3.30-4.3锂电产业链一周行情全览

本周锂辉石价格持续高位运行。周初，受碳酸锂价格高位影响，锂矿商点价意愿较强；随后，随着碳酸锂价格回落，锂辉石价格也有所下跌。从市场流通情况来看，当前锂盐厂开工率维持高位，在终端需求持续提升的带动下，对锂矿的需求进一步增长。同时，津巴布韦禁止锂产品出口事件仍在持续，锂辉石库存不断消化，市场流通量趋紧，这为锂辉石价格维持高位提供了有力支撑，其涨幅甚至高于碳酸锂。展望后市，考虑到锂盐产量将持续走高，而供应端减量扰动仍未缓解，预计锂辉石价格仍有进一步上涨的空间。

本周碳酸锂现货价格呈现冲高回落、整体震荡下行的走势。SMM电池级碳酸锂价格持续回落，工业级碳酸锂走势基本同步。期货市场波动剧烈，主力合约价格区间自周初的17.0-17.3万元/吨震荡下探至15.43-16.28万元/吨，各交易日盘中均有较大振幅，持仓量持续减少，资金参与度下降。市场成交延续清淡格局，上下游心理价位进一步分化。 上游锂盐厂本周挺价惜售情绪升温，散单出货意愿偏弱，报价普遍维持在16.4万元/吨以上。下游材料厂则因月初长协与客供量陆续到位，叠加上周初逢低采购补库，月初库存相对充足，采购意愿较为薄弱，仅维持刚需采购，心理采购价位基本在15.5万元/吨附近。市场询价尚可，但实际成交相对平淡。本周价格下行主要受多重因素共振影响： 首先，从供应端看，市场关于津巴布韦及江西矿山的传闻反复发酵，部分资金选择平仓离场，成为推动价格下跌的重要力量。随着价格自高位回落，前期多头获利了结意愿增强；同时持仓量持续减少，反映出市场情绪趋于谨慎。此外，中东地缘政治局势加剧，宏观层面不确定性增加，也对价格形成一定压制。资金面呈现持续减仓、向远月移仓的特征。 期货持仓量本周延续减少趋势，各交易日均有不同程度的减仓。值得注意的是，2605合约与2609合约之间的持仓量已经发生转变，显示资金正逐步向远月转移，市场对短期行情的参与意愿有所下降。展望后市，市场短期或维持偏强格局。 供应端方面，津巴布韦矿山发运恢复情况、江西矿山何时复产仍需持续关注；需求端方面，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善。预计碳酸锂价格短期内仍将维持偏强态势。

供应端，3月，氢氧化锂产量超过3万吨，环比上次上行明显，主因节后大部分锂盐厂检修结束恢复生产；但由于近期下游需求走弱，4月产出或将同样环比持弱。需求端，三元材料订单三月环比上月涨幅达19%，6系及以上占比超过70%。整月进出口表现不及往月，平衡相对宽松；本周，氢氧化锂价格呈现区间震荡趋势。近期，下游三元材料厂订单环比上月持弱，叠加客供量级的发货情况，散单询价、采购情绪较为一般，普遍散单采购意愿较弱，心理意愿价格普遍较低；上游锂盐厂库存有小幅增加，出货意愿有所增强，报价随锂辉石及碳酸锂价格震荡运行，表现在15.1-16万之间。整体市场成交情况清淡。

本周电解钴现货价格受资金及宏观情绪影响，呈阴跌态势。供应端，主流冶炼厂出厂价持稳；现货价下行后，贸易商挺价情绪升温，基差报价上调至平水以上。需求端，现货价下行带动下游采购情绪好转，成交略有改善，但受相关金属波动影响，下游仍谨慎，以刚需采买为主。本周刚果（金）宣布2025年Q4钴中间品出口配额延期，增加出口不确定性；国内原料结构性偏紧格局未缓解，对钴价形成底部支撑。

本周钴中间品价格小幅抬升。刚果（金）公布配额延期政策，2025年Q4配额最长可延期1个月，2026年Q1配额可延长至6月底；据悉，当前中间品审批缓慢的核心原因是当地缺乏检测人员。供应端，本周有矿企少量出售期货钴中间品，报价在25.9美金/磅以上。需求端，多数冶炼厂受钴盐价格跟涨乏力、市场可售中间品稀缺影响，仍以观望为主，实际成交清淡。总体来看，结合当前出货进度，钴中间品大批量到港或延期至6-7月。待下游订单明确、采购需求释放后，中间品价格仍有上行空间。后续需持续关注刚果（金）出口进展及下游需求恢复节奏。

本周硫酸钴现货市场运行平稳，价格未出现明显波动，整体维持窄幅整理态势。供应端来看，原料偏紧格局持续为冶炼厂报价提供支撑，主流报价区间稳定在9.5-9.8万元/吨，周初少量企业由于财报和资金压力在9.1~9.5万元/吨低价出货，但当前这部分企业基本完成变现。需求端表现依旧平淡，下游企业对后续订单预期偏谨慎，且当前自身原料库存仍有富余，因此采购积极性不高，仅按需少量采购低价货源，市场交投活跃度偏低。短期来看，市场仍处于库存消化周期，买卖双方处于博弈僵持状态，价格难有大幅变动。长期而言，刚果（金）原料供应的不确定性仍对成本端形成支撑，后续随着下游库存完成有效去化，硫酸钴价格有望逐步回升修复。

本周氯化钴市场整体氛围延续上周态势，多空双方持续胶着，僵持格局尚未出现明显松动迹象。供应端头部企业挺价立场依然坚定，主流报价稳守11.6万元/吨上方，价格支撑较为稳固。需求端方面，下游采购情绪仍偏保守，市场询盘活跃度未见实质性回升。受下游需求整体偏弱影响，四钴企业对原料的采购态度持续趋谨，补库行为以小单零散采购为主，实际成交重心维持在11.5万元/吨附近。综合来看，当前市场缺乏推动价格方向性突破的直接驱动力，短期内氯化钴价格料将继续维持平稳运行。

本周四氧化三钴市场延续平稳运行基调，整体活跃度依旧偏低。头部企业报价持续维持在37.0万元/吨附近高位，钴中间品库存阶段性偏紧的现状仍持续对价格形成有效的成本端托底支撑。下游钴酸锂材料厂方面，采购节奏依旧按需为主，多依托在手订单安排小批量补库操作，市场询盘热度较前一周略有微幅提升，但整体改善幅度有限。后市来看，终端需求的释放节奏将成为决定正极材料端采购力度的核心变量，在需求端明显偏弱的情形下，四钴市场短期内仍将以稳价运行为主旋律，市场各方维持观望。

截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价较上周小幅下降。从需求端来看，正值采购节点，部分厂商近期有所询价，但由于下游订单整体不及预期，面对高价镍盐接受度偏弱；供应端来看，由于近期MHP系数和辅料价格有所上移，带动部分厂商原料成本上涨，报价相应有所上抬。展望后市，镍盐成本支撑仍在，但价格上行空间需关注下游采购节奏。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天上升至5.3天，下游前驱厂库存指数由6.5天上行至7.8天，一体化企业库存指数由6.8天上升至7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.6，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）

本周SMM磷酸铁价格继续上行调整。目前市场已有约一半订单谈妥，普遍成交价在12200元/吨及以上，但鉴于本月上游报价上抬幅度较大，上下游企业在本周仍处在博弈中。本月起，上游企业普遍报价在12500元/吨-13000元/吨，高端款价格普遍报价12800-13500元/吨，整体较3月调涨幅度约500到1500不等；下游铁锂及电芯企业整体迫于无奈接受涨价，但仍在尽力控制其调涨幅度，对于使用SMM磷酸铁价格作为结算依据的意愿度提升。近期原料价格方面，关键原料硫磺价格持续受伊朗战争影响，到港价格最高已突破近6500元/吨，导致磷酸价格在3月累计抬涨约1200元/吨，预计下周磷酸价格有继续调涨的可能性，硫酸亚铁上涨约100元/吨，亦有继续上涨的可能性。工铵价格开始小幅上调，但厂家惜售，捂货不出，个别厂家暂停报价；生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，4月下游订单增加，产量将有明显提升。

本周，国内人造石墨负极材料市场价格整体保持平稳运行，未出现明显波动。从市场核心驱动因素来看，下游动储等终端领域需求呈现稳步回升态势；与此同时，负极企业生产成本不断攀升。在此背景下，国内多数人造石墨负极企业普遍采取以销定产策略，行业整体供需格局呈偏紧态势。但受生产周期影响，前期原料端上行带来的成本压力尚未完全传导至下游终端，短期内市场价格暂未出现实质性调整。展望后市，随着下游终端需求的持续向好，叠加原料成本端压力的不断积聚，成本传导效应将逐步显现。综合供需基本面及成本驱动因素判断，预计国内人造石墨负极材料市场价格将逐步脱离当前平稳区间，有望开启上行通道。

本周，国内天然石墨负极材料市场价格仍显僵持。虽供需宽松格局仍存，但生产成本居高不下有效抑制了天然石墨负极材料价格的下行空间。从后市走势来看，短期内成本支撑与产能宽松格局难以出现根本性转变，因此预计国内天然石墨负极材料市场价格将继续维持平稳运行态势，价格波动空间有限。

本周电解液市场价格暂稳。从成本端来看，本周电解液成本上涨幅度有限。六氟磷酸锂方面，3 月整体需求虽有明显回升，但由于上下游前期均积累一定库存，且价格处于下行通道，因此上游企业主动控产，叠加部分厂家检修，3 月去库效果显著，厂家库存压力明显缓解。同时，六氟磷酸锂主要原料价格近期有所上行，推动其生产成本抬升，企业利润空间进一步压缩，降价出货意愿显著减弱，部分企业甚至萌生涨价意向，不过目前暂未形成实质性落地，短期价格以稳为主。溶剂方面，受头部企业检修及原料价格上涨带动，价格小幅走高，但对电解液整体成本影响有限，因此近期电解液价格整体持稳。需求端方面，电芯端需求回暖叠加企业为后续备货，电芯产量有所提升，带动电解液需求同步增加。供应端来看，电解液行业多采用以销定产模式，在下游需求拉动下，企业随订单情况提升开工负荷，行业整体产量同步上行。综合来看，受制于电解液行业整体议价能力偏弱，后续价格走势仍需重点跟踪上游原材料价格变动。

3月钠电产业链全环节产量的增长迅速，充分验证了钠电产业化的可行性与发展潜力，成为行业从“示范试点”向“规模化量产”转型的重要转折点。从各细分环节来看，正极材料实现产量翻倍与结构优化双突破，聚阴离子材料稳居主流，层状氧化物需求回暖推动路线多元化发展，新势力企业与锂电大厂协同发力，供给能力持续升级；硬碳负极虽产量大幅提升，但供需缺口仍存，成为当前产业链发展的核心瓶颈，不过下游电芯企业积极拓展供应商、加快产能验证的举措，为缺口缓解奠定了基础。