三月行情收官!四月能否迎来转机?

随着最后一个交易日的结束，艰难的三月行情终于收官了！整个三月，沪指累计下跌6.51%，科创50、中证500、中证2000等指数跌幅更是超过10%。

回顾三月，市场的主旋律是承压下行。但下跌的根源并非国内基本面恶化，而是外部地缘风险的剧烈冲击。美伊冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻、国际油价飙升——这一系列事件触发了全球范围的“滞胀交易”，A股也难以独善其身。

然而，在市场整体承压的背景下，结构性亮点依然存在。电力板块成为三月最大的赢家，在“算电协同工程”政策催化下逆势领涨，其中绿电概念涌现出多只强势股。医药板块三月下旬走强，化工板块受益于原油价格攀升整体上扬，算力硬件相关标的也在调整中创出历史新高。这些局部热点的存在说明，即便在大盘低迷的环境中，资金仍在积极寻找确定性方向。

那么即将到来的四月，行情能否迎来转机呢？个人认为，可以偏乐观一点。

首先，A股调整已较为充分，底部特征正在显现。当前市场已进入磨底阶段，继续大幅下探的空间有限。

其次，四月将迎来业绩验证窗口，基本面有望成为新的定价锚。随着2025年年报和2026年一季报进入密集披露期，市场的关注点将从情绪驱动转向业绩驱动。从目前已披露的情况看，上市公司总体业绩略有改善，科创类、周期类企业存在突出亮点。当基本面数据开始“说话”，市场的定价逻辑将更加坚实。

第三，政策托底预期明确，中长期资金入市可期。央行明确表示将“坚定维护股票市场平稳运行”，长线稳市资金有望在市场进一步调整后果断介入。同时，社保、保险、理财等中长期资金入市的卡点堵点正在被逐项打通，增量资金来源具有确定性。

从节奏上来看，四月A股或呈现先震荡修复、后分化整固的运行节奏。进入四月上旬，市场有望迎来阶段性修复。一方面，压制三月风险偏好的地缘因素进入关键谈判窗口期，若局势出现缓和迹象，前期受冲击的情绪将得到修复。另一方面，一季度宏观数据陆续披露，经济“开门红”的成色将为市场提供基本面支撑。在此背景下，前期超跌的成长方向与受益于油价中枢抬升的能源安全链条，有望引领反弹行情。

进入四月中下旬，行情将进入到分化整固阶段。随着年报和一季报的密集披露，市场焦点将完全回归至业绩本身。景气度得到验证的板块有望延续强势，而缺乏业绩支撑的题材股则将承受较大压力。届时，行情将明显向业绩确定性强、景气度持续改善的主线收敛。

三月的阴霾即将过去，四月的曙光正在酝酿。当恐慌情绪散去，真正具备业绩支撑和产业趋势的方向，终将迎来价值回归。