【行情早知道】20220808

上周五沪指+1.19%，创指+1.62%，科创50+4.18%，上证50+1.21%，沪深300+1.35%，证500+1.81%，中证1000+1.86%。两市合计成交9954亿，较上一日+960亿。
宏观消息面：
1. 暂定100亿！郑州出台房地产纾困基金设立运作方案。
2. 国际定期客运航班熔断措施将优化调整，边际放宽。
3. 海南三亚：全市社区、村居小区企事业单位实行封闭式管理。该事件可能影响旅游免税行业的短期景气度。
4. 美国7月新增非农52.8万人，高于预期，失业率下降至3.5%。美联储理事Bowman暗示可考虑9月份再次升息75基点，持续紧缩恐引发失业。
资金面：沪深港通+29.34亿；融资额+23.50亿；央行逆回购净投放+0亿；7月份1年期和5年期LPR利率均保持不变；7月MLF投放1000亿，平量续作，未下调利率；隔夜Shibor利率-0.6bp至1.019%；3年期企业债AA-级别利率-3bp至5.58%，十年期国债利率+1bp至2.74%，信用利差-4bp。
交易逻辑：中国货币政策宽松且通胀仍温和，国内稳增长政策陆续出台，6月份社融和M1大超预期，Shibor利率保持低位表明流动性充裕，汽车销售数据亮眼，国内经济长期向好方向不变。当下国内地产市场出现一些波折，后续有望出台力度更大的政策。中央政治局会议认为当前经济形势依然严峻，下半年力争实现最好结果。
期指交易策略：IH/IF多单持有。

行情方面：周五T主力合约下跌0.09%，收于101.235；TF主力合约下跌0.07%，收于101.955；TS主力合约下跌0.04%，收于101.325。

消息方面：1、今年前7个月，我国外贸进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，同比增长14.7%；进口10.23万亿元，同比增长5.3%；2、美国7月新增非农就业人口52.8万人，大幅超过预期的25.8万人；失业率下降至3.5%，预期为3.6%。美国7月份新增就业人数超过预期，表明劳动力需求依然坚挺，缓和了对经济衰退的担忧，并暗示美联储将继续大幅加息以遏制通胀。

流动性：央行周五逆回购操作净投放0亿。

策略：七月份最新PMI数据大幅不及预期，房地产产业链继续承压。预计下半年的经济能否企稳和房地产的销售数据有较大关系，目前看房地产下半年仍难乐观。最新高频数据看，7月份的房地产销售环比6月份有明显的回落。因此下半年利率仍然易跌难涨。国债策略上短期涨幅较大，短期看震荡，谨慎追高。

上周铜价震荡微跌，伦铜收跌0.45%至7889美元/吨，沪铜主力收至60760元/吨，上半周地缘局势引起风险偏好降低铜价回落，下半周欧洲能源供应不足引发的减产担忧支撑价格回升。产业层面，上周三大交易所库存减少0.4万吨，其中上期所库存减少0.2至3.5万吨，LME库存减少0.2至12.9万吨，COMEX库存减少0.1至5.5万吨。上海保税区库存减少0.5万吨，上周国内铜现货进口窗口维持开启，洋山铜溢价略升，保税区货物流入增多。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水8美元/吨；国内上海地区现货升水下调至240元/吨，货源流出增多及需求转弱是主因。废铜方面，上周国内精废价差620元/吨，废铜替代优势不高。进出口方面，7月我国进口未锻造铜及铜材46.4万吨，环比下滑13.7%，同比增9.4%。价格层面，美国7月失业率走低，但随着原油价格下跌，通胀压力减轻，美联储进一步大幅收紧预期不强，产业面精炼铜低库存状态持续，关注欧盟能源短缺对供应的影响，总体预计铜价震荡反弹。本周沪铜主力运行区间参考：59000-62500元/吨。

伦锌收涨至3470美元/吨。沪锌主力合约大涨4.06%，收至24600元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于24810-24910元/吨区间内，均价为24860元/吨，较上一交易日增680元/吨，随着锌价格大涨，下游采买畏高情绪较重，锌锭现货市场成交一般。LME锌库存73925吨，较上一交易日增加3925吨，库存回升。供应上，欧洲冶炼产能释放受能源掣肘，在当前伦锌库存处于绝对低位的情况下，嘉能可点燃市场供应担忧。国内，精炼锌的供应状况也不容乐观，国内部分矿山品味下滑加上下半年新增矿山项目增量较小，精炼锌供应维持偏紧。在宏观悲观情绪暂时释放后，供应端的矛盾是现阶段锌价的支撑。沪锌运行价格中枢上移，走势震荡偏强，合约参考运行区间24000-25000元/吨。

截至周五，LME镍库存周减180吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格周跌6%，沪镍主力合约价格周涨3.36%，两地持仓量低位波动。
国内基本面方面，周五现货价格报180400～184200元/吨，俄镍现货对09合约升水7000元/吨，金川镍现货升水7250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。库存方面，上期所库存增1891吨，我的有色网统计保税区库存增700吨。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅累库，供应收缩下需求复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。

随着美联储加息未超预期的落地，大宗商品全线反弹，铝价也跟随大幅上涨。进入8月后，铝锭消费逐渐开始进入淡季后的走弱趋势，整体供应基本面较上月初没有太大的变化，因此后续我们预计铝锭的累库趋势将会持续。需要注意的是，尽管国内房地产市场持续低迷，但不排除国家出台相关的强有力刺激政策来解决近期愈演愈烈的烂尾楼断贷问题。在国家没有出台明确政策的情况下，我们整体仍然对铝维持偏空观点，参考运行区间：17500-19000 。 海外参考运行区间：2300美元-2600美元。

半导体行业协会 (SIA) 今天宣布，2022 年第二季度全球半导体销售额总计 1525 亿美元，比 2021 年第二季度增长 13.3%，比 2022 年第一季度增长 0.5%。2022 年 6 月的销售额为 508 亿美元，环比下降 1.9%。据ICinsights报道，由于内存芯片价格急剧下滑，6月份IC市场出现了前所未有的下滑。ICinsights指出，据 WEMA、SIA 和 WSTS 可追溯至 1976 年的数据，IC 市场今年 6 月份首次出现连续销售下滑。通常，6 月份 IC 销售的高个位数或两位数销售增长模式. 即使在之前最疲软的一年（1985 年），6 月份的 IC 销售额也增长了 1%。直到今年，6 月份的 IC 销售额才出现下降。后续预计锡价将维持震荡偏弱走势，参考运行区间：180000-210000 。

估值：目前现货价格较高导致基差大幅走阔，但因各种原因难以进行交易。利润方面本周随黑色系整体调整而出现下跌。供给：大秦线发运量基本到达瓶颈，符合预期。目前国内供给端并无主要矛盾。进口方面因海外价格较高，叠加疫情等因素影响，导致进口量较往年同比更低，但目前认为不会引发新一轮的缺电。需求：从用电量出发，认为需求预期正在逐步兑现，增长幅度符合预期。叠加上海疫情基本受控，预期6月前解封的概率较高以及即将进入用电旺季，认为用电需求会进一步上升。库存：动力煤当前港口库存在历史同期水平中较低，但实际发电厂库存较高，并持续累库。长协保障了大部分电力用煤以及即将进入用电淡季，认为不产生断供风险。小结：动力煤存在进入供弱需强的可能性，供给与库存方面的季节性基本符合预期。作为我国能源保障的“基石”，煤炭难以摆脱无形的手。目前认为“保供稳价”仍为逻辑主线，因此合约盘面难以产生大幅上涨行情。但低库存以及内外较高的价差也导致价格向下空间不大。此外，目前动力煤期货整体流动性较差，市场参与者投机情绪较低。虽然目前基差处于历史极高水平，但因卖方交割意愿不强，注册仓单为0，因此并不存在做空基差的交易。总体而言认为动力煤盘面将进入长期震荡.

钢材 成本端 10 合约 基差约 为 7 ，不 存在套利窗口。热轧板卷吨毛利小幅反弹，低位震荡，目前约 在 180 元 吨附近，部分成本较高 的钢 厂存在亏损的情况，为钢材提供成本支撑 。供应端 ：产业景气度维持较差，但出现边际转暖（实在是差到难以预期更差）。截止 8 月 4 日数据，当周日均铁水产量 214.3 万吨，处于历史同期最低水准，已经接近往年 国庆 假期后的淡季产量。目前认为继续向下的空间不大，反而随经济数据转暖以及消费者信心回升，铁水产量在 8 月出现回升的概率较高。热轧产量方面，虽然同样伴随一定减产，但实际迄今为止，热卷的产量下滑并不像螺纹钢那样显著。因此预期热卷产量会出现一定上扬，但难以预期大幅增加。总体而言对 8 9 月热卷产量预期为运行在 305 315 万吨 周附近。同样，对于 8 月 9 月的政策行情，认为今年不会是政策大年。需求端：党庆前后中央政府连续释放了对本年经济目标的重视，叠加新冠封控措施放松、 5 月 6 月经济数据逐渐回暖，对下半年国内的宏观需求相对乐观 。就业率以及零售消费的增长均在印证这一观点。不过 仍需要观察海外需求回落可能对我国出口所造成的影响。库存： 热 卷总库存处于历史同期较高水平。小结 7 月热卷行情呈 V 型，冲低回提，虽然波幅较大，但整体符合上月月报预期的震荡偏空预期。技术上看目前热卷已走出日线级别的下跌趋势，因此认为下跌行情已告一段落，目前处于对于下跌的反弹当中。基本面方面，供需双弱的格局并未改变，但行业景气度出现回升的情况下，预期热卷 8 月可能出现供需齐升的局面。方向的选择上，目前黑色系的产业矛盾集中于炉料，热卷对于产业链的影响则，在钢厂以销定产的策略下，集中于自身下游需求这一点。总体而言，认为钢材方面目前不是市场交易的重点，在前半月盘面维持震荡 跟随炉料的概率更高。此后的方向则需要观察 8 月上旬的表需的回暖，以及铁水产量的复苏情况。

上周五铁矿石偏强运行。上周钢材库存数据显示，钢材产量增加，但去库速度较上周回落，库存继续去化，表需下降。铁水产量小幅增加，港口库存持续累库，铁矿石基本面数据偏弱。美联储提及提前加息和访台事件对市场造成的偏空情绪在盘面有所体现，随后市场的悲观情绪有所缓解，周五铁矿石表现强于黑色其他品种，钢厂复产短期对矿价有支撑作用。预计短期铁矿石偏强运行，关注钢厂利润和下游需求恢复情况，中长期偏空交易。

橡胶整体震荡。多头有机会。

中国橡胶需求预期转好。但海外需求不确定性高。
供应方面，预期正常。
轮胎厂开工率中性。

行业如何？中游轮胎厂开工率小幅下行，中性。
截至2022年8月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.37%，较上周下跌1.95个百分点，较去年同期下滑7.2个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.25%，较上周下滑0.19个百分点，较去年同期上涨4.42个百分点。终端需求表现尚可，但出口预期转弱，轮胎开工缺乏有效支撑。
截至2022年8月5日，上期所天然橡胶库存280871（2422）吨，仓单255490（190）吨,20号胶库存75610（1168）吨，仓单 66145（-443）吨。

泰国天气方面，对胶价偏小利多。
在 8 月 7 日至 9 日期间，全国可能会有更多降雨，北部、东北部、中部（包括曼谷及其附近）、东部和南部地区可能会出现孤立的大雨至特大雨。在 8 月 10 日至 13 日期间，北部、东北部和东部地区可能会出现孤立的大雨。在 8 月 7 日至 9 日期间，泰国民众应注意可能导致山洪暴发和洪水泛滥的严重情况。

现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11800（0）元。
标胶现货1530（-10）美元。

操作建议：
商品气氛转好，可能有集体反弹期。
橡胶做多比做空好。
建议考虑买ru2301胶抛ru2209，对冲宏观风险。
积极的投资设置止损参与橡胶反弹的短多。

5号09合约下跌38元/吨，报2472元/吨，现货下跌35元/吨，期现基本平水。供应端本周复产装置增加，上游开工71.03%，环比回升0.75%。上周到港量31.85万吨，环比减少2.14万吨，外盘开工低位，8月预计进口压力将有所缓解。本周港口库存总量报99.47万吨，环比减少3.98万吨，主要因进口抵港不及预期，下游刚需消耗。上游企业库存环比减少1.86万吨，报40.54万吨，库存同比较低。利润方面，随着近期价格小幅走强，煤制利润环比小幅回升，但依旧处于较大幅度亏损，焦炉气与天然气利润也出现走高，焦炉气依旧处于亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸因装置复产本周开工明显提升，利润继续走低。MTBE利润高位回落，开工维稳。江浙地区MTO开工87.6%，环比维稳，本周甲醇制烯烃本周负荷继续小幅回落，开工81.23%，环比下行0.54%。下游需求环比小幅回落。
策略：供应端近期检修增加，产量缩减明显，8月进口环比将出现明显回落，总体甲醇供需边际走好，但MTO利润低位，短期考虑逢低板块内多配为主，不追高。

5号09合约收盘下跌19元/吨，报2222元/吨，现货下跌10元/吨，基差158。基本面看，近期上游检修较多，开工63.36%，环比下跌3.13%，煤制与气制开工均有所下行，气制开工报67%，环比回落2.04%，多数装置于8月中下旬复产，预计8月后续开工将逐渐恢复。日产14.15万吨，继续回落。库存方面，下游拿货有所增加，本周企业库存报46.55万吨，环比小幅减少2.94万吨。上游收单有所增加，本周预收订单天数4.82日，环比增加0.47日。本周部分货源集港，港口库存报20.1万吨，增加7.5万吨。本周复合肥产能利用率开始有所回升，本周开工22.77%，环比上行1.14%。三聚氰胺本周负荷52.3%，环比回落5.46%，整体表现偏弱，无明显走好，利润低位震荡，企业陷入亏损。综合来看，尿素现货不断走低，上游利润跟随下行，农业需求与工业需求同步走弱，整体需求仍旧不见好转。
策略：尿素基本面持续走弱，价格预计将以回落为主。大方向以逢高空配为主，追空需谨慎，因基差较大，关注远月空单为主。

国际油价周五收高，收复了本周的部分失地，因美国就业增长数据强劲，但本周收于2月份以来的最低水平，因担心经济衰退可能打击燃料需求。本周油价大幅下跌，投资者对全球经济急剧放缓及其对需求的潜在影响的担忧似乎占据首要位置。周四，英国央行宣布加息50个基点，并警告称，英国经济可能会在今年晚些时候陷入长期衰退，这加剧市场的担忧。原油价格从上周五的低点反弹，此前美国劳工部公布的数据显示，美国经济7月份新增就业岗位52.8万个，远玩超过此前预期的25.8万个，是2月以来的最大增幅，失业率从3.6%降至3.5%。截至8月5日当周，美国活跃钻机数量下降7座，至598座，这是10周以来首周下降。

5日，低硫燃料油主力合约FU2209报收4850元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.39%。  现货端：加注日期为近10-15天的低硫燃料油加注价格（“舟山价格”）为5094元/吨，较LU2210合约升水666元/吨；宁波舟山港低硫燃料油船供油现货成交价格730美元/吨，较上一交易日回落30美元/吨；新加坡成交为725美元/吨，较上一交易日回落27美元/吨。新加坡窗口暂无现货成交，但市场水平已经在MOPS+$20.00/吨左右，环比上月高点MOPS+$80/吨，已大幅下降。  成本端：目前9月新加坡低硫燃料油/Dubai原油裂解价差为11.51美元/桶，较上一交易日下跌-0.27美元/桶。

航运数据：FBX全球集装箱指数为6193点，略微有所反弹；BADI波罗的海干散货指数为1603点，连续5日刷新2022年2月以来最低水平。

 市场情况：受到预期供给增量影响，新加坡低硫燃料油市场紧张气氛明显走弱。8月2日新加坡低硫燃料油纸货8/9月差继续回调，目前已经维持在40美元/吨附近，距离6月30号触及创纪录的83美元/吨高点已经下跌超过50%；欧洲ARA地区的低硫燃料油裂解价差已经回落到近11月内的新低。低硫燃料油是成品油中的小品种，前期供给紧张主要在于降硫料的紧张，目前降硫料主要使用在生产10ppm柴油的生产线中，一旦后期柴油需求下降，降硫料流入低硫燃料油生产线将会带来低硫燃料油供给的指数性上涨；与此同时，近期两岸关系紧张，台湾海峡两岸航行船只势必受到影响，无疑给本就走弱的航运市场雪上加霜。供给与需求双面夹击，若原油价格持续震荡走弱，低硫燃料油将成为能化板块中的弱势品种。

5日，燃料油主力合约FU2301报收3065元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.76%。  现货端：宁波舟山港高硫燃料油船供油现货成交价格530美元/吨，较上一交易日持平；新加坡报价为487美元/吨，较上一交易日回落1美元/吨。新加坡窗口有无现货大货成交，市场水平在MOPS+$5/吨左右。

成本端：目前9月新加坡高硫燃料油/Dubai原油裂解价差为-17.77美元/桶，较上一交易日基本持平，近期有所反弹。

市场情况：近几日中石油活跃在新加坡窗口中积极买入8月16-20号装船的高硫燃料油，贴水从7月末的MOPS+0逐步跃升到MOPS+5至+8的水平。受到7月底的暴雨和山洪影响，富查伊拉的港口航运业务还在缓慢恢复过程中，极端天气迫使码头的油轮离靠作业及船燃加注活动受到很大影响。上周，阿联酋的燃料油出口量周度环比减少了70%，为19万吨；船供作业量减少到3.3万吨。上周由阿联酋运往新加坡及马来西亚的燃料油数量为0，本周四公布的新加坡燃料油库存继续减少0.2%，触及3个月内的新低。

原糖端，止跌反弹。宏观企稳，但原油大跌，利空原糖，宏观影响较前期减弱。基本面来看，短期原糖压榨超预期，后续即将进入压榨高峰，供应端压力较大；而巴西超预期出口则反应市场需求旺盛，产销双旺，但压榨数据利空前期下跌已反馈，盘面受需求旺盛提振开启反弹。后续原糖预计维持震荡，若巴西压榨数据持续超预期或有进一步下跌可能。

内盘日盘窄幅波动，SR2209跌0.14%至5592，夜盘跟随外盘反弹。制糖集团报价企稳，南宁报5780（0），与盘面基差188，贸易商多随行就市采购，整体成交一般。七月消费数据为近八个榨季最低水平，后续虽有中秋国庆备货预期，但库存压力较大；下半年国内进口较上半年增幅较大，且新季国内增产，中长期格局偏空。短线或有反弹行情，但反弹将是较好抛空机会。

旺季不旺，短期郑糖预计延续弱势，三季度或有反弹，反弹将是较好布空机会，短期成本附近或有一定支撑，不追空。

现货端，周末产区嘎啦整体交易顺畅，上货量增加，收购客商采购积极性尚可。但因近日产区高温，嘎啦上色慢，成交基本以质论价。盘面上看，上周五10合约震荡回落。近期产区高温持续，影响嘎啦上色，部分果农苹果下树缓慢，后续有集中下树可能，届时现货价格有走弱可能；山东部分气调库开库，或侧面印证现货端压力。产量变化缓慢，但优果率偏高，关注后续质量变化。

短期预计延续区间偏弱运行，短线观望或逢高少量试空远月。

集团7月出栏量完成度不高，加之8月出栏计划回升，或增加8月份供应，而去年10月后产能去化放缓，也暗示未来几个月供应减量空间或不大，随着前期拉涨情绪退却叠加需求低迷，短期现货或维持偏弱走势；但另一方面市场对远期供应偏紧以及需求回暖仍有期待，缺猪预期难以证伪支撑远月，建议维持91反套思路，单边短期震荡，中线关注下方支撑。

7月国内蛋价呈单边上行走势，符合季节性规律，黑山大码鸡蛋月涨0.8元至4.6元/斤，辛集月涨0.64元至4.31元/斤，销区回龙观4.9元/斤，东莞4.62元/斤；从季节性波动规律来看，8月份鸡蛋价格大概率上涨，业者对8月预期较高；从供应面和需求面来看，供需均利多8月份行情，但目前蛋价已属高位，8月份蛋价或缓慢上涨，涨幅或不及7月，关注冷库蛋的出库进度对蛋价的影响。现货季节性反弹，幅度尚在预期之中，市场对旺季涨幅有所下调；盘面博弈交割，今年中秋偏早，且饲料等成本下移，09合约或持续偏空，但低位留意空头回补可能，反弹抛空思路；长期等待国庆前后盘面受现货带动回升的可能。

上周五BMD棕油9月涨2.00%至3931林吉特/吨。广东24度棕榈油报价10100元/吨，涨460元/吨；张家港一级豆油报价10280元/吨，涨110元/吨；江苏四级菜油报价12910元/吨，涨100元/吨。截至2022年7月22日，全国棕榈油主要油厂库存27.21万吨，较前一周降14.60%；全国豆油主要油厂库存89.12万吨，较前一周降3.33%；华东菜油库存16.45万吨，较前一周降降8.2%，国内油脂库存整体仍处于偏低水平。

高频数据显示，马棕产量和出口较之前均有所恢复。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1278579吨，较6月同期出口的1268523吨增加0.8%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加1.78%，出油率增加0.79%，产量增加6%。据路透调查公布预测显示，马来西亚棕榈油库存可能升至8个月以来最高水平，因持续增加的产量和进口的飙升，导致马棕油库存大增。马来西亚2022年7月棕榈油产量料为158万吨，较6月环比增加2%，为去年11月以来最高水平；马来西亚2022年7月棕榈油出口料为122万吨，较6月环比增加2%；马来西亚2022年7月棕榈油库存料为179万吨，较6月环比增加8.3%；马来西亚2022年7月棕榈油进口料为8万吨，较6月环比增加35%。

操作上，反弹思路。

行情要点

市场行情：日线上看，上周金融期权标的上证50ETF延续弱势偏空头下跌趋势后反弹回暖上升，沪深300指数震荡下行弱势偏空，而后低位弱势盘整震荡，中证1000指数延续偏多头趋势震荡，截止上周五收盘，上证50ETF周跌幅0.46%报收于2.815；沪300ETF周跌幅0.05%报收于4.218；深300ETF周跌幅0.05%报收于4.224；沪深300指数周跌幅0.32%报收于4156.91，中证1000指数周跌幅0.39%报收于7090.00。

期权盘面

日均成交量：上周金融期权上证50ETF期权、沪300ETF、深300ETF和沪深300股指期权日均成交量普遍小幅上升，中证1000股指期权日均成交量大幅增加。其中上证50ETF期权增加4.50万张至211.55万张；沪300ETF期权增加11.92万张至194.09万张；深300ETF期权增加3.59万张至30.18万张；沪深300股指期权增加2.80万张至11.99万张，中证1000股指期权增加1.60万张至4.38万张。

日均持仓量：上周金融期权沪深300和中证1000股指期权日均持仓量小幅增加，而上证50ETF期权、沪300ETF期权和深300ETF期权不同程度减少。其中上证50ETF期权减少13.35万张至255.62万张；沪300ETF期权减少7.84万张至190.79万张；深300ETF期权减少1.16万张至33.65万张；沪深300股指期权增加1.45万张至19.61万张，中证1000股指期权增加1.28万张至3.19万张。

隐含波动率：上周金融期权标的上证50ETF和沪深300指数行情弱势偏空头超低反弹有所回升，而中证1000指数偏多头上行，金融期权隐含波动率先扬后抑，截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为19.34%，沪300ETF期权隐含波动率为19.06%，深300ETF期权隐含波动率为19.71%，沪深300股指期权隐含波动率为19.60%，中证1000股指期权隐含波动率为23.75%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五，市场行情上证50ETF和沪深300指数延续弱势空头趋势线下反弹回升，持仓量PCR小幅上涨；中证1000指数高位盘整震荡，期权持仓量PCR小幅盘整，其中上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.65，沪300ETF期权持仓量PCR报收于0.86，深300ETF期权持仓量PCR报收于0.81，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.63，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.85。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在期权卖方的角度分析市场行情的压力点和支撑点。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点为2.90；沪300ETF的压力点为4.30和支撑点为4.20；深300ETF的压力点为4.40和支撑点为4.20；沪深300指数的压力点为4300和支撑点为4100，中证1000指数的压力点和支撑点为7800和6900。

结论及操作建议

（1）上证50ETF期权

     上证50ETF高位回落下行后连续近三周以来的弱势下跌，上周以来超跌反弹有所回升，仍未改变弱势偏空头趋势；期权隐含波动率窄幅波动，期权持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即

S_510050C2208M02950@10，S_510050C2208M02900@10。

（2）沪300ETF期权

     沪300ETF震荡下行弱势偏空头，而后反弹回升，逐渐形成区间盘整震荡；期权隐含波动率窄幅波动，期权持仓量PCR小幅上升。操作建议，构建卖出期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化，动态地调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如沪300ETF期权，即S_510300C2208M04300@10，S_510300C2208M04200@8和S_510300P2208M04200@10，S_510300P2208M04100@10。

（3）中证1000股指期权

     中证1000指数延续多头趋势方向上高位盘整震荡；中证1000股指期权隐含波动率窄幅波动，期权持仓量PCR维持0.80以上。操作建议，构建认沽期权牛市价差组合策略，若市场行情回落跌破低行权价，则平仓离场，如ZZ1000股指期权，B_MO2208-P-7000和S_MO2208-P-7200。

基本面信息

白糖：截至7月底，广西累计销售食糖419.3万吨，同比减少18.99万吨，产销率68.52%，同比减少1.18个百分点。云南累计销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨，7月份单月销糖11.59万吨，同比减少11.96万吨。主产区广西月度累计工业库存为192.64万吨，同比增加2.14万吨。国内进入纯销售期，受疫情影响，旺季不旺特征明显，库存压力增加。六七月配额外进口预报较高，配额外进口利润也大幅修复，7月中下旬一度转正，给出进口窗口期，三季度预计进口压力也较大。

棕榈油：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1278579吨，较6月同期出口的1268523吨增加0.8%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加1.78%，出油率增加0.79%，产量增加6%。据路透调查公布预测显示，马来西亚棕榈油库存可能升至8个月以来最高水平，因持续增加的产量和进口的飙升，导致马棕油库存大增。马来西亚2022年7月棕榈油产量料为158万吨，较6月环比增加2%，为去年11月以来最高水平；马来西亚2022年7月棕榈油出口料为122万吨，较6月环比增加2%；马来西亚2022年7月棕榈油库存料为179万吨，较6月环比增加8.3%；马来西亚2022年7月棕榈油进口料为8万吨，较6月环比增加35%。

期权行情概要

标的行情：农产品玉米前两周超跌反弹“V”型反转，上周以来矩形区间盘整；棉花空头压力线下低位弱势盘整震荡；豆粕维持近一个月以来，55天均线压力下大幅波动；白糖维持近一个多月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌；菜粕大涨大跌的市场行情格局，市场行情波动剧烈。截止收盘，玉米连续合约周涨幅0.77%报收于2715；豆粕主力合约周涨幅1.72%报收于3672；白糖周跌幅3.13%报收于5618，棉花周跌幅5.61%报收于13905；菜粕周涨幅4.32%报收于2828。

日均成交量：上周农产品期权日均成交量普遍不同程度减少。其中玉米期权减少1.24万张至11.08万张；豆粕期权减少1.75万张至24.85万张；白糖期权减少6.82万张至6.49万张；棉花期权减少0.36万张至8.88万张；菜粕期权减少0.64万张至1.66万张。

日均持仓量：上周农产品期权日均持仓量除玉米期权小幅增加以外，其他农产品期权日均持仓量不同程度大幅减少，其中玉米期权增加0.06万张至63.20万张；豆粕期权减少4.59万张至70.04万张；白糖期权减少7.82万张至21.23万张；棉花期权减少6.55万张至24.80万张；菜粕期权减少1.23万张至5.08万张。

隐含波动率：上周农产品期权豆粕期权和棉花期权隐含波动率大幅下降回落，白糖期权隐含波动率小幅上升，其他农产品期权隐含波动率窄幅波动。截止上周五收盘，玉米期权隐含波动率报收于14.31%，豆粕期权隐含波动率报收于23.61%，白糖期权隐含波动率报收于15.30%；棉花期权隐含波动率报收于25.83%，菜粕期权隐含波动率报收于29.02%。

持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线。玉米期权持仓量PCR直线拉升报收于1.49，豆粕期权持仓量PCR报收于1.94，白糖期权持仓量PCR快速下降报收于0.28；棉花期权持仓量PCR弱势盘整报收于0.70；菜粕期权持仓量PCR小幅下降报收于0.98。

分析与操作建议

 （1）棉花期权

    棉花空头压力线下低位宽幅矩形区间弱势盘整震荡；棉花期权隐含波动率快速回落，持仓量PCR窄幅波动维持在较低水平。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如CF301：S_CF301C14400和S_CF301P13400。

 （2）白糖期权

    白糖延续近一个半月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌；白糖期权隐含波动率低位窄幅波动，期权持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速上升至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR2301：S_SR2301C5800@10和S_SR2301C5900@10。