【行情早知道】20221208

周三沪指-0.40%，创指+0.87%，科创50-0.27%，上证50-0.53%，沪深300-0.25%，中证500-0.12%，中证1000+0.03%。两市合计成交9487亿，较上一日-495亿。
宏观消息面：
1、中共中央政治局召开会议,分析研究2023年经济工作。重点提到要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。
2、国务院联防联控机制发布进一步优化疫情防控的十条措施。
3、以美元计价，中国11月出口同比下降8.7%，前值下降0.3%；进口同比下降10.6%，前值下降0.7%。
资金面：沪深港通+2.73亿；融资额+8.24亿；11月份1年期和5年期LPR利率均保持不变；11月MLF投放8500亿，净回笼1500亿,利率不变；隔夜Shibor利率-3.6bp至1.007%；3年期企业债AA-级别利率+8bp至6.15%，十年期国债利率-2bp至2.89%，信用利差+10bp。
交易逻辑：欧美通胀数据低于市场预期，美联储加息预期减弱，美股近期大幅反弹。国内方面，中央政治局会议提出明年稳增长要求，国务院联防联控机制发布进一步优化疫情防控的十条措施，金融监管部门出台政策稳定房地产行业，央行全面降准释放5000亿长期资金。疫情政策和地产政策均出现“拐点”，后市有望逐步走强。接下来重点关注中央经济工作会议。
期指交易策略：股指多单持有。

行情方面：周二，T主力合约下跌0.18%，收于99.350；TF主力合约下跌0.18%，收于100.495；TS主力合约下跌0.06%，收于100.670。

消息方面：1、惠誉再次下调对全球明年的经济增长预期；2、欧洲央行政策制定者Constantinos Herodotou周二表示，欧洲央行利率将再次上调。自7月以来总共加息200个基点后，欧洲央行预计将在12月15日再加息50个基点。

流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有550亿元7天期逆回购到期，实现净回笼530亿元。

策略：全国多地优化防疫措施，短期市场的强预期行情持续演绎。加之12月份将马上召开“中央政治局会议”及“中央经济工作会议”，预计会议将出台更多积极的稳经济政策，短期市场易跌难涨。但经济的真正复苏仍需时间，利好预期兑现后，市场行情可能再度进入震荡期，策略上观望为主。

原油续跌，有色金属偏强运行，昨日铜价探低回升，伦铜收涨1.07%至8495美元/吨，沪铜主力收至66160元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2100至88475吨，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水26.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至220元/吨，市场甩货情绪高涨，升水报价明显下跌。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至300元/吨左右，洋山铜溢价下滑，海关总署公布的数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量环比增加约14万吨至54.0万吨，同比增长5.8%。废铜方面，昨日国内精废价差缩至910元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内防疫政策优化，经济回升预期下市场风险偏好走强，海外市场情绪相对偏弱。短期国内粗铜供应收紧导致库存去化，铜价下方支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：65500-66600元/吨。

周三，LME镍库存减588吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格涨5.4%，沪镍主力合约涨0.46%。
国内基本面方面，周三现货价格报212400～217800元/吨，俄镍现货对01合约升水5900元/吨，金川镍现货升水7750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季镍铁和精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存边际累库，供需双走弱现实和消费复苏预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内宏观经济预期回暖和淡季产业链需求转弱对原料影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～215000元/吨。

8日，沪铝主力合约报收19295元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.05%。SMM现货A00铝报均价19420元/吨。A00铝锭升贴水平均价30。铝期货仓单31147吨，较前一日下降75吨。LME铝库存483575吨，下降8175吨。2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。电解铝锭总库存近期维持50万吨。近日海关总署发布了2022年10月份进出口数据，据海关数据显示，2022年10月未锻轧铝合金进口量9.98万吨，同比减少15.5%，环比减少0.4%。2022年1-10月累计进口107.99万吨，同比增加19.2%。2022年10月未锻轧铝合金出口量1.83万吨，同比增加67.2%，环比减少16.1%。1-10月累计出口18.58万吨，同比增加43%。据中国海关总署，2022年10月中国共进口铝土矿897.54万吨，环比增加9.27%，同比减少5.87%，本次进口量环比小幅修复。沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：19000-19700。

8日，沪锡主力合约报收193580元/吨，跌幅0.73%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升80吨，现为4468吨。LME库存增加30吨，现为3105吨。长江有色锡1#的平均价为196500元/吨。上游云南40%锡精矿报收179000元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。2022年10月我国精锡进口量为3512吨，环比上涨21.9%，同比增长387.1%，来自印尼的进口锡锭占进口总量比达到88%；10月精锡出口量减少至763吨，环比下滑34.8%，同比增长35.8%。美国11月ISM非制造业PMI为56.5，预期53.1，前值54.4。沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：190000-200000。

昨日螺纹钢主力合约收于3782元/吨, 较上日环比变化-26元/吨, 幅度约为-0.68%. 当日注册仓单7292吨, 较上一交易日环比变化0吨. 现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为3730元/吨, 较上日环比变化-10/吨; 上海汇总价格为3800元/吨, 较上日环比变化-10元/吨. 热轧板卷主力合约收于3902元/吨, 较上日环比变化-18元/吨, 幅度约为-0.45%. 当日注册仓单30862吨, 较上一交易日环比变化-1482吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为4040元/吨, 较上日环比变化0元/吨; 上海汇总价格为3960元/吨, 较上日环比变化0元/吨. 本周热轧卷板的基本面逻辑并未出现变化，供需矛盾并不尖锐，行情逻辑未脱出成本驱动的范畴。周度数据维持供需双弱，加上钢厂利润持续保持低位震荡，均表明钢铁行业当下景气度萎靡且未出现扭转。因此从估值角度判断本轮热轧01合约高点约在3800-3900元/吨左右，在年内回到4000元/吨以上的概率不大。此前推衍的两个场景：1）假如钢厂维持生产，则铁矿石价格短期内难以下跌；2）假如因高矿价导致钢厂躺平停产，铁水产量快速下降，则预期黑色系的上涨行情会在负反馈逻辑推动下出现逆转。目前在淡季压力下，基本面正在走向场景二。但需要注意的是，随年末临近，经济工作会议、两会等重要经济会议即将接踵而来。在二十大“坚持以经济建设为中心”的纲领下，在转换主力合约（远月）后市场逻辑可能会再次转向交易明年经济复苏预期，从而带动钢材价格向上。综上，目前行情走向并不明朗，建议观望。

周三铁矿石震荡运行，2305合约报收765元/吨，跌1.92%。铁矿石现货市场成交清淡，钢厂刚需补库询盘情况一般，现货价格小幅下跌5-10元/吨。近期焦炭和铁矿石价格的上涨，大幅侵蚀钢厂利润，本周钢厂利润亏损程度再度扩大。盘后大商所发布公告铁矿石增加4个可交割品牌，虽然是适用于I2312及以后合约，但对短期情绪有利空影响。此次中央政治局会议中没有提及相关房地产政策，同时防疫新十条公布，短期市场利好出尽，情绪或有回落。短期盘面情绪回落，叠加本周库存数据不佳，盘面价格或有所回落。预计短期铁矿石价格偏弱运行，多单可考虑部分止盈，阻力位800-810；中长期铁矿石盘面将回归自身基本面，建议逢高抛空为主。

周二，锰硅主力维持震荡走势，日内收跌0.32%，收盘报7456元/吨。现货端，天津6517锰硅市场报价7380元/吨，环比上日+10元/吨。现货折合盘面价7530元/吨，期货主力合约贴水74元/吨，基差率0.98%，基差维持在平水附近。我们认为，当前钢厂过低的原材料库存是当前锰硅端最主要的矛盾点，钢厂历史低位的原材料库存给予了市场钢厂年底补库的需求预期，这将支撑现货端价格保持相对坚挺。供需层面上，产量在同期中性水平上继续稳步增长，需求端依旧呈现回落态势，整体供需继续向着宽松的方向转变。同时，接近平水的基差使得基差修复的驱动显著减弱。单从现实层面驱动来看，当前价格向上的动能一般。但预期及情绪上，尤其疫情管控政策的调整，地产融资相关政策的支持以及即将召开的经济会议，都给予市场积极的想象空间（关于经济增速目标、基建继续维持高增速以发挥稳经济的主要作用，以及房地产需求的转好）。对于投机交易，我们依旧建议观望。套保方面，我们建议若价格在预期带动下继续走高，可逢高在7700元/吨-7850元/吨区间附近择时抛空套保。

周二，硅铁主力盘面逐渐显现出弱势，日内收跌1.37%，收盘报8322元/吨。盘面短期或有继续回调倾向，关注下方8100元/吨处支撑。现货端，天津72#硅铁市场报价8450元/吨，环比上日-50元/吨，期货主力合约贴水现货128元/吨，基差率1.51%，基差有所走扩。我们认为，硅铁当前最大的矛盾依旧在于低位的显性库存以及历史极低的钢厂原材料库存，而钢厂极低值的原材料库存所带来的年底补库需求则给予现货价格支撑。供需层面，供求边际向着宽松转变，尤其供给端出现边际宽松变化，我们认为这是需要关注的一点。此外，库存自低位开始出现累库拐点，库存带来的情绪或边际有所减弱。基差层面，硅铁主力基差已经回到平水附近，现货价格未出现向上明显上涨情况下，基差修复的驱动对于硅铁一般，反而需要注意期货若超涨，遇到的套保抛压。

综合来看，价格在低钢厂库存及与之相伴的补库预期，以及市场利好政策频发阶段（侧重房地产、基建等长材端需求预期，因此锰硅近期走势相对好于硅铁），下方仍具备一定抵抗。但无法否认的，现实层面，供需的结构在转差，边际变化是朝着弱势的方向，因此向下的风险也不可忽视。对于投机交易，建议谨慎参与或观望为主；对于套保方面，建议在前高以上价位进行倒金字塔型逢高做卖出套保。

商品集体回调。橡胶也回调。
在我们看来，橡胶剩余库存15万吨左右，库存偏低。判断后续仍震荡上涨。

行业如何？中游轮胎厂开工率正常波动，中性。
截至2022年12月2日，上期所天然橡胶库存155285（6700）吨，仓单125220（4790）吨。20号胶库存35523（-4636）吨，仓单28718（-3125）吨。
截至2022年12月2日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.18%，较上周下滑2.36个百分点，较去年同期下滑3.00个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.49%，较上周下滑3.49个百分点，较去年同期上涨2.03个百分点。全钢国内需求平淡，出口订单环比小增。
泰国天气方面：中性偏多。2022年12 月 4 日至 5 日期间，降雨增多，南部局部地区有大到特大雨。东北部下游、东部、中部下游包括曼谷及其附近地区局部地区有小雨。12 月 6 日至 10 日期间，另一个来自中国的中高压系统将延伸至泰国上游和南海，气温将下降并伴有强风。南部地区的人们应注意可能导致山洪和溢出的严重情况。

现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10900（0）元。
标胶现货1370（0）美元。

操作建议：
橡胶可能引发资金炒作仓单过少或停割或者天气等预期而超跌反弹。
我们延续偏多思路。
建议考虑买ru2301胶抛ru2309，对冲宏观风险。
单边可设置止损参与做多机会。

盘面弱势下跌，基差仍较大。港口库存本周去化，内地降价排库，随着供应与进口的回升，12月份累库压力将进一步加大。供应端国内小幅回升，后续供应仍较为充足，12月进口将大幅增加。需求端MTO利润低位震荡，沿海装置开工低位，表现总体偏弱。展望未来，后续仍面临较大的供应压力，甲醇供需将出现环比走弱。进入冬季后供应端扰动或会增多，但今年开工表现仍旧平稳。原料端煤炭高位明显走弱，甲醇成本端总体下移。盘面月差已转为Contango结构，表明近端基本面近期已明显走弱，12月份甲醇走势以偏弱为主。
基本面来看12月7号01合约下跌51元/吨，报2451元/吨，现货下跌45元/吨，基差159元/吨。上游开工76.18%，环比+2.71%。库存方面，港口库存总量报56.42万吨，环比-2.22万吨，绝对库存仍处低位，企业库存环比-1.47万吨，报53.67万吨，高位去化。利润方面，随着煤炭价格走低，煤制利润出现明显修复，气制利润小幅回落，总体利润回升但仍旧偏低。需求方面，除甲醛外其余传统需求开工均有所回落。江浙MTO开工56.69%，环比+3.65%，表现依旧偏弱。甲醇制烯烃开工79.58%，环比+0.97%。

山西装置逐步复产，气头装置开始停车，一增一减供应短期维持，12月中下旬预计逐步回落。盘面陷入高位震荡，现货有所松动，基差仍较高。企业库存高位去化，库存主要集中在内蒙古与新疆地区，随着疫情管控政策的优化，后续两地的货物将逐步流入市场，或给当前高位的现货带来一定冲击。利润方面，尿素现货大幅上涨，煤炭价格高位下跌，短期煤制利润出现大幅走高，估值抬升明显。近期出口扰动叠加需求边际好转，短期盘面价格走势偏强，但预计上涨幅度已较为有限，高价将逐步降低储备意愿。冲高不追，基差修复后价格预计以震荡为主。
基本面看12月7号01合约下跌24元/吨，报2568元/吨，现货下跌10元/吨，基差152元/吨。山西装置已逐步复产，气头有新增装置检修，上游开工68.46%，环比-0.89%，气制开工70.79%，环比-5.51%，预计后续开工仍将下行。库存方面，企业库存报101.71万吨，环比+2.6万吨，绝对水平仍不低，港口库存报22.4万吨，环比-1.5万吨。上游预收订单天数7.18日，环比-0.11日。复合肥产能利用率继续回升，本周开工39.54%，环比+2.39%，利润继续高位回落，企业库存64.05万吨，环比-0.42万吨，同比高位。三聚氰胺负荷64.65%，环比+2.71%，同比偏低，利润低位震荡。

上期所燃料油期货夜盘主力合约 FU2305 收涨0.52%，报2523元/吨；INE 低硫燃料油期货主力合约 LU2302收跌1.70%，报 3998/吨。原油持续回调，高低硫燃料油承压。

原糖端，震荡偏弱。原油持续大跌，一定程度拖累原糖走势。中期来看，全球供应转过剩，巴西23/24榨季供应预期增加，压制较强。但短期主产国泰国及巴西降雨较多，影响压榨进度，且目前价位接近印度出口平价，底部仍有支撑。短期原糖预计维持震荡，关注主产国天气及压榨进度。

内盘SR2303震荡回落，跌0.43%至5510。制糖集团报价持稳，南宁报5580（0），与盘面基差70，现货报价持稳，市场交投氛围偏淡，整体成交一般。短期内盘无明显驱动，跟随原糖波动为主。截止11月底，全国累计产糖85万吨，同比增加9万吨；累计销售食糖15万吨，累计销糖率18.2%，榨季初期数据参考意义不大。国内压榨上量，整体供应充足。目前价位接近国内制糖成本，内外价差维持高位，消费存好转预期，底部有一定支撑。

短期预计转为震荡，观望或5500附近逢低试多。

现货端，产区整体行情稳定，客商继续包装自存货补充市场，大部产区走货清淡，有少量果农让价走货，但观望等待的果农仍占多数，交易未见明显起色。盘面上看，冲高回落，增仓放量。12合约延续反弹，仓单成本预计偏高。基本面来看，供应端已无变化，后续重点关注消费端变化。消费端近期有好转倾向，国内防疫放松，产区看货客商增加；圣诞及春节临近，备货预期仍在，消费有好转预期；替代品柑橘大幅减产，价格居高位，对苹果走货挤压减弱。

策略上，05合约估值预计仍有修复空间，多单续持；1-5反套可继续持有。

昨日国内猪价多数下跌，河南均价小涨0.02元至22.35元/公斤，四川落0.8元至22.7元/公斤，晚间报价继续下滑，部分跌势扩大，终端需求欠佳，局地屠企略有缩量，抵触高价收购，养殖场高价走货一般，出栏增多，短期生猪价格弱势难改；随着屠宰放量以及体重见顶，同时局部消费启动，盘面反弹走出一定供应压力释放的预期，但后市供强需弱背景下，短期现货拉涨的难度仍大，期货或仍有反复，上行后不排除重新回落，近月短空为宜，长期等待节前压力释放完毕后关注远月回升的可能。

昨日全国蛋价继续上涨，主产区均价涨0.06元至5.60元/斤，辛集持平于5.22元/斤，产区货源供应正常，销区多按需采购，短期稳定为主，局部小幅滑落；成本和疫情下的备货需求依旧支撑蛋当前价，同时常规需求季节性回落，老鸡延淘和蔬菜肉类等替代品价格回落也对蛋价不利，预计现货季节性回落，但底部支撑较强；盘面估值计入一定需求疫情和成本的升水，同时也面临节后交割的压力，预计趋势区间震荡为主，短期偏强，01关注上方压力。

行情要点

市场行情：金融期权标的上证50ETF日内行情低开后窄幅波动，午后急速拉升快速下降小幅盘整；沪深300指数低开后弱势盘整震荡，午后快速冲高有急速下降延续弱势震荡行情；中证1000指数日内行情低开高走快速上涨后快速下降；日线上看，上证50ETF延续近一个月以来的偏多头上涨趋势，而后高位盘整；沪深300指数突破10月以来高点，延续短期多头上涨趋势；中证1000指数短期趋势震荡上行，延续前期的震荡盘整区间。截至昨日收盘，上证50ETF跌幅0.63%报收于2.671，沪300ETF跌幅0.30%报收于4.015，深300ETF跌幅0.22%报收于4.020，沪深300指数跌幅0.25%报收于3958.44，中证1000指数涨幅0.03%报收于6705.29。

期权盘面

隐含波动率：截止昨日收盘，金融ETF期权和金融股指期权隐含波动率窄幅波动。其中上证50ETF期权隐含波动率上升0.19%报收于20.65%，沪300ETF期权隐含波动率下降0.58%报收于18.66%，深300ETF期权隐含波动率下降0.54%报收于19.00%，沪深300股指期权隐含波动率下降0.81%报收于19.24%，中证1000股指期权隐含波动率下降0.27%报收于18.65%。

成交量PCR：期权的成交量PCR，是从期权的买方角度分析市场的活跃程度。截止收盘，上证50ETF期权成交量PCR报收于0.88，沪300ETF期权成交量PCR报收于0.92，深300ETF期权成交量PCR报收于0.69，沪深300股指期权成交量PCR报收于0.76，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.77。

持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于1.00，上证300ETF期权持仓量PCR报收于1.23，深证300ETF期权持仓量PCR报收于1.18，沪深300股指期权持仓量PCR报收于1.07，中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.01。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点为2.70和支撑点为2.65；沪300ETF的压力点为4.20和支撑点为3.80；深300ETF的压力点为4.10和支撑点为3.80；沪深300指数的压力点为4000和支撑点为3800；中证1000指数的压力点为6800和支撑点为6700。

结论及操作建议

（1）上证50ETF期权

上证50ETF低位反转“V”型反转后，延续近一个月以来震荡上行突破上涨，而后高位盘整震荡；期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR有所回落。操作建议，构建卖出12月份认购+认沽期权偏多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2212M02700@10，510050C2212M02750@10和S_510050P2212M02700@10，S_510050P2212M02650@10。

（2）上证300ETF期权

上证300ETF沿着短期趋势方向震荡上行偏多头上涨，均线呈现多头排列；期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR小幅下降。操作建议，构建卖出12月份宽跨式偏多头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300C2212M04100@10，S_510300C2212M04200@10和S_510300P2212M04000@10，S_510300P2212M03900@10。

（3）中证1000股指期权

中证1000指数短期趋势方向向上，市场行情逐渐上涨，延续前期宽幅盘整震荡区间；中证1000股指期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR窄幅波动。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2212-C-6700@1，S_MO2212-C-6800@1和S_MO2212-P-6700@1，S_MO2212-P-6600@1。

基本面信息

大豆：美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售264000吨大豆，向未知目的地出口销售240000吨大豆，于2022/2023年度交货。

白糖：原糖端，高位宽幅震荡。印度国内有消息称，因不稳定天气降低单边，印度糖产量可能下滑7%，提振盘面；但该消息偏离主流机构预估较大，需辩证看待。短期印度压榨上量，巴西榨季尾声产量同比增加，施压市场。目前正处南北半球榨季交替期，贸易流由短缺转过剩阶段，阶段性贸易流偏紧仍有强支撑。

棕榈油：据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022 年11月1—30日马来西亚棕榈油单产减少8.38%，出油率减少0.01%，产量减少8.43%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1—30日棕榈油出口量为1519560吨，较10月同期出口的1477713吨增加2.83%。

期权分析与操作建议

（1）玉米期权

玉米C2303上周高位回落后连续6天报收阴线，先后跌破20天均线和60天均线，市场行情呈现倒“V”型走势的弱势偏空，涨幅0.21%报收于2815，期权隐含波动率大幅上升2.34%报收于11.84%，期权持仓量PCR报收于0.91。操作建议，玉米市场行情形成一个月以来的倒“V”型走势，市场行情短期弱势偏空头；期权隐含波动率大幅度上升，持仓量PCR有所回落。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌或大跌，则逐渐平仓离场，如C2303：S_C2303-P-2780@10，S_C2303-P-2800@10和S_C2303-C-2820@10，S_C2303-C-2840@10。

（2）豆粕期权

豆粕M2203延续一个月以来的多头趋势上，震荡上行温和上涨，涨幅1.48%报收于4113；豆粕期权隐含波动率上升1.55%报收于20.40%，期权持仓量PCR快速下降报收于1.86。操作建议，豆粕沿着多头趋势方向上温和上涨；期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR有所回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速回落大跌，则逐渐平仓离场，如M2303：S_M2303-P-4100@10，S_M2303-P-4050@10和S_M2303-C-4150@10，S_M2303-C-4200@10。

（3）棕榈油期权

棕榈油P2302上周高位回落后逐渐下行，而后弱势盘整，跌幅0.89%报收于8208，期权隐含波动率下降1.85%至29.51%，持仓量PCR报收于0.92。操作建议，棕榈油沿着21天均线弱势盘整震荡，下有55天均线支撑；期权隐含波动率大幅下降，持仓量PCR窄幅波动。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌或大跌，则逐渐平仓离场，如P2302：S_P2302-C-8100@10，S_P2302-C-8200@10和S_P2302-P-8200@10，S_P2302-P-8300@10。 

（4）白糖期权

白糖SR303延续近两周以来空头压力线下弱势盘整，涨幅0.02%报收于5529；期权隐含波动率下降0.17%至12.81%；期权持仓量PCR报收于0.46。操作建议，白糖近一个月以来形成倒“V”型走势弱势下行，而后低位弱势盘整震荡；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如SR303：S_SR303-C-5600@10，S_SR303-C-5700@10和S_SR303-P-5500@10，S_SR303-P-5400@10。

（5）棉花期权

棉花CF303上周以来逐渐反弹回暖上升，突破一个月以来的震荡区间上限，跌幅0.18%报收于13635；棉花期权隐含波动率下降0.91%报收于20.35%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.55。操作建议，棉花低位反弹回暖上升温和上涨，均线斜率逐渐增大；棉花期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出看涨+看跌期权偏多头组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2303：S_CF2303C14000，S_CF2303C13800和S_CF2303P13400，S_CF2303P13600。