体制下对全行业的失败共享,会促进行业更好发展。中国商业航天很可能出现一家突破可回收技术,随后多家紧接着突破的局面,从一枝独秀快速到百花齐放。
海外:星舰V3或将重塑行业空间。SpaceX星舰V3预计将于4月上旬进行首次发射试验,设计目标将运力成本降低至200美元/kg以下,在该成本下美国太空算力将初步具备经济意义。,星舰V3从试验到批量发射的时间或大超预期,带动商业航天的主要驱动力从低轨通信开始转向太空算力、深空探索。
近期产业消息SpaceX或将缩减通信星规模至1.5~2万颗,引发市场担忧。通信星更应该关注通道容量而非卫星颗数,伴随星舰V3的逐步成熟,StarlinkV3卫星容量将达到当前批量组网的V1.5、V2mini的十倍左右。缩减通信星规模的背后,是单颗卫星价值量提升,以及SpaceX对于星舰V3的强预期。
重视强卡位核心资产。当前市场风险偏好受国际事件压制,商业航天是极少数具备“政策强支持+中美强共振+产业强趋势”的“HALO资产”,当前调整时间和空间或均已较充分。二轮行情需“去伪存真”,更关注强卡位带来的确定性,重视通胀环节中的核心资产:
1)可回收火箭:运力及算力,重视航天动力、西部材料及3D打印链。2)相控阵天线:国博电子、臻镭科技、复旦微电等;3)星间激光:烽火通信(星间激光卡位超预期+光纤涨价)等;4)太阳翼:关注砷化镓降本,电科蓝天、明阳智能等;5)SpaceX:独立且确定,西部材料、信维通信等。
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